Порядок учета хозяйственных операций, связанных с исполнением форвардного контракта на покупку валюты. Понятие и предмет срочной сделки
Другая группа сделок - срочные сделки. Под такими сделками понимают сделки с датой валютирования не ранее третьего рабочего дня после дня заключения.
Срочные сделки имеют две особенности.
Во-первых, существует интервал во времени между моментом заключения и моментом исполнения сделки. Срочная сделка основывается на договоре купли-продажи иностранной валюты с поставкой в определенный срок или в течение некоторого периода в будущем. Во-вторых, курс исполнения сделки не зависит от изменения курса на валютном рынке. При наступлении обусловленного срока валюта покупается или продается по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, который может существенно отклоняться от текущего курса.
К срочным относятся форвардные, опционные, фьючерсные сделки.
Форвардные операции (forward operations, или fwd), - наиболее широко используемый банками вид срочной сделки. Они применяются для страхования валютных рисков или с целью валютной спекуляции. Экспортер может застраховаться от понижения курса иностранной валюты, продав банку будущую валютную выручку на срок по курсу форвард. Импортер может застраховаться от повышения курса иностранной валюты, купив в банке валюту на срок. Валютные спекулянты, играющие на по-
нижение курса («медведи»), продают валюту на срок, рассчитывая, что к моменту исполнения сделки курс валюты на рынке окажется ниже, чем курс форвард. Если ожидания «медведей» оправдаются, они купят валюту по более низкому текущему курсу и продадут ее по более высокому курсу форвард, получив прибыль в виде курсовой разницы. Спекулянты, играющие на повышение курса («быки»), ожидая повышения курса валюты, покупают ее на срок по курсу форвард с тем, чтобы при наступлении срока сделки получить валюту от продавца по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, и продать ее на рынке по более высокому курсу, получив курсовую прибыль.
Обычно форвардные сделки заключаются на срок от одной недели до 12 месяцев, причем на стандартные периоды 1, 2, 3, 6,
9, 12 месяцев (прямые даты валютирования - straight dates). Дата валютирования определяется «со спота». Если, например, трехмесячный форвардный контракт заключен 24 января 2000 г., дата валютирования придется на 26 апреля 2000 г. (26.01.2000 г. + 3 месяца) при условии, что эта дата не приходится на выходной или праздничный день. Когда дата спот приходится на последний день месяца, действует «правило последней даты месяца» (end of month rule). Так, если форвардная сделка на один месяц заключена в четверг 25 февраля 2000 г. с датой спот 29 февраля, то дата валютирования придется на последний день марта, т. е. на 31 марта, а не на 29.
Если срок форвардного контракта составляет от одного дня до одного месяца, контракт считается заключенным на короткие даты (stort dates). Если даты валютирования не совпадают со стандартными сроками, сроки сделок называются «ломаными датами» (broken dates).
Чаще всего форвардные сделки завершаются путем поставки иностранной валюты. Но форвардный контракт может исполняться и без поставки иностранной валюты - путем проведения встречной сделки на дату исполнения форвардного контракта по текущему валютному курсу. Форвардный контракт без поставки базового актива называется расчетным форвардом4.
Например, банк заключил в октябре 1999 г. трехмесячную форвардную сделку на продажу 1000 долл. США по курсу 26,44 руб. за доллар. В январе 2000 г. он должен поставить 1000 долл. в обмен на 26 440 руб. В случае же расчетного форварда банк вместо поставки долларов совершит контрсделку (встречную сделку), т. е.
купит 1000 долл. за рубли по текущему курсу. Если в январе 2000 г. текущий курс составил 28,72 руб., банк купил 1000 долл. за 28 720 руб., следовательно, результатом проведения расчетного форварда стала выплата банком в январе своему контрагенту 2280 руб. (28720-26440).
Опционную сделку можно рассматривать как разновидность форвардной сделки. Опцион (option) в переводе с английского означает выбор, право выбора. Особенность опционной сделки, т. е. сделки, объектом которой является опцион, состоит в том, что покуйатель (держатель) опциона приобретает не саму валюту, а право на ее покупку (опцион на покупку - опцион «КОЛЛ» от английского «call option») или продажу (опцион на продажу - опцион «ПУТ» от английского «put option»).
В отличие от обычной форвардной сделки опционная дает покупателю опциона право выбора. Если ему выгодно, он исполняет, или совершает опцион (т.е. покупает или продает определенное количество валюты по условленной цене - цене исполнения, совершения), если невыгодно - не исполняет. За это право покупатель выплачивает продавцу опциона во время подписания контракта премию (цену опциона). В случае неисполнения опциона покупатель теряет только премию. Продавец опциона (т.е. лицо, выписывающее опцион) в отличие от покупателя берет на себя обязательство продать или купить оговоренное количество валюты по цене совершения, если покупатель опциона пожелает исполнить опцион. При продаже опциона «КОЛЛ» (call) продавец опциона обязуется продать, а при продаже опциона «ПУТ» (put) - купить валюту. Если у покупателя опциона премия ограничивает размер валютного риска, то у продавца прибыль не может превысить сумму премии.
Различают опционы американского и европейского типов. Опцион американского типа может быть исполнен в любой день в течение согласованного срока опциона, европейский исполняется в заранее согласованную дату.
Таким образом, валютный опцион можно определить как право для покупателя и обязательство для продавца опциона купить или продать иностранную валюту по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.
Как и другие срочные сделки, валютные опционы используются для страхования валютных рисков и валютной спекуляции.
С конца 70-х гг. на национальных и мировом рынках капиталов получают развитие операции (сделки) своп. В переводе с английского своп (swap) означает обмен. В основе сделки своп лежит обмен обязательствами в различных формах. Насчитывается несколько сотен разновидностей сделок типа своп (в том числе валютные, процентные, кредитные, с ценными бумагами, золотые).
Валютный своп - это одновременное заключение двух противоположных (встречных) конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами исполнения. Дата исполнения более близкой по сроку сделки называется датой валютирования свопа, а дата исполнения обратной (встречной) сделки - датой его (свопа) окончания (maturity date). Когда первая сделка свопа является продажей, а вторая - покупкой валюты, своп называют «продал/купил своп» (sell and buy swap, или sell/buy swap, или s/b (s+b) swap). Другое наименование данного типа свопа (чаще примени- тельного к свопам с ценными бумагами) - сделка репорт, или репо (сокращение от repurchase - соглашение об обратном выкупе).
Комбинация сделок в обратном порядке - сначала покупка, а потом продажа - называется «купил/продал своп» (buy and sell swap, или buy/sell swap, или b/s (b+s) swap). Такой своп называют также (особенно применительно к сделкам с ценными бумагами) сделкой депорт, или обратное репо.
По срокам различают три типа свопа: стандартный (классический), короткий (до спота) и форвардный (после спота).
