Мировые финансовые «стрессы» последних нескольких лет – переизбыток предложения на рынках энергоресурсов и сырья, падение фондового рынка Китая и геополитическая напряженность, в очередной раз напомнили нам о ценности таких финансовых инструментов, как валюты «убежища». И пока положение дел в экономике многих государств мира оставляет желать лучшего, будет не лишним еще раз рассмотреть ценность этих финансовых инструментов и механизм их использования.

Что такое валюта убежище?

Валюта убежище – это национальная валюта страны с развитой экономикой, которая, благодаря финансовой и общей экономической политике государства ее эмитировавшего, менее подвержена рискам потери своей стоимости, чем иные мировые валюты.

Благодаря указанным преимуществам, валюты-убежища часто используются в качестве резервных валют большинством государств мира. Поэтому валюта-убежище отождествляется с понятием «резервная валюта», хотя это не всегда так (об этом немного ниже).

В свою очередь, резервная валюта – это общепризнанная денежная единица государства с развитой экономикой, которая накапливается центральными банками различных государств в собственных валютных резервах для обеспечения внешнеэкономических расчетов, а также регулирования курса своей национальной валюты на финансовом рынке.

Перечень резервных валют мира

В настоящее время в мировой экономике можно выделить следующие валюты, которые наиболее часто используются для накопления валютных резервов Центральными банками различных государств:

• доллар США (USD)
• японская йена (JPY)
• евро (EUR)
• швейцарский франк (CHF)
• фунт стерлингов (GBP)

Все они выпущены в международное обращение развитыми в экономическом плане государствами, общеприняты, свободно конвертируемы, котируемы на бирже и часто используются для создания резервных накоплений Центробанками. Но не все они считаются валютами-убежищами. Так как, вы сами знаете, курс некоторых из них достаточно волатилен и непредсказуем, как например, курс фунта стерлингов или доллара США, а их присутствие в золотовалютных резервах государств объясняется тем, что они просто необходимы для ведения внешнеэкономической деятельности страны.

Перечень валют-убежищ

В настоящее время валютами-убежищами принято считать:

• японская йена (JPY)
• швейцарский франк (CHF)
• евро (EUR)

Почему именно эти валюты считаются валютами-убежищами? Все объясняется экономической и финансовой политикой государств их эмитентов. О финансово-экономическом потенциале Японии, Швейцарии или Европы можно говорить часами и это не тема данной статьи. Но именно благодаря развитой экономике указанных государств и диверсификации рисков внутри нее эти валюты и являются убежищами для капитала биржевых трейдеров и инвесторов.

И самое главное, что выделяет эти валюты-убежища на фоне других мировых резервных валют, это то, что йена, швейцарский франк и евро – это именно те финансовые инструменты валютного рынка, в которые биржевые инвесторы и трейдеры «сбегают» от финансовых рисков (путем покупки этих валют) во время происходящих обвалов финансовых рынков, выхода важных экономических новостей и прочих биржевых «стрессов».

Как уже было сказано выше, валюта-убежище используется биржевыми трейдерами и инвесторами с целью сохранения своего капитала и «пересидки» во время биржевых стрессов, которые могут быть вызваны целым рядом предвиденных и непредвиденных обстоятельств:

– выход важных экономических новостей (изменение учетных ставок, публикации данных о ВВП, безработице, инфляции и прочее). Да, высокочастотные трейдеры используют такие обстоятельства для приумножения капитала, но институциональные инвесторы, которые инвестируют в стоимость, их избегают

– обвал рынков (самый удачный пример – рынок энергоресурсов или сырья, активы которых за несколько лет подешевели в 3-4 раза. Что было бы со средствами инвесторов, если бы они вовремя не вывели их с указанных рынков в более безопасные активы??)

– катаклизмы, теракты, политические стрессы, которые могут привести или привели к резким колебаниям рынков.

В случае возникновения любого из перечисленных факторов валюты-убежища часто используются участниками биржевых торгов с целью сохранения своего капитала, так как:

1. Среднесрочный и долгосрочный курс валют убежищ всегда находится в росте или в горизонтальном канале (японская йена и швейцарский франк).
2. Финансовая система государства, которое их эмитировало, диверсифицирована изнутри (Евросоюз – это содружество 28 государств, а значит, стоимость евро сравнима с портфелем инвестора, в состав которого входит сразу 28 финансовых инструментов).
3. Центральные банки государств, в которых «прописаны» валюты-убежища, регулирует стоимость своих валют на мировом рынке.
4. Валюты-убежища высоколиквидны и их можно в любой момент купить или продать на валютной бирже.

Таким образом, приобретая валюту-убежище, инвесторы и трейдеры значительно снижают риски потери капитала, чем в случае, если бы они оставили свои средства в рискованном активе на время обвала рынка или подобной ситуации.

Термин «валюта» применяется в трояком понимании:

1. Валюта — это денежная единица данной конкретной страны.
2. Валюта — это иностранные денежные средства и расчетные единицы.
3. Валюта — это международные расчетные единицы типа «евро», СДР и пр.

Поскольку задача в содействии развитию , то любая национальная валюта должна обладать внешней и внутренней обратимостью, т. е. возможностью конвертации в валюты других государств. Конвертируемость определяет степень ликвидности валюты на международных финансовых рынках. Таким образом, конвертируемость валюты характеризует качество валюты. В зависимости от степени конвертируемости можно выделить три группы (класса) валют.

1. Свободно-конвертируемая валюта (СКВ). Такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты, т. е. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью.

Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (операции, связанные с осуществлением экспорта-импорта товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних кредитов или иностранных инвестиций.

Таким образом, можно сказать, что свободно-конвертируемой является валюта той страны, в которой законодательно не предусмотрено каких-либо ограничений при осуществлении любых операций с ней.

Свободно-конвертируемыми валютами признаны американский доллар (USD), английский фунт стерлингов (GBF), швейцарский франк (CHF) и др.

2. Частично конвертируемая валюта (ЧКВ). К таким валютам относятся национальные валюты тех стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов, а также по отдельным видам обменных операций. Например, частично конвертируемым является российский рубль.

3. Неконвертируемая (замкнутая) валюта (НКВ). Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах данной страны и не обменивается на иностранные валюты.

Разряд валюты определяет Международный валютный фонд.

Кроме этого, в международной торговле применяются валютные единицы, существующие только в безналичной форме — клиринговые валюты.

Клиринговые валюты — это расчетные валютные единицы, которые существуют только в безналичной форме и используются только странами -участницами платежного соглашения при проведении взаимных расчетов за поставленные товары и услуги.

В мировой экономике существует понятие резервных валют.

Резервная валюта — это национальные кредитно-денежные средства ведущих стран — участниц мировой торговли, которые используются для международных расчетов по внешнеторговым операциям и при определении мировых цен.

Исторически первоначально роль резервной валюты выполнял английский фунт стерлингов. Это было закономерно, потому что в Англии активно развивалась промышленность и торговля. Кроме того, Англия располагала множеством колониальных владений, где торговый обмен основывался на фунте стерлингов. Однако впоследствии, в связи с бурным развитием США, их национальная валюта (доллар) стала стремительно вытеснять фунт стерлингов, выполняя роль основной резервной валюты. Окончательно за долларом США роль резервной валюты (USD) была закреплена в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции.

В настоящее время американский доллар — основная резервная валюта мира. В этой валюте осуществляется большая часть международных расчетов, фиксируются мировые цены по многим товарным группам. Кроме того, вся мировая статистика построена на USD.

Большое влияние на международные экономические отношения оказывает валютный курс. Необходимо отметить, что в настоящее время на валютный курс может оказывать большое влияние денежно-кредитная политика государства. С целью поддержания национальной валюты центральный банк любой страны может проводить валютные интервенции.

Валютные интервенции — это воздействие на курс национальной денежной единицы путем купли или продажи значительного объема иностранной валюты государственными органами. Например, Центральный банк России (ЦБР) для укрепления рубля может продать на валютном рынке часть своих валютных резервов.

Валютный курс

Валютный паритет

Деньги выполняют меры стоимости и средства обращения только в пределах соответствующего государства. Вне этих функций покупательная способность определяется сопоставлением с иностранными валютами, и внешняя стоимость денег выражается в единицах иностранных валют. При определении внешней стоимости денег возникают следующие проблемы: определение валютного паритета государственными органами; формирование курсов на валютных рынках.

Валютный паритет — это законодательно устанавливаемое соотношение между двумя валютами, являющееся основой валютного курса. В современных условиях валютный паритет устанавливается на основе специальных прав заимствования СДР. СДР — это международная расчетная коллективная валюта, используемая странами — членами МВФ.

— соотношение между денежными единицами различных стран по их покупательной силе к определенному набору товаров и услуг — удостоверяет, что на мировом рынке один и тот же товар должен иметь во всех странах одинаковую цену, если она исчисляется в одной и той же валюте. Но на мировом рынке товары продаются и покупаются за разные деньги, поэтому между валютами должно существовать определенное соотношение. Это соотношение выражается формулой Кесселя:

Например, 1 доллар = 1,5 евро, или 1 евро = 0,75 доллара, что означает возможность купить одинаковое количество полезной продукции как на 1 доллар, так и на 1,5 евро.

Оба паритета используются при установлении официальных курсов валют.

Валютным курсом называется соотношение между двумя валютами или это цена одной валюты выраженной через другую валюту.

Номинальный валютный курс представляет собой собой фактическую цену одной валюты в единицах другой валюты. Например, цена 1 долл. США на российском рынке в январе 2002 г. была равна 30 руб., а цена одного рубля примерно 0,33 долл. США.

Различают следующие виды валютного курса:

• фиксированный валютный курс - это официальное соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке;
• плавающий — устанавливается на торгах на валютной бирже;
• кросс-курс — это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте;
• текущий — это курс наличной, т. е. кассовой сделки. По нему производятся расчеты в течение двух дней;
• форвардный или курс срочной сделки, — это курс для расчета по валютному (форвардному) контракту через определенное время после заключения контракта.