Стандартные свопы - это сочетание кассовой и форвардной сделок, т. е. покупка или продажа двух валют на условиях спот с одновременным заключением встречной сделки на срок с теми же валютами. Своп называется коротким (до спота), если дата валютирования первой сделки сегодня, а контрсделки - завтра (overnight swap, или o/n swap), или если дата исполнения первой сделки завтра, а обратной - на споте (tomorrow - next swap, или t/n swap).
Форвардный своп - это комбинация двух форвардных сделок, причем контрсделка заключается на условиях более позднего форварда, чем первая.
Валютные свопы используются преимущественно для снижения затрат по получению ресурсов в иностранной валюте, страхования валютных и процентных рисков, валютной спекуляции. Причем, с их помощью можно хеджировать не только краткосрочные, но и долгосрочные процентные и валютные риски, так как в отличие от других валютных операций сделки своп могут заключаться на сроки, превышающие один год. Валютные свопы широко используются не только коммерческими банками и фирмами, но и центральными и международными банками.
Облигации в DEM
Рис. 1 Схема валютного свопа Рассмотрим пример применения свопа для хеджирования риска при проведении сделок аутрайт (outright), т.е. единичных (простых) форвардных сделок, не являющихся составной частью свопа. Так, банк, страхуя американского импортера, которому понадобятся немецкие марки через три месяца, заключает с ним трехмесячный форвардный контракт на покупку у него 1 млн долл. США
Облигации в DEM сроком на 3 года
Рассмотрим на примерах использование валютных свопов. Обычно легче получить финансовые ресурсы на национальном рынке в своей национальной валюте, чем на мировом. С помощью валютных свопов фирмы двух стран, например США и Германии, получив в 1997 г. займы в своей национальной валюте сроком на три года, продают полученную валюту друг другу на условиях обратного выкупа через три года. Это позволяет каждой фирме получить ресурсы в нужной иностранной валюте, а через три года при наступлении срока исполнения встречной сделки, который совпадает со сроком займа, выкупить средства в своей национальной валюте и погасить ранее взятый кредит. Каждая из компаний будет погашать займ и процент по займу в своей национальной валюте (см. рис. 1). против немецких марок. Банк берет на себя риск повышения курса марки и соответственно понижения курса доллара. Если через три месяца курс доллара к марке понизится, то у банка будет убыток, поскольку он купит доллар по форварду дороже, чем мог бы купить по курсу спот.
Для страховайия риска снижения курса доллара банк может использовать сделку своп. С этой целью нужно сначала превратить сделку аутрайт в своп. Для этого одновременно с заключением сделки аутрайт на покупку долларов следует заключить с кем-либо сделку на продажу 1 млн долл. на споте. В результате банк будет осуществлять трехмесячный своп на продажу/покупку долларов против марок. Затем нужно заключить с другим банком или клиентом, противоположную сделку своп на три месяца - сделку на покупку продажу долларов против марок.
Свопы могут использоваться для пролонгирования спекулятивных валютных позиций. Под пролонгированием понимается сохранение размера и знака позиций на срок в будущем. Предположим, 15 января банк открыл спекулятивную длинную позицию в 1 млн долл. США против немецкой марки в расчете на дальнейший рост курса доллара. После заключения сделки курс доллара упал. Если просто закрыть позицию (т.е. продать доллары), возникает убыток. Но если дилер полагает, что это временное понижение курса, он может пролонгировать длинную позицию, осуществив короткий своп (tom-next swap). Для этого он продаст 1 млн долл. датой валютирования 17 января и купит их обратно датой 18 января, т.е. осуществит sell/buy USD/DEM t/n swap на 1 млн долл. Иначе говоря, дилер закроет длинную позицию по доллару на 17 января и вновь ее откроет на 18 января. Если предположения дилера верны и 17 января курс доллара повысится, банк получит 18 января доход от роста курса (за вычетом промежуточного результата). Пролонгировать открытую валютную позицию можно с помощью однодневных и более длинных свопов в зависимости от прогноза движения курса
Кассовые и опционные сделки могут осуществляться как на биржах, так и на внебиржевом рынке. Специфически биржевыми являются фьючерсные сделки. Это сделки по покупке-продаже фьючерсных контрактов. Впервые торговля валютными фьючерсными контрактами была осуществлена в 1972 г. на Чикагской товарной бирже, а в России - в 1992 г. на Московской товарной бирже. Фьючерсными называются стандартные биржевые контракты на поставку товара в указанной срок по согласованному курсу. Фьючерсный контракт регламентирует все условия сделки кроме валютного курса, который выявляется в процессе биржевых торгов. Фьючерсная сделка может исполняться либо поставкой валюты, либо совершением контрсделки (обратной, встречной сделки).
Как правило, фьючерсные сделки завершаются не путем поставки валюты, а посредством совершения контрсделки, т. е. выкупом ранее проданных и продажей ранее купленных фьючерсных контрактов. Такие контракты называют расчетными. Результатом закрытия расчетного контракта является уплата проигравшей стороной и получение выигравшей разницы между курсами валюты в день заключения и в день исполнения (ликвидации) сделки (контракта). Эту разницу выплачивает выигравшей стороне и получает с проигравшей стороны расчетная (клиринговая) палата биржи. Продавец и покупатель фьючерсного контракта могут действовать независимо друг от друга и ликвидировать свой контракт путем совершения контрсделки, что обеспечивает высокую степень ликвидности, т. е. реализуемости, фьючерсных контрактов. Это объясняется обезличенным характером фьючерсных контрактов. Сразу же после заключения фьючерсные сделки регистрируются в расчетном центре биржи и затем продавец и покупатель вообще не выступают как две стороны, подписавшие контракт; для каждого из них противоположной стороной является расчетный центр биржи.
Рассмотрим механизм закрытия (ликвидации) расчетного контракта на примере. Допустим, банк в октябре купил январский фьючерсный контракт на 10 ООО долл. США по курсу 26,50 руб. за доллар. В январе текущий курс доллара к рублю вырос и банк ликвидировал свою позицию, продав январский фьючерсный контракт по курсу 29 руб. Он получил прибыль в размере 25 ООО руб.
Цели фьючерсных сделок - хеджирование и спекуляция. Банк, беря на себя валютный риск своих клиентов, проводя форвардные сделки, может перестраховаться с помощью обратного (встречного) фьючерсного контракта. Результат по фьючерсной сделке компенсирует результат на форвардном рынке.
Например, банк в октябре продал импортеру 10 ООО долл. США сроком поставки в январе по курсу 26,44 руб. за доллар, взяв на себя его риск повышения курса доллара. В целях хеджирования (страхования) валютного риска банк может совершить встречную сделку на фьючерсном рынке, купив январский фьючерсный контракт на 10 ООО долл. по курсу 26,50 руб. за доллар.
Потери банка по форвардной сделке компенсируются прибылью от фьючерсной операции (см. табл.).
Операции на форвардном и фьючерсном рынках Форвардный рынок Фьючерсный рынок Октябоь Курс спот - 25,0 руб. за доллар Продажа январского форвардного контракта на 10 000 долл. по курсу 26,44 руб. Покупка январского фьючерсного кон- гракта на 10 000 долл. по курсу 26,50 руб. Янваоь Курс спот - 28,72 руб. Исполнение форвардной сделки по курсу 26,44 руб. Закрытие январского фьючерсного контракта путем продажи 10000 долл. по курсу 29 руб Убыток (упущенная выгода) банка:
(28,72-26,44) х 10000=22800 руб. Прибыль банка:
(29,0-26,50) х 10000=25000 руб. 1.5.
Срочными операциями называются валютные сделки, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения. Иностранную валюту можно покупать и продавать не только на основе спот, но и на срок, т.е. с поставкой на установленную дату. Цели их применения:
- * страхование от изменения курса валют;
- * извлечение спекулятивной прибыли;
- * покрытие существующего в других случаях риска (коммерческого или финансового характера);
- * извлечение арбитражной прибыли.
Разновидностями срочных операций выступают форвардные и фьючерсные сделки, опционы, своп-сделки и многочисленные комбинации, возникающие на их основе. При этом форвардные и своп-операции в основном осуществляются коммерческими банками, а торговля опционами и фьючерсами реализуется на биржевом сегменте валютного рынка.
Курс осуществления срочных сделок обычно отличается от курса спот на величину дисконта или премии, т.е. скидки или надбавки к существующему спот-курсу. Это связано с необходимостью прогнозирования срочного курса: анализируются факторы, влияющие на величину валютного курса, и выводится ориентировочный курс валюты в будущем, который корректируется в зависимости от рыночной ситуации. Спрэд между курсом покупки и курсом продажи валюты на срок обычно выше, чем при операциях спот, что связано с более высоким уровнем валютного риска, возникающего при проведении срочных операций.
Максимальный объем торговли на срочных рынках приходится на доллар США, евро, канадский доллар, фунт стерлингов и йену.
Форвардные валютные контракты
Форвардные операции (forward operation или сокращенно - fwd) - это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования отложена на определенный срок в будущем. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Срок форвардных сделок колеблется от 3 дней до 3 лет, однако наиболее распространенными являются даты в 1, 3, 6 и 12 месяцев со дня заключения сделки. Дата валютирования определяется «со спота».
Форвардный контракт является банковским контрактом, поэтому он не стандартизирован и может быть подобран под конкретную операцию. Рынок форвардных сделок срочностью до 6 месяцев в основных валютах достаточно стабилен, на срок более 6 месяцев - неустойчив, при этом отдельные операции могут вызывать сильные колебания обменных курсов.
Форвардные операции применяются в следующих случаях:
- * хеджирование (страхование) валютных рисков;
- * спекулятивные операции.
Хеджеры пытаются снизить риск изменения будущей цены или процентной ставки с помощью заключения форвардных контрактов, которые гарантируют будущий валютный курс. Хеджирование не увеличивает и не понижает ожидаемые доходы участника рынка, а лишь изменяет профиль риска. Экспортер может застраховаться от понижения курса иностранной валюты, продав банку будущую валютную выручку на срок по курсу форвард. Импортер может застраховаться от повышения курса иностранной валюты, купив в банке валюту на срок.
Валютные спекулянты, играющие на понижении курса («медведи»), продают валюту на срок, рассчитывая, что к моменту исполнения сделки курс валюты на рынке окажется ниже, чем курс форвард. Если ожидания «медведей» оправдаются, они купят валюту по более низкому текущему курсу и продадут ее по более высокому курсу форвард, получив прибыль в виде курсовой разницы. Спекулянты, играющие на повышение курса («быки»), ожидая повышения курса валюты, покупают ее на срок по курсу форвард с тем, чтобы при наступлении срока сделки получить валюту от продавца по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, и продать ее на рынке по более высокому курсу, получив курсовую прибыль.
Форвардный курс слагается из спот-курса на момент заключения сделки и премии или дисконта, т.е. надбавки или скидки в зависимости от процентных ставок межбанковского рынка на данный срок.
Существуют два основных метода котировки форвардного курса: метод аутрайт и метод своп-ставок.
При котировке методом аутрайт банки указывают для клиентов как полный спот-курс, так и полный форвардный курс, а также срок и сумму поставки валюты.
Форвардный курс аутрайт = курс спот ± форвардные пункты
Форвардные пункты также называют своп-пунктами, форвардной разницей или своп-разницей.
Если форвардный курс больше спот курса (FR>SR), то валюта котируется «с премией», если FR В большинстве случаев на межбанковском рынке форвардный курс котируется с помощью своп-ставок. Это связано с тем, что дилеры оперируют форвардными маржами (т.е. дисконтами или премиями), выраженными в пунктах, которые и называются курсами своп или своп-ставками. Существует правило, согласно которому: Если процентные ставки по долларовым депозитам больше, чем процентная ставка по депозитам в евро, то котировка форвардных пунктов, представленных банковским дилером, будет выглядеть следующим образом: EUR/USD курс спот 1.0531 1.0536 3-мес. форвард. п-ты 26 78 3-мес.курс аутрайт 1.0505 1.0458 Ежедневно международные финансовые издания типа The Wаll Street Journal и Financial Times печатают текущие курсы спот (spot rates) и форвардные курсы (forward rates) на 30, 90 и 180 дней, также данную информацию предоставляет агентство Reuters. К положительным моментам проведения срочных операций можно отнести то, что они представляют большие возможности для маневра, особенно если форвардная операция не направлена против специфических активов или пассивов. В то время, как операции «спот» должны быть выполнены практически немедленно, простые форвардные контракты оставляют время для осуществления контроля ликвидности и проведения корректировок. Форвардный рынок важен и для управляющих финансовых отделов компаний, поскольку они могут определить стоимость импорта или экспорта в национальной валюте задолго до наступления даты платежа. Когда финансовый менеджер заключает срочный контракт с банком, его основная задача заключается в том, чтобы не остаться с открытой валютной позицией, если по каким-либо причинам не будет получен товар или платеж. Профессиональные дилеры, располагая неограниченной рыночной информацией, имеют более широкие возможности для маневра, чем их коммерческие коллеги. Вместе с тем существуют и значительные риски, связанные со срочными сделками. Чем длиннее срок форвардного контракта, тем больше опасность того, что кредитоспособность контрагента по сделке может ухудшиться. Вероятность аннулирования контракта на условиях спот значительно ниже, чем форвардного. При этом самым «неудачным» является вариант, при котором одна из сторон выполняет условия сделки, а другая нет. Это может привести к