Стоимость валюты выражается в цене, которая определяется величиной валюты в относительных единицах другой валюты — национальной или иностранной. Цена иностранной валюты называется валютным курсом .

Для обозначения валют при заключении сделок применяются ISO -коды валют. Код отдельной валюты состоит из трех букв: первые две буквы обозначают страну, третья — валюту. Примеры ISO-кодов для некоторых валют представлены в таблице.

Валютные курсы отображаются парой валют, участвующих в сделке, например GBP/USD или USD/CHF, где GBP/USD показывает, сколько долларов США содержится в 1 английском фунте (сколько долларов США можно купить за 1 английский фунт), а USD/CHF показывает, сколько швейцарских франков содержится в 1 долл. США (сколько швейцарских франков можно купить за 1 долл. США).

Валюта, которая покупается или продается, т. е. торгуется, называется торгуемой валютой , а валюта, которая служит для оценки торгуемой валюты, — валютой котировки . Так, при отображении валютной пары, первая из указываемых валют является торгуемой валютой, а вторая — валютой котировки.

Обычно при обозначении валютного курса иностранная валюта выступает в качестве торгуемой, а местная — в качестве валюты котировки. Такая котировка называется прямой, или оценочной : цена определенной величины иностранной валюты выражается в переменных единицах национальной. Такая система котировки используется, в частности, в Швейцарии, Японии, Канаде. Например, котировка USD/JPY106,4 показывает, что в1 долл. США содержится 106,4 японских иен.

Косвенная (обратная ) котировка курса — это цена стандартной единицы местной валюты, выраженная в переменных единицах иностранной валюты.

Систему косвенных котировок своей валюты, в частности, применяют Великобритания и Австралия (GBP/USD и AUD/USD). Косвенную котировку используют и при расчете курса евро (EUR/USD).

Например, котировка EUR/USD1,23 показывает, что в 1 евро содержится 1,23 долл. США.

В межбанковской торговле валютой банк, котирующий валюту, обычно называет курсы покупки и продажи. Курс покупки обозначается как курс Bid, курс продажи — Offer(Ask).

При прямой котировке курс Bid является курсом, по которому банки покупают торгуемую (иностранную) валюту и продают национальную. Курс Offer(Ask) является курсом, по которому банк продает торгуемую валюту и покупает национальную. Величина, на которую курс Bid отличается от курса Offer(Ask), называется спредом .

Наибольший объем сделок, совершаемых на валютном рынке, приходится на сделки спот. Сделками спот называются все валютные операции, платежи по которым осуществляются на второй банковский день после заключения сделки. Если этот день приходится на выходной, то датой исполнения (датой валютирования) становится ближайший рабочий день. Курс, по которому заключаются сделки спот, называется спот-курсом .

Пример расчета даты валютирования показан в таблице.

Кросс-курс — это соотношение между двумя валютами, которое рассчитывают исходя из их курса по отношению к курсу третьей валюты. Как правило, при расчете кросс-курсов третьей валютой выступает доллар США. Это связано с тем, что доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.

В качестве примера использования кросс-курсов можно рассчитать курс EUR/YPJ через курсы EUR/USD и USD/YPJ:

Котировка валют

Процесс установления валютного курса называется котировкой валют.

Виды котировок:

В зависимости от места нахождения биржи, от страны, где совершается валютная сделка, различают:

1. прямую котировку валюты . При ней стоимость единицы иностранной валюты выражается через некоторое количество национальной денежной единицы.

• 1 ед. валюты = к ед. национальной валюты.
• 1 доллар = 31 рубль.

Если сделка совершается в любой стране;

2. косвенную котировку валюты . При ней стоимость единицы (т. е. 1 шт.) национальной денежной единицы выражается в некотором количестве иностранной денежной единицы.

• 1ед национальной валюты = Х единиц иностранной валюты.
• 1 рубль = 1/28 долларов.

Одна и та же котировка в зависимости от страны, где совершается сделка, может быть прямой и косвенной .

Курс валют котируется по двум направлениям:

• курс покупателя — в соответствии с этим курсом банк купит иностранную валюту в обмен на национальную;
• курс продавца — в соответствии с этим курсом банк продает иностранную валюту в обмен на национальную.

При прямой котировке курс продавца обычно больше курса покупателя.

При косвенной котировке курс покупателя больше курса продавца.

Если котировка двух валют проводится путем расчета через третью валюту, то такая котировка называется кросс-курс.

Конвертируемость валюты — это возможность обмена национальной валюты на иностранную. Бывает:

• полная конвертируемость — обмен без ограничений (доллар);
• неполная конвертируемость — обмен ограничен (рубль).

На внутреннем рынке ограничений не существует (покупка иностранной валюты на рубли).

При взаимоотношениях вне страны ЦБ устанавливает ограничения.

“Если Вы действительно хотите разбогатеть, Ваше время пришло.
Мы вступили во времена повального пессимизма.
Все только и говорят, что о плохом, а лучшее время для инвестиций,
когда у оптимистов падает настроение”.
Роберт Кийосаки.