потере значительной суммы или дорогостоящему судебному процессу. В России форвардный рынок гораздо менее развит, чем рынок сделок спот, что объясняется преимущественной ориентацией рынка на краткосрочные операции. Биржевые срочные операции К биржевым срочным валютным операциям относятся опционы и фьючерсные контракты. Однако в настоящее время торговлей опционными контрактами занимаются и коммерческие банки, особенно широкое распространение такая торговля получила в Швейцарии. Фьючерсные валютные контракты Первая биржа финансовых фьючерсов - International Monetary Market (IMM), являющаяся дочерней компанией Chicago Mercantile Exchange, начала проводить операции с финансовыми фьючерсами в 1972 г. С тех пор объем торговли финансовыми фьючерсами возрос настолько, что превысил объем сделок спот на лежащие в их основе финансовые инструменты. Валютные фьючерсы - это стандартные контракты, предусматривающие покупку (продажу) определенного количества одной валюты за другую по фиксированному в момент заключения контракта курсу при наступлении срока поставки по контракту. При этом фьючерсная цена котируется в количестве единиц одной валюты, даваемых за единицу другой валюты. Каждому минимальному пункту изменения валютного курса («тику») ставится в соответствие определенная денежная сумма - «множитель», так что величина изменения фьючерсной позиции рассчитывается как произведение множителя на количество тиков. Позиция по контракту, если она не была ликвидирована до истечения срока торговли контрактом, закрывается путем принятия (осуществления) поставки валюты. Фьючерсные сделки (так же как и форвардные) осуществляется с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения контракта, и при этом цена исполнения сделки в будущем фиксируется в день ее заключения. Однако при наличии сходных моментов имеются и существенные отличия фьючерсных операций от форвардных: Стандартизация контрактов означает, что фьючерсные сделки могут совершаться дешевле, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форвардные контракты. Именно поэтому форвардные сделки обычно дороже, т.е. сопровождаются большим спрэдом на покупку-продажу. Это может привести к большим затратам для клиента при досрочном закрытии позиций. При фьючерсной сделке партнером клиента выступает клиринговая палата соответствующей фьючерсной биржи. Сами биржи различаются по размерам обращающихся на них контрактов и правилам совершения сделок. Основными биржами, на которых обращаются валютные фьючерсные контракты, являются Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange - CME), Филадельфийская торговая биржа (Philadelphia Board of Trade - PBOT), Международная денежная биржа Сингапура (Singapore International Monetary Exchange - SIMEX). В Европе наиболее известными фьючерсными биржами являются: Европейская опционная биржа в Амстердаме (European Option Exchange - EOE), Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Future Exchange - LIFFE), Швейцарская биржа финансовых фьючерсов и опционов (Swiss Option and Financial Futures Exchange - SOFFEX) и др. Таким образом, валютные фьючерсы представляют собой стандартизированные обращающиеся на биржах контракты. Банки и брокеры не являются сторонами сделок, они лишь играют роль посредников между клиентами и клиринговой палатой биржи. Клиент должен депонировать в клиринговой палате исходную маржу, размер которой устанавливается клиринговой палатой, исходя из наблюдаемых дневных отклонений актива, лежащего в основе контракта, за прошлые периоды. Клиринговая палата также устанавливает минимальный нижний уровень маржи. Это означает, что сумма денег на маржевом счете клиента не должна опускаться ниже данного уровня. Часто нижний уровень маржи составляет 75% от суммы начальной маржи. Клиринговая палата каждый день переоценивает контракты в соответствии с текущими рыночными ценами. Если по контракту идет убыток, то выставляются требования для внесения дополнительного обеспечения, чтобы маржа была не меньше требуемого минимального уровня. Если же на маржевом счете инвестора накапливается сумма, которая больше нижнего уровня маржи, то он может воспользоваться данным излишком, сняв его со счета. По каждому виду контракта биржа устанавливает лимит отклонения фьючерсной цены текущего дня от котировочной цены предыдущего дня. Если фьючерсная цена выходит за данный предел, то биржа останавливает торговлю контрактом, что играет большую роль с точки зрения минимизации риска больших потерь и предотвращения банкротств. Такая ситуация продолжается до тех пор, пока фьючерсная цена не войдет в лимитный интервал. Для ограничения спекулятивной активности биржа также устанавливает определенный позиционный лимит, т.е. ограничивает количество контрактов, которые может держать открытыми один инвестор. Опционные сделки Одним из видов срочных сделок являются опционы. Рынок валютных опционов получил широкое распространение в середине 70-х г.г. XX в. после введения в большинстве стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.). Впервые сделки по биржевым валютным опционам были осуществлены на Филадельфийской товарной бирже (Philadelphia Stock Exchange - PHLX), на Чикагской коммерческой бирже (Chicago Mercantile Exchange - CME), затем на Лондонской международной финансовой бирже (London International Financial - LIFFE). Первая специализированная опционная биржа - Чикагская опционная биржа (Chicago Board Options Exchange - CBOE) появилась в 1973 г. Опцион
- это ценная бумага, дающая право ее владельцу купить (продать) определенное количество валюты по фиксированной в момент заключения сделки цене в определенный срок в будущем. Сделки с опционами принципиально отличаются от форвардных и фьючерсных операций. В совершении опционной сделки принимают участие две стороны: продавец опциона (надписатель опциона) и его покупатель (держатель опциона). У держателя опциона (покупателя) есть право
, а не обязательство реализовать сделку. В отличие от форварда опционный контракт не является обязательным для исполнения, его держатель может выбрать один из трех вариантов действий: Надписатель опциона принимает на себя обязательство купить или продать актив, лежащий в основе опционной сделки, по заранее определенной цене. Так как риск потерь надписателя опциона, связанный с изменением валютного курса, значительно выше, чем у держателя опциона, в качестве платы за риск держатель опциона в момент заключения сделки выплачивает надписателю премию, которая не возвращается держателю. Опционная премия - это денежная сумма, которую покупатель опциона платит за его приобретение, т.е. это цена опционного контракта. В основе заключения опционных сделок лежит колебание валютного курса базисного актива. Участники рынка по-разному оценивают направление и темпы изменения валютных курсов по данному контракту. Из различия в их представлениях относительно будущей цены валюты и возникает возможность использования таких контрактов. Опционная премия должна быть достаточно высокой, чтобы убедить продавца взять на себя риск убытка, и достаточно низкой, чтобы заинтересовать покупателя в хороших шансах получить прибыль. Срок опциона (срок экспирации) - это момент времени, по окончании которого покупатель опциона теряет право на покупку (продажу) валюты, а продавец опциона освобождается от своих контрактных обязательств. Базисная стоимость опциона - это цена, за которую покупатель опциона имеет право купить (продать) валюту в случае реализации контракта. Базисная стоимость определяется в момент заключения сделки и остается постоянной до истечения срока экспирации. Валютные опционы в основном обращаются на биржах, для которых характерны постоянные изменения и различия в способах совершения сделок, однако все рынки опционов имеют и общие черты, такие как стандартизация контрактов и наличие системы ежедневного расчета по принципу «никакого долга». Операции своп Своп-сделка
- валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. По операциям своп наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке корректируется с учетом премии или дисконта (в зависимости от тенденций изменения валютного курса). В данном типе сделки клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Сделки своп обычно осуществляются на срок от 1 дня до 6 месяцев, реже встречаются своп-сделки сроком исполнения до 5 лет. Своп-операции осуществляются как между коммерческими банками, международными экономическими организациями, так и между коммерческими банками, международными институтами и центральным банком страны, и непосредственно между центральными банками стран. В последнем случае они представляют собой соглашения о взаимном кредитовании в национальных валютах. С 1969 г. действует многосторонняя система взаимного обмена валют через Банк международных расчетов в Базеле на основе использования своп-сделок, что используется центральными банками стран для осуществления эффективных валютных интервенций. Валютный своп
(currency swap) - это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки - датой окончания свопа (maturity). Обычно свопы заключаются на период до 1 года. Первая операция валютного свопа (обмена USD на CHF) была осуществлена в августе 1981 г. между американской компанией IBM и Международным банком реконструкции и развития. Если ближайшая конверсионная сделка является покупкой валюты (обычно базовой), а более удаленная - продажей валюты, такой своп называется «купил-продал» - buy and sell swap (buy/sell, b + s). Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» - sell and buy swap (sell/buy или s + b). Как правило, сделка своп проводится с одним контрагентом, т.е. обе конверсии осуществляются с одним и тем же банком. Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками. Например, если банк купил 250000 швейцарских франков (CHF) против японской иены (JPY) с датой валютирования на споте и одновременно продал эти 250000 CHF против JPY на условиях 3-месячного форварда (сделка аутрайт) - это будет называться 3-месячным свопом швейцарского франка в японскую иену (3 month CHF/JPY buy/sell swap). По срокам можно классифицировать валютные свопы на 3 вида: * Стандартные свопы Если банк осуществляет первую сделку на споте, а обратную ей на условиях недельного форварда, такой своп называется «спот уик» (spot-week swap или s/w swap). Поскольку стандартная сделка своп содержит 2 сделки: первая - на споте, а вторая - аутрайт, которые заключаются одновременно с одним банком контрагентом, то в своих курсах они имеют общий курс спот. Один курс используется в первой конверсионной сделке с датой валютирования спот, второй - для получения курса аутрайт для обратной конверсии. Таким образом, разница в курсах для этих двух сделок заключается только в форвардных пунктах на конкретный период. Эти форвардные пункты и будут являться котировкой своп для данного периода (отсюда их второе название: своп-пункты - swap points, swap rates). * Короткие однодневные свопы Если первая сделка осуществляется с датой валютирования «завтра» (tomorrow), а обратная на споте, такой своп носит название «том-некст» (tomorrow-next swap или t/n/ swap). Короткие свопы котируются аналогично стандартным свопам в виде форвардных пунтов для соответствующих периодов («овернайт» - o/n, «том-некст» - t/n). При этом расчет курсов сделки строится в соответствии с правилами расчета курса аутрайт для даты валютирования до спота. При этом текущий валютный курс спот можно использовать как для даты валютирования («до спота»), так и для даты окончания свопа (непосредственно на споте). Главное, чтобы разница двух курсов составляла величину форвардных пунктов для соответствующего периода. Дата спот здесь всегда будет представлять форвардную (более отдаленную) дату. * Форвардные свопы (после спота) Это сочетание двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), и обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда. Журнал
«Внешнеэкономический бюллетень»
Журнал
«Внешняя торговля»
Журнал
«Вопросы экономики»
Журнал
«Мировая экономика и международные
отношения»
Журнал
«Российский экономический журнал»
Журнал
«Экономист»
Журнал
«Эксперт»
Газета
«Экономика и жизнь»
Газета
«Коммерсантъ»
Финансовые
известия
Бизнес
и банки
Деньги
и кредит
Коммерсант-
daily
Финансовая
газета
2.2.3.
Сайты в Интернет
http
://
www
.
budgetrf
.
ru
http
://
www
.
cis
.
solo
.
by
http
://
www
.
repoffice
.
ru
3.
Обучающие и контролирующие материалы
(тесты)
В
предлагаемых тестах самоконтроля
содержится один правильный ответ.
1. Субъектами
валютного рынка являются:
а)
дилеры; б)
спекулянты; в)
хеджеры; г)
банки и биржи; д)
все предыдущие ответы верны; е)
все ответы неверны. 2.
Различают следующие виды валютных
рынков:
а)
биржевой и брокерский; в)
межбанковский и биржевой. 3.
Какие используются условия платежа во
внешнеторговом контракте?
Выберите
правильные ответы:
а)
наличный; б)
электронный; в)
с предоставлением кредита; г)
банковский перевод. 4.
Определите, какой из указанных пунктов
не является функцией валютного рынка:
а)
регулировать валютные курсы; в)
страховать от валютных рисков; 5. Выберите, какой
ответ является неверным:
Различают
следующие виды валютных позиций банка:
а)
Стабильные и нестабильные; б)
Открытые и закрытые; в)
Длинные и короткие. 6.
Дата валютирования при сделке типа
«спот» устанавливается в следующие
сроки:
а)
сегодня; б)
до послезавтра; в)
через 4 дня; г)
до завтра. 7.
Характерными признаками срочной валютной
операции выступают следующие:
в)
хеджирование от валютных рисков. 8. Различают
следующие виды котировок валют:
а)
прямая и обратная; б)
прямая и взаимная; в)
объективная и косвенная. 9.
Во внешнеторговых контрактах могут
использоваться следующие средства
платежа:
а)
тратта; б)
коносамент; г)
вексель; д)
счет-фактура. 10.
Самым крупным валютным рынком мира по
объему сделок купли-продажи наличной
валюты является:
а)
Сингапурский; б)
Токийский; в)
Лондонский; г)
Нью-Йоркский. 11.
Специализированными субъектами валютного
рынка являются:
а)
дилеры; б)
спекулянты; в)
хеджеры; г)
банки и биржи; д)
правительство; е)
общественные организации. 12.
Различают следующие виды валютных
рынков:
а)
биржевой и брокерский; б)
регулируемый и нерегулируемый; в)
межбанковский и биржевой. 13.
«Рынок евровалют – это совокупность
валютных рынков стран ЕС».
Данное
утверждение …
б)
неверно 14.