Роберт Кийосаки - инвестор, известный в России по книгам “Богатый Папа, Бедный Папа” и по разработанной им игре “Денежный поток” (Cash Flow), всегда говорит, что в вопросах финансов прислушиваться стоит к тем, кто добился серьезного успеха в этой сфере.

Найдите Богатого человека, общайтесь с ним, слушайте, читайте. Поймите образ его мышления, его стратегию, его причины для действий. Это даст Вам больше преимуществ.

Что сам Роберт думает о кризисе? Кому он может быть выгоден?

Об этом Роберт говорит в своем интервью, записанном летом 2018г.:

Роберт Кийосаки рассказывает:

“В далеком 87-ом, когда лихорадило банковскую систему, а инвестиционные портфели ценных бумаг и недвижимости обесценились, мы с Ким жили в Портленде, штат Орегон. Многие люди были подавлены и не хотели признавать правду. В следующем году я сказал Ким: «Сейчас у тебя есть шанс стать инвестором». В 1989 году она приобретает дом с двумя спальными комнатами и одной ванной за $45 000, заплатив первоначальный взнос $5 000, и зарабатывает чистыми наличными $25 000 в месяц. Сегодня в ее собственности свыше 1 400 квартир - потому как люди больше арендуют, чем покупают - и ее доход наличными достигает сотен тысяч долларов в год.”

Сегодня Ким Кийосаки, одна из самых успешных женщин-инвесторов, финансовый тренер и автор нескольких бестселлеров. 13-14 октября этого года Ким Кийосаки вместе с коллегами из компании “Rich Woman” прилетают в Россию на Женский инвестиционный Форум “Богатая женщина” .

Узнать подробнее о встрече в Москве и о самой Ким Кийосаки можно на сайте kiyosaki.moscow .

Миссия Ким - обратить внимание женщин на их роль в вопросах как личных финансов, так и семейных. Ведь семейный бюджет ведет чаще всего женщина. И умелое обращение с деньгами, умение их не только сохранять, но и приумножать - это весьма ценный навык современной женщины. И мужчине стоит обратить внимание на финансовое образование своей супруги, ведь именно с этого начинается общение супругов “на одном языке” в вопросах финансов.

Зарегистрироваться на женский инвестиционный форум с финансовым тренером №1 Ким Кийосаки можно по .

Эксклюзивное предложение!

Организаторы позволили нам организовывать совместные закупки билетов онлайн. Записывайтесь по , пока есть места.

СТАТЬИ >> МИРОВЫЕ ФИНАНСЫ

Что такое валютная война

Распад Бреттон-Вудской системы сделал манипуляцию курсом собственной валюты, привязанной ранее к золоту, одним из доступных и приоритетных инструментов национальных банков. В последующем, подобный метод искусственной девальвации национальных валют между несколькими странами старающимися обесценить свою валюту относительно других, в интересах собственной экономики, получил название валютной войны (currency war). Несмотря на относительно давнюю историю, валютная война является редким явлением. Первая конкурентная девальвация (competitive devaluation) между странами носившая глобальный характер произошла в годы Великой депрессии. Отмена золотого стандарта в 1971 году сделала искусственную девальвацию заманчивой и перманентной возможностью, но редким явлением. С новой силой валютная война разгорелась в последние годы прошлого десятилетия.

Главными целями девальвации национальной валюты является повышение экспорта и снижение безработицы. При обесценении местной валюты импорт становится более дорогим и, следовательно, уменьшается, что и создает конкурентные преимущества для местных производителей, стимулирует рост национальной промышленности и способствует созданию новых рабочих мест. Паритет покупательной способности (purchasing power parity), ППС, главное понятие в определении курса валют. Для вычисления паритета покупательной способности двух валют определяется цена одного товара в странах эмитентах и соотношение этих цен, выраженное в разных валютах, является определителем курса обмена одной валюты на другую. Тем не менее, с помощью разных инструментов центральные банки могут влиять на курс национальной валюты, снижая или повышая ее реальную стоимость.

Центральный банк может осуществить валютную интервенцию (currency intervention) в целях снижения или повышения стоимости национальной валюты, ее девальвации и ревальвации и воздействовать на валютный рынок. Например, продавая иностранную валюту из собственных резервов, ЦБ покупает национальную валюту уменьшая этим количество последней и увеличивая массу первой, чем и способствует укреплению своей и ослаблению иностранной валюты. С помощью обратного механизма, покупки иностранной валюты ЦБ увеличивает массу национальной валюты и уменьшает количество иностранной в экономике и способствует обесценению первой, то есть ее девальвации. Это основной механизм влияния на курс национальной валюты, с помощью которого ЦБ, в условиях валютной войны, может препятствовать ослаблении или же усилении его валюты. Данный механизм можно охарактеризовать как часть валютного протекционизма (currency protectionism).

В условиях кризиса при низкой процентной ставке наиболее известным способом стимуляции экономического роста и девальвации местной валюты является политика количественного смягчения (quantitative easing, QE). Покупая финансовые активы банков и прочих финансовых институтов центральный банк вливает деньги в экономику увеличивая их массу. Это приводит к росту потребления, вследствие чего стимулируется рост экономики, снижается безработица и девальвируется валюта, снижение цены на которой приводит и к росту экспорта.

После отмены «золотого стандарта» эмиссия денег центральными банками не представляют особой трудности. В 1990 году общая стоимость валют в обращении превышала один триллион долларов США, в 2002 она достигла 2 триллионов, а в 2008 году, всего через 6 лет, общее предложение денег составила 4 триллионов долларов. И как видно из данной статистики вливание денег в экономику один из главнейших инструментов валютной войны.

Политику количественного смягчения главным образом проводят развитые страны, где и так низкая процентная ставка не позволяет ее дальнейшего снижения (процентные ставки ЦБ ведущих развитых стран: Федрезерв 0.25%, ЕЦБ 0,75%, Банк Англии 0.5%, Банк Японии 0,1%). В развивающихся странах высокие процентные ставки позволяют центральному банку действовать более гибко (процентные ставки ЦБ ведущих развивающихся стран: ЦБ Китая 6%, Индии 8%, ЦБ Бразилии 6.75%, ЦБ России 8.25%). С помощью процентных ставок национальный банк может влиять на курс собственной валюты, на уровень инфляции и на массу денег в экономике. Низкая процентная ставка позволяет коммерческим банкам занимать больше денег у ЦБ и выдать их частным лицам под низкие проценты. Помимо стимуляции экономического роста этот инструмент способствует притоку этих денег посредством инвесторов в развивающиеся рынки, что приводит к ревальвации местных валют, а это равноценно собственной девальвации. Низкие процентные ставки один из главных методов развитых стран в валютной войне против развивающихся.

Помимо указанных выше механизмов в валютных войнах государства используют контроль за движением капитала, осуществляет операции на открытом рынке и т.д.

Девальвация национальной валюты может иметь и риски. В первую очередь государство, искусственно девальвирующее собственную валюту, встретит те же действия со стороны других государств. Это может привести к глобальной валютной войне, определенные признаки которой мы можем наблюдать сейчас. Помимо этого девальвация местной валюты может привести к инфляции, если центральный банк при проведении валютной интервенции продаст национальную валюту, снизить процентную ставку или же влет в экономику денег больше требуемого. При девальвации национальной валюты снижается покупательная способность граждан, и их сбережения в данной валюте обесцениваются. Но инфляция может увеличить номинальные поступления денег в государственную казну, также государство, чей долг выражен в национальной валюте, выигрывает при его погашении.

Недавний мировой финансовый кризис стал началом для новой валютной войны, которая может перерасти в глобальную. Главными противниками в современной валютной войне являются крупнейшие экономики мира: США и Китай, с совокупным объемом ВВП более 20 трлн. американских долларов, равным 1/3 от мирового. Искусственно девальвированный юань делает импорт в Китай дорогим, а экспорт из Китая дешевым, что и превращает Китай в крупнейшего экспортера в мире. Наиболее от этой политики страдают Соединенные Штаты, которые являются крупнейшим торговым партнером Китая, с отрицательным сальдо торговли, принявший регулярный характер, и составившим в 2011 году 295 млрд. долларов. В 2010 году юань был обесценен по отношению к доллару на 30-40 %. Согласно МВФ это число составляло 27%. Помимо огромного торгового дефицита США страдают также от вывоза производства и утечки рабочих мест в Китай. Против подобной политики Китая выступают не только Соединенные Штаты, но и большинство развитых стран.

Главными механизмами развитых стран являются низкие процентные ставки ЦБ и проводимая, в частности США, политика количественного смягчения. Низкие процентные ставки способствуют притоку большого количества иностранной валюты на развивающиеся рынки, что в значительной степени приводит к удорожанию местной валюты. А ответные действия центрального банка по покупке иностранной валюты повышают риск инфляции.

После финансового кризиса начавшегося в 2007 году наиболее активно политику количественно смягчения использовали Федрезерв, ЕЦБ и Банк Англии. Хотя в первую очередь это было направлено на стимуляцию экономического роста оно также значительно обесценивало данные валюты и особенно доллар что не мог не вызвать критики Китая и других развивающихся стран, в частности Бразилии, Индонезии. К третьему кварталу 2010 Федрезерв приобрел казначейские, ипотечные ценные бумаги и банковские долги на сумму свыше 2 трлн. долларов. В дальнейшем Федрезерв провел второй раунд количественного смягчения. К 2012 году Банк Англии влил в экономику подобным образом более 370 млрд. фунтов. ЕЦБ и Банк Японии также приобрели ценные бумаги на миллиарды долларов влив их в экономику. Значительная часть этих денег попадая на развивающиеся рынки укрепляют местную валюту.