Различают следующие виды котировок
валют:
а) прямая и обратная; б) прямая и взаимная; в) объективная и
косвенная. 15.
К валютным ценностям в соответствии с
Законом «О валютном регулировании и
валютном контроле» относятся:
а)
ценные бумаги, номинированные в
иностранной валюте; б)
внутренние ценные бумаги; в)
драгоценные металлы; г)
драгоценные камни; д)
иностранные валюты. 16.
К валютным ценностям в соответствии с
Законом «О валютном регулировании и
валютном контроле» 2003 г относят:
а)
ценные бумаги, номинированные в
иностранной валюте, б)
внутренние ценные бумаги; в)
драгоценные металлы; г)
драгоценные камни; д)
иностранные валюты. 17.
Вывоз капитала из РФ может происходить
в только в следующих законных формах:
а)
валютные операции; б)
авансовые платежи под импортные контракты
без последующей поставки товаров и
услуг; в)
невозвращение валютной выручки от
экспорта товаров и услуг РФ; г)
инвестиции за рубежом. 18.
Основной объем сделок купли-продажи
валюты на мировом валютном рынке в
настоящее время связан с...
а)
обеспечением потребностей международной
торговли; б)
обеспечением потребностей, вызываемых
международным движением капитала; в)
необходимостью страхования валютного
риска; г)
заключением спекулятивных сделок. 19.
Различают следующие виды валютных
позиций банка:
а)
стабильные и нестабильные; б)
открытые и закрытые; в) толстые и
тонкие. 20.
Различают следующие виды валютных
позиций банка:
а)
стабильные и нестабильные; б) широкие и узкие; в)
длинные и короткие. 21.
Открытая валютная позиция банка означает
…
22.
Длинная открытая валютная позиция банка
означает …
а)
превышение его обязательств над
требованиями; б)
превышение его требований над
обязательствами; в)
совпадение его обязательств и требований. 23.
Выберите из приведенного перечня
специфическую функцию «валюты»:
а)
является средством обмена; б)
признается средством платежа; в)
служит для измерения стоимости; г)
имеет цену в денежных единицах других
стран; д)
является средством накопления богатства. 24.
Укажите уровень, к которому относятся
валютные отношения в системе мировой
экономике:
а) первый уровень; б)
второй уровень. 25.
Отказ от значительной части импорта,
контроль за осуществлением валютных
операций, полное использование всех
производительных сил страны является
характерной чертой экономики ___________
типа
а)
открытого; б)
закрытого. 26. Долларизация
предполагает
а)
использование иностранной валюты в
качестве средства обращения, единицы
расчета и средства платежа; б)
использование иностранной валюты только
в качестве средства обращения. 27.
Разница между курсом покупки и курсом
продажи валюты называется
28.
Определение межбанковского курса
последовательным сопоставлением спроса
и предложения по каждой валюте, а затем
на этой основе установление курсов
покупателя и продавца называется
а)
фиксингом; б)
спот-курсом; в)
форвардным курсом; г)
свободным (рыночным) курсом. 29.
Повышение металлического содержания
денежной единицы или повышение курса
бумажных денежных знаков по отношению
к металлу или иностранной валюте – это:
а)
нуллификация; б)
дефляция; в)
деноминация; г)
ревальвация; д)
девальвация. 30. Золотомонетный
стандарт стал основой
а)
Бреттон-Вудской валютной системы; б)
Ямайской валютной системы; в)
Парижской валютной системы; г)
Генуэзской валютной системы. 31.
Выражение валютного курса единиц
иностранной валюты через определенное
количество единиц национальной валюты
называют
а)
прямой котировкой; б)
косвенной котировкой; в)
кросс-котировкой. 32.
Корреспондентский счет, открытый на
имя одного банка в другом банке называется
а)
счет «НОСТРО»; б)
счет «ЛОРО». 33.
Операции коммерческих банков по
привлечению и размещению валютных
средств называются
а)
валютный дилинг; б)
депозитно-кредитными; в)
спот-операциями; г)
кассовыми операциями. 34.
Система таможенно-банковского валютного
контроля получила развитие
а)
с 1986 г.; б)
с 1991 г.; 35. Валютный
контроль осуществляется
а)
в неторговом обороте; б)
в торговом обороте; в)
в торговом и в неторговом оборотах. 36. Органами
валютного контроля в РФ являются
а)
Правительство РФ; б)
Министерство по налогам и сборам; в)
Центральный банк РФ; г)
Федеральный орган исполнительной
власти, уполномоченный в области
таможенного дела. 37.
Закрытая валютная позиция банка означает
….
а)
превышение его обязательств над
требованиями; б)
превышение его требований над
обязательствами; в)
совпадение его обязательств и требований. 38.
Короткая открытая валютная позиция
банка означает …
а)
превышение его обязательств над
требованиями; б)
превышение его требований над
обязательствами; 39.
К валютным операциям согласно
законодательству РФ относятся:
а)
ввоз и пересылка в РФ, а также вывоз и
пересылка из РФ валютных ценностей; б)
операции, связанные с переходом прав
собственности и иных прав на валютные
ценности, в том числе операции, связанные
с использованием в качестве средств
платежа иностранной валюты и других
платежных документов; в)
осуществление налоговых рублевых
платежей в бюджет РФ; г)
осуществление международных денежных
переводов; д)
расчеты между резидентами и нерезидентами
в валюте Российской Федерации. 40.
Дата валютирования при форвардной
сделке может устанавливаться в следующие
сроки:
а) сегодня; б) до послезавтра; в)
через 4 дня; г)
до завтра. 41.
Дата валютирования при фьючерсной
сделке может устанавливаться в следующие
сроки:
а)
сегодня; б)
до послезавтра; в)
через 4 дня; г)
до завтра д)
через месяц. 42. Укажите
характерные признаки опционной валютной
операции:
43. Укажите
характерные признаки валютной операции
типа «своп»:
а)
осуществляется на межбанковском валютном
рынке; б)
осуществляется на биржевом валютном
рынке; в)
требуется внесение предварительного
залога; г)
осуществляется по курсу на момент
заключения сделки; д)
сроки поступления валюты на счет более
2-х дней; е)
сроки поступления валюты на счет не
более 2-х дней; ж)
сочетает кассовую и срочную сделки; з)
операция твердого характера; и)
операция нетвердого характера. 44. Укажите
характерные признаки форвардной валютной
операции:
а)
осуществляется на межбанковском валютном
рынке; б)
осуществляется на биржевом валютном
рынке; в)
требуется внесение предварительного
залога; г)
осуществляется по курсу на момент
заключения сделки; д)
сроки поступления валюты на счет более
2-х дней; е)
сроки поступления валюты на счет не
более 2-х дней; ж)
сочетает кассовую и срочную сделки; з)
операция твердого характера; и)
операция нетвердого характера. 45. Укажите
характерные признаки валютной операции
типа «спот»:
а)
осуществляется на межбанковском валютном
рынке; б)
осуществляется на биржевом валютном
рынке; в)
требуется внесение предварительного
залога; г)
осуществляется по курсу на момент
заключения сделки; д)
сроки поступления валюты на счет более
2-х дней; е)
сроки поступления валюты на счет не
более 2-х дней; ж)
сочетает кассовую и срочную сделки; з)
операция твердого характера; и)
операция нетвердого характера. 46.