Искусственная девальвация национальной валюты стимулирует экономический рост и снижает безработицу и исходя из этого МВФ в 80-х годах прошлого века рекомендовал развивающимся странам обесценивать свои валюты. И когда слабая валюта из развивающихся стран, в частности юань, причиняет вред экономике развитых, в частности США, ответные меры последних приводят к валютным войнам. Валютная война, или же соревновательная девальвация, как ее называют на западе, вероятно, останется одним из главных инструментов экономического роста и внешней политики государств, особенно развивающихся, и в дальнейшем. Классическая война теряет рентабельность в современную постиндустриальную эпоху и может иметь пагубные последствия для человечества и по этой причине ее сменяют валютные, торговые и кибервойны.

СТАТЬИ >> МИРОВЫЕ ФИНАНСЫ

«Деньги порождают деньги – это фетишистская иллюзия»

Для того чтобы пережить любой кризис с минимальными потрясениями, стоит понимать его первопричины. Французский экономист и профессор Университета Пари-Норд 13, автор нескольких книг и основатель социалистического журнала «Красная площадь» Франсуа ШЕНЕ считает, что в условиях экономического кризиса, накрывающего «второй волной» Европу, а вслед за ней и остальной мир, самое время перечитать Маркса и его последователей.

В чем лично вы видите причины финансового кризиса, который начался в 2007 году?

Кризис, который сегодня переживает мировой рынок – экономический, а не просто финансовый. Это кризис перенакопления капитала и перепроизводства. В так называемых «индустриальных» странах эти два явления сконцентрированы в определенных сферах – автомобильной отрасли, в сфере недвижимости и строительства. Но если рассматривать мировую экономику как единое целое, то краеугольным камнем перепроизводства в настоящий момент является Дальневосточный регион. Если говорить конкретнее, то это Индия и КНР, где перепроизводство затрагивает широкий спектр отраслей.

Чем опасно для западных стран перепроизводство в азиатском регионе?

В развитых странах из-за кризиса темпы промышленного производства падали в конце 2008-го и в 2009 году. В то же время в КНР происходили ровно обратные процессы. Таким образом, начиная с 2008 года западные страны фактически разрушали неприбыльные средства производства, а взамен велась гонка за создание производственных мощностей в КНР. Многие европейские государства в настоящий момент пытаются выплатить внешние долги независимо от того, какие экономические и социальные убытки это принесет. Одно из самых опасных последствий – рост привлекательности Китая как нового поля для инвестиций со стороны мировых корпораций и, как следствие, деиндустриализация западных стран.

Что вы имеете в виду, когда говорите о перенакоплении капитала?

Период накопления начался очень давно, примерно с 1942 года в США и с 1948 года в Европе и Японии. По сути, этот длинный цикл накопления капитала ничем не прерывался: в США с тех пор было два кризиса, небольшой в 1952 году и чуть более значительный в 1973−1975 годах. За это время был накоплен колоссальный объем «фиктивного» капитала – этот термин Карл Маркс использовал для того, чтобы показать разные значения слова «капитал» с разных точек зрения, к примеру со стороны финансовых инвесторов, домохозяйств со сбережениями или производств. Маркс подчеркивал разницу между реальным накоплением, то есть инвестированием в средства производства, и накоплением доли фондового рынка. «Настоящий», то есть сосредоточенный в средствах производства капитал не может иметь двух жизней: с одной стороны, как рыночная стоимость ценных бумаг, а с другой – как реальный капитал, инвестированный в производство. То же самое, например, относится и к государственным заимствованиям – капитал, сосредоточенный в государственных бондах, Маркс называет «фиктивным» и «иллюзорным».

И что происходит, когда объем «фиктивного» капитала достигает критической отметки?

Сегодня финансовые институты в беспрецедентном масштабе диктуют государственную политику западных стран. Власть финансового капитала сосредоточена в очень влиятельных социополитических институтах и коренится в фетишистской иллюзии (поддерживаемой финансовыми организациями), что деньги порождают деньги. В определенный момент эта иллюзия наталкивается на суровую реальность, что сегодня и происходит. Бенефициары финансовой прибыли, в особенности в Европе, в последнее время все яснее осознают два важных момента. Первый – выплата процентов и дивидендов зависит от успешного завершения полного цикла накопления (деньги-капитал-производство-капитал-деньги). Второй – в условиях олигополистической конкуренции, которая превалирует в мировой экономике, контролировать инвестиции, влияющие на создание добавочной стоимости и самой по себе продукции, должны в большей степени государства и производители, нежели финансовые организации.

Как те процессы, о которых вы говорите, влияют на людей?

Вся существующая на сегодняшний день финансовая система приводит, а на самом деле даже толкает простых людей к тому, чтобы они усвоили – деньги делаются из денег. Финансовый фетишизм пустил корни в большей части западного общества. Люди ошибочно уверены, что от денег, от продуктивности этих денег, зависит благосостояние.