Фьючерсный контракт является
самостоятельным предметом купли-продажи
на валютном рынке.
Данное
утверждение …
б)
неверно. 47.
Характерными признаками срочной валютной
операции выступают следующие:
а)
использование курса валют на момент
заключения сделки; б)
совершение сделки в течение 2 дней с
момента заключения; 48. Валютный опцион
является …
а)
твердой валютной сделкой; б)
нетвердой валютной сделкой. 49.
Характерным признаком валютной операции
«спот» выступает следующий:
а)
использование курса валют на момент
заключения сделки; б)
совершение сделки в течение 2 дней с
момента заключения; в)
совершение через срок более 2-х дней с
момента заключения; г)
хеджирование от валютных рисков. 50. Укажите
характерные признаки фьючерсной валютной
операции:
а)
осуществляется на межбанковском валютном
рынке; б)
осуществляется на биржевом валютном
рынке; в)
требуется внесение предварительного
залога; г)
осуществляется по курсу на момент
заключения сделки; д)
сроки поступления валюты на счет более
2-х дней; е)
сроки поступления валюты на счет не
более 2-х дней; ж)
сочетает кассовую и срочную сделки; з)
операция твердого характера; и)
операция нетвердого характера. 51.
Определите, какой из указанных пунктов
не является функцией валютного рынка:
а) регулировать
валютные курсы; б)
усиливать девальвацию валюты; в) страховать от
валютных рисков; г)
осуществлять международные расчеты. 52.
Если страна имеет дефицит своего
торгового баланса, то стоимость ее
национальной валюты относительно
иностранной будет:
а)
возрастать; б)
падать. 53. Активное сальдо
платежного баланса страны ведет к…
54.
Пассивное сальдо платежного баланса
страны ведет к … а)
увеличению курса национальной валюты; б)
уменьшению курса национальной валюты; в)
не влияет на курс национальной валюты. 54.
Полная конвертируемость валюты означает,
что правительство разрешает своим
резидентам продавать и покупать
неограниченное количество этой валюты.
Утверждение… б)
неверно
55.
Определите, какие из представленных
национальных валют не являются свободно
конвертируемыми:
а)
фунт стерлингов; б)
афгани; в)
российский рубль;
д)
японская йена; е)
белорусский рубль; ж)
египетский фунт.
56.
Определите, какие из приведенных ниже
валют относят к СКВ:
б)
египетский фунт; в)
российский рубль; г)
фунт стерлингов; д)
швейцарский франк; е)
мексиканский пессо. 57.
Определите, какие из представленных
национальных валют являются частично
конвертируемыми:
а)
фунт стерлингов; в)
российский рубль; г)
японская йена; д)
белорусский рубль;
е)
литовский лит. 58. Российский
рубль является валютой:
а)
свободно конвертируемой; б)
частично конвертируемой; в)
неконвертируемой. 4. Тематика рефератов
по дисциплине «Валютное
регулирование и валютный контроль» Виды
валютных систем, элементы мировой
валютной системы. Развитие
и становление Европейской валютной
системы. Цели ее создания. Валютно-финансовые
документы, используемые при международных
расчетах. Механизм
определения и значения паритета
покупательной способности (ППС) валют. Факторы,
влияющие на динамику валютного курса
(структурные, конъюнктурные). Валютные позиции
банка, их значение. Принципы совершения
кассовых валютных операций. Характерные черты
срочных валютных сделок и их виды. Принципы совершения
форвардной сделки. Особенности
фьючерсной валютной операции. Особенности
валютного опциона. Принципы совершения
валютных операций типа «своп». Особенности и
виды валютного арбитража. Инфляция и
регулирование курса рубля в России. Особенности
валютной политики развивающихся стран. Современные
тенденции развития мирового валютного
рынка и валютного рынка России. Организация
фьючерсных торгов в России и за рубежом. Практика
валютных ограничений в развитых и
развивающихся стран. Валютные
клиринги - их виды и значение для
развития внешнеэкономических связей. Роль
электронных систем СВИФТ и Рейтер в
системе международных валютно-финансовых
отношений. Применение
пластиковых кредитных карточек в
мировом хозяйстве и в России. Лизинг
как современная форма международного
кредита, его значение для российской
экономики. Платежный баланс
и валютные отношения. Евро-реальность
и прогнозы Рынок форвардов
в России. Его перспективы. Сущность,
причины и последствия девальвации и
ревальвации. Валютная позиция
банка: виды и значение. Роль банков в
международных расчетах. Балансы международных
расчетов, их виды. Методы и инструменты
регулирования платежного баланса. Факторинг как
форма международного кредитования. Форфейтинг как
кредитная операция. Понятие форвардных сделок закреплено в статье 8 Закона Российской Федерации от 20.02.1992 №2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле", а также в Письме ГКАП России от 30.07.1996 №16-151/АК «О форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках». Под форвардным контрактом (форвардом) понимают сделку, по которой в будущем одна сторона обязуется передать другой имущественные права (базисный актив) по цене (форвардная цена) и на условиях, которые определяются сторонами в момент заключения сделки. Базисным активом могут выступать акции, облигации, иностранные валюты, валютные курсы, ставки по кредитам, индексы, а также товары: нефть, металл, зерно, сахар, кофе и др. В настоящее время порядок отражения на счетах бухгалтерского учета хозяйственных операций по форвардным контрактам не регламентирован, организация может самостоятельно разработать корреспонденцию счетов, учитывая единые подходы, установленные Планом счетов. Один из вариантов учета форвардных контрактов на покупку валюты мы рассмотрим в настоящей статье. Если по сделке предполагается поставка базисного актива, то такую форвардную сделку можно рассматривать как сделку с финансовым инструментом срочных сделок либо как сделку на поставку предмета сделки с отсрочкой исполнения. Критерии, по которым форвардная сделка относится к той или иной категории сделок, рекомендуем прописать в учетной политике, поскольку от этого будет зависеть порядок отражения хозяйственных операций на счетах бухгалтерского учета. Одним из критериев отнесения срочных сделок к категории операций с финансовыми инструментами срочных сделок может выступать показатель минимального периода отсрочки исполнения сделки. Сделка, которая изначально не предполагает поставку базисного актива классифицируется исключительно как сделка с ФИСС. Срочные сделки, предусматривающие поставку предмета сделки большинство налогоплательщиков не относят к операция с ФИСС, предусматривая в учетной политике для целей налогообложения такие критерии, что большинство сделок квалифицируется как сделки с отсрочкой исполнения. 1. Сделка на поставку предмета сделки с отсрочкой исполнения.