Относительная стабильность и прибыльность финансовой системы позволяют не осознавать этот капитал как «фиктивный». Другая важная грань общественного сознания – дома больше не воспринимаются как жилье, это теперь «актив», «капитал». Людям внушается мысль о том, что фиктивные процессы формирования и увеличения капитала – это то, из чего на самом деле состоит рынок. Следствие этого – ситуация в Еврозоне, когда президенты и премьер-министры считают в принципе возможным призвать граждан повиноваться предписаниям «рынка» и вовремя выплачивать госдолг вне зависимости от того, какие траты на коллективном и индивидуальном уровне это будет означать.

Каков ваш прогноз на краткосрочную перспективу?

После периода слабого восстановления, который имел место с конца 2009-го по третий квартал 2011 года, мы видим, что американская и европейские экономики снова в крайне неуверенном состоянии. На самом деле неважно, какими будут экономические показатели 2012 и 2013 годов. Есть несколько очевидных вещей, о которых мы сейчас можем говорить в отношении краткосрочной перспективы. Во-первых, экономический рост в развитых странах будет слабым, многие европейские страны входят в период рецессии. Во-вторых, развивающимся странам придется искать новые возможности для экономического роста в пределах развивающегося мира. И, наконец, развитым экономикам нужно будет любыми способами увеличивать внутренний спрос, реформировать сферы образования и здравоохранения и пересмотреть трудовое законодательство для снятия социального напряжения.

Валюта . Понятие Валюта имеет несколько оттенков. Иногда Валютой называют существующую в той или другой стране организацию денежной системы; например, говорят: золотая, серебряная, бумажная Валюта. При таком понимании Валюта с этим именем не связывается никакого представления о составе обращающихся в стране наличных денег. Так, возможна, например, золотая Валюта без золотого обращения. Это означает, что денежная единица в данной стране выражена в золоте, и золотая монета является законным платежным средством на неограниченные суммы, но фактическим орудием обращения служат бумажные деньги. В других случаях под Валютой разумеется совокупность денег определенного государства (или союза государств), рассматриваемая как некоторое единство. Таков, например, смысл понятия Валюты, когда речь идет о русской, австрийской, и др. Валюте. При таком употреблении термина Валюта в него включаются только наличные деньги страны, но не обращающиеся в ней кредитные документы (векселя, облигации). Иногда под Валютой понимают просто конкретную денежную сумму; в таком смысле говорят, например, о «Валюте векселя». Однако чаще всего термин Валюта употребляется для обозначения иностранных наличных денег и кредитных документов, фигурирующих в чужом государстве в качестве «товара» на фондовой бирже. В нормальное время потребность в иностранных платежных средствах всецело определяется необходимостью производства в соответствующих государствах платежей (например, за ввозимые оттуда товары или в качестве взноса процентов по заключенным за границей займам). Лишь при расстроенной денежной системе деньги страны могут служить в других государствах объектом спекулятивной игры. Цена Валюты одной страны в иностранных государствах определяется вексельным курсом (см.). При золотом обращении колебаниям этих курсов поставлены пределы так называемыми золотыми точками (см. Золотые точки); кроме того, специальной задачей девизной политики (см. Девизная политика) является устранение колебаний даже в этих пределах и полная стабилизация курсов. Наоборот, при расстроенной бумажной денежной системе вексельные курсы становятся неустойчивыми, и за границей часто пользуются этим для спекулятивных целей. Сверх того, иностранная Валюта приобрела в настоящее время значение средства накопления. При устойчивой денежной единице и нормально функционирующем кредитном аппарате сбережения помещаются в банки, сберегательные кассы и т. д. Когда работа этого аппарата расстраивается, воскресают архаические формы сохранения сбережений («тезаврирования»): денежные сокровища прячутся в шкатулки, кубышки, ящики, чулки и т. д. При этом отдается предпочтение устойчивым ценностям: золотой монете, иностранной Валюте и т. д. Разумеется, не всякая иностранная Валюта годится в настоящее время для этой цели. Различают устойчивые (доллар, фунт стерлингов, швейцарский франк и т. д.) и падающие (польская марка) Валюты. Таким образом в странах с расстроенным денежным обращением создается искусственно подогретый спрос на иностранную Валюту, и государственной власти приходится позаботиться об известном воздействии на рынок иностранной Валюты, чтобы помешать спекуляции, опирающейся на интерес к иностранной Валюте со стороны обладателей свободных денежных средств, вздувать вексельные курсы и тем ронять ценность отечественной Валюты. Излюбленным способом такого воздействия является создание валютной монополии, т. е. предоставления исключительного права приобретения и отчуждения Валюты определенной организации, в состав которой обычно входят наиболее солидные банки, под надзором и руководством государства. Такая организация устанавливает вместе с тем и цены на иностранную Валюту. Однако эти официальные курсы Валют контролируются мировым денежным рынком, вследствие чего возможно расхождение между ними и котировками иностранных бирж. Одной из важнейших задач монополизации торговли Валютой является устранение возможности приобретения Валюты частными лицами в целях спекуляции или помещения накопляемого капитала. Эта тенденция особенно отчетливо проявилась, например, в германских декретах против спекуляции иностранной Валютой от 12 и от 27 октября 1922 г., ныне уже отмененных. Этими декретами запрещалось, под страхом наказаний тюрьмой и денежным взысканием, заключение сделок во внутреннем обороте и даже расценка товаров в розничной торговле в иностранной Валюте. Приобретение Валюты допускалось только для лиц, ведущих иностранную торговлю, и должно было быть каждый раз разрешаемо специальными контрольными инстанциями (Prufungsstellen). Покупка иностранной Валюты считалась допустимой для уплаты за ввозимые товары, для покрытия связанных с этим ввозом платежей (фрахтов, страховки и т. д.), а также для покрытия обязательств, уплата по которым должна была последовать в иностранной Валюте. В России была сделана во время войны попытка организации девизной монополии, но этот опыт оказался довольно неудачным. Новейшее валютное законодательство первоначально было направлено к извлечению из свободного оборота всей Валюты и сосредоточению ее в Госбанке; но ряд декретов (особенно декрет от 15 февраля 1923 г.) узаконяет сделки на иностранную Валюту и таким образом отступает от идеи девизной монополии Госбанка. Обороты с Валютой совершаются в фондовых отделах товарных бирж.

Следует еще отметить возможность косвенного и даже прямого участия иностранной Валюты в денежном обращении. Целым рядом эмиссионных законов (в том числе нашим декретом от 11 октября 1922 г. о выпуске червонцев — см. это слово) допускается включение в известном количестве иностранной Валюты в металлическое покрытие банковых билетов. Во время гражданской войны были попытки создания бумажных денег с устойчивым курсом путем обеспечения им размена на твердую иностранную Валюту. Наконец, возможно непосредственное хождение иностранной Валюты в качестве орудия обращения на чужой территории. Так как «монетная регалия» считается исключительной привилегией национальной государственной власти, то такое появление в обращении иностранной Валюты служит признаком умаления государственного достоинства. Такой характер имело, например, хождение германских и австрийских бумажных денег на территории Украины во время ее оккупации центральными державами.

Международная валюта представляет собой существующую денежную единицу, которая используется для проведения большей части международных валютных расчетов и платежей. Кроме того, она может использоваться в качестве резервной денежной системы, то есть выполнять функцию инвестиционного актива. Наличие таких денежных стандартов значительно упрощает функционирование межгосударственной экономики.

Становится возможным проведение расчетов и закупок без необходимости каждый раз осуществлять обмен валюты. Кроме того, появляется возможность установить фиксированные цены на товары, которые производятся и реализуются в странах, относящихся к региону, где существует единая межгосударственная денежная единица. На сегодняшний день основными вариантами международной валюты являются следующие:

• доллар США;
• евро;
• фунт стерлингов;
• японская иена.

Кроме того, с 2009 года в качестве международной валюты выступает швейцарский франк. Однако пока он не вышел на уровень первых четырех. Еще одним понятием, которое пришло в обиход одновременно с «международной валютой», является «международная расчетная единица». Особенность ее в том, что представляет собой она искусственную наднациональную финансовую систему, форму мировых денег. Предназначение ее заключается в измерении требований и обязательств между государствами. Идея введения такой денежной формы появилась еще в 1944 году, и первой такой формой денег должен был стать банкор. Курс его определялся по отношению к золоту. Однако данное предложение не было реализовано.

Сегодня такой искусственной формой денег является СДР. Выступает она в качестве расчетной формы Международного валютного фонда. Также ее используют различные международные валютно-финансовые организации. На стоимость такой единицы непосредственно влияет курс мировых валют.

Существующие мировые валюты

Мировая валюта — доллар США — получила статус международной и резервной единицы еще в середине XX века. Это стало возможным благодаря фиксированному курсу, которым она отличалась на то время. Такое положение привело к признанию доллара в качестве глобального финансового стандарта. Такая тенденция сохранилась и по сей день. Международный валютный перевод проще всего выполнить в данной валюте, почти 60% от всего объема проводятся именно в этой денежной системе. На курс доллара в значительной мере не влияют экономические спады или финансовая нестабильность. Обмен государственных денежных единиц на доллары возможен практически во всех уголках мира.

С 1999 года на мировой арене появилась новая мировая единица — евро. Она заменила существующую ранее расчетную форму Европейского союза — ЭКЮ. Кроме того, евро является вторым по популярности резервным стандартом мира. Своему быстрому росту в качестве глобальной валюты евро обязан немецкой марке, от которой унаследовал долю в резервах и расчетах. Курс евро, как и курс доллара, сохраняет свою стабильность, чем не могут похвастаться другие европейские деньги. Значимым плюсом для выхода евро на мировой рынок стал тот факт, что многие страны Евросоюза не просто начали пользоваться им, но и присвоили ему государственный статус.

Международные валютные единицы, такие как фунт стерлингов и японская иена, являются не столь популярными, выступая в качестве основного денежного стандарта для межгосударственных расчетов только в определенном регионе. Прошлые столетия отмечались большей значимостью именно иены, в то время как фунт оставался на последней позиции.

Однако в последнее время ситуация кардинально изменилась. Иена практически утратила свой мировой статус, а фунт стерлингов начал выходить на новые уровни.