В результате заключения форвардного контракта организация становится обязанной приобрести у банка валюту по курсу, установленному договором на дату валютирования. Исполнение срочной сделки может осуществляться путем поставки предмета сделки (базового актива) либо совершения операции с ФИСС, противоположной ранее совершенной операции с ФИС. Такие операции следует рассматривать как две независимые сделки. На момент заключения форвардного контракта организация может отразить за балансом сумму предстоящих платежей. На дату валютирования организация признает в бухгалтерском учете кредиторскую задолженность в сумме, определенной форвардным контрактом. Одновременно следует показать увеличение активов. Списание организацией денежных средств на покупку иностранной валюты отражается записью по дебету счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и кредиту счета 51 «Расчетные счета» . Зачисление валюты на текущий валютный счет отражается записью по дебету счета "Валютные счета" и кредиту счета «Прочие дебиторы и кредиторы». Записи в бухгалтерском учете по валютным счетам организации, а также по операциям в иностранной валюте производятся в рублях в суммах, определяемых путем пересчета иностранной валюты по курсу ЦБ РФ, действующему на дату совершения операции. Дебет «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами»
Кредит «Расчетный счет»
Дебет «Валютный счет»
Кредит «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами».
Положение по бухгалтерскому учету «Учет активов и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте» ПБУ 3/2006, утвержденного Приказом Минфина РФ от 27.11.2006 №154н (далее – ПБУ 3/2006) определяет курсовую разницу как разницу между рублевой оценкой актива или обязательства, стоимость которых выражена в иностранной валюте, на дату исполнения обязательств по оплате или отчетную дату данного отчетного периода, и рублевой оценкой этого же актива или обязательства на дату принятия его к бухгалтерскому учету в отчетном периоде или отчетную дату предыдущего отчетного периода. Отклонение договорного курса покупки-продажи валюты от курса ЦБ РФ не является курсовой разницей, но также относится к прочим доходам в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99, утвержденным Приказом Минфина РФ от 06.05.1999 №32н (далее - ПБУ 9/99) или к прочим расходам в силу Положения по бухгалтерскому учету «Расходы организации», утвержденного Приказом Минфина РФ от 06.05.1999 №33н (далее – ПБУ 10/99). Дебет 91 «Прочие доходы и расходы» субсчет «Прочие расходы» Кредит «Прочие дебиторы и кредиторы»
Дебет «Прочие дебиторы и кредиторы»
Кредит 91 «Прочие доходы и расходы» субсчет «Прочие доходы»
Активы, выраженные в иностранной валюте, для отражения на балансе организации подлежат пересчету в рубли по курсу ЦБ РФ, действовавшему на дату совершения операции. Одновременно указанные записи производятся в валюте расчетов и платежей согласно пункту 24 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденного Приказом Минфина России от 29.07.1998 №34н (далее - Положение по ведению БУ и БО), пунктам 4, 5, 6, 20 ПБУ 3/2006. В случае, если одновременно происходит сделка продажи валюты (исполнение встречной сделкой), то поступления от продажи иностранной валюты признаются прочими доходами организации, а рублевый эквивалент суммы в иностранной валюте, проданной на внутреннем валютном рынке Российской Федерации - прочими расходами (пункт 7 ПБУ 9/99 и пункт 11 ПБУ 10/99). Согласно Плану счетов для обобщения информации о прочих доходах и расходах отчетного периода предназначен счет "Прочие доходы и расходы". Допустим, что организация на 23 октября 2008 года покупает 200000 евро по курсу 36,16 руб., установленному форвардным контрактом. Курс ЦБ на 23 октября 2008 года – 34,6345. Организация приняла решение в тот же день продать валюту, курс продажи валюты по договору – 34,58. Банк производит зачет встречных обязательств, расчеты осуществляются по результатам взаимозачета (неттинг). Согласно Плану счетов счет "Переводы в пути" предназначен для обобщения информации о движении денежных средств (переводов) в валюте Российской Федерации и иностранных валютах в пути, т.е. денежных сумм внесенных в кассы кредитных организаций, сберегательные кассы или кассы почтовых отделений для зачисления на расчетный или иной счет организации, но еще не зачисленные по назначению. Поскольку покупка валюты у банка не сопровождается реальным движением денежных средств на валютных счетах организации, валюта не зачисляется на валютный счет организации, то по нашему мнению, следует использовать счет 57 «Переводы в пути» . Счет 57 «Переводы в пути» по своему экономическому содержанию более всего подходит для отражения денежных средств, которые принадлежат организации, но на дату совершения операции не зачислены банком на счета организации. Сумма в рублях 76 - покупка Отражена задолженность банку по покупке валюты по курсу ЦБ РФ 76 - покупка 76 - продажа 76 - покупка 76 - продажа Произведен взаимозачет 76 - покупка Перечислена сумма неттинга Таким образом сумма неттинга представляет собой сальдо оборотов по дебету и кредиту счета «Прочие дебиторы и кредиторы», финансовый результат от сделки - убыток в размере 316000,00 руб. По нашему мнению, если квалифицировать форвардную сделку как сделку с финансовым инструментом срочных сделок (далее – ФИСС), то форвардный контракт следует рассматривать в качестве финансового вложения. Согласно пункту 2 Положения по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» ПБУ 19/02, утвержденного Приказом Минфина РФ от 10.12.2002 №126н (далее - ПБУ 19/02) для принятия к бухгалтерскому учету активов в качестве финансовых вложений необходимо единовременное выполнение следующих условий: По нашему мнению, условия для признания форвардного контракта финансовым вложением выполняются. Заметим, что и в международной практике бухгалтерского учета форвардные контракты рассматриваются как производные финансовые инструменты и признаются финансовыми активами согласно МСФО 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка». Поскольку форвардные контракты очень индивидуальны, стороны выбирают удобные только им условия контракта. В связи с этим вторичный рынок для него отсутствует, котировки форвардного контракта отсутствуют. В связи с этим переоценка такого финансового вложения по рыночной цене не осуществляется. ПБУ 3/2006 предъявляет требования по переоценке только финансовых вложений в виде ценных бумаг, поэтому форвардный контракт в качестве финансового вложения не подлежит переоценке на отчетную дату и на дату совершения операции. Что касается пересчета кредиторской задолженности, то по нашему мнению, обязательство выражено в иностранной валюте, но подлежит оплате в рублях, поэтому в соответствии с пунктом 5 ПБУ 3/2006 применяется согласованный сторонами курс (36,16). По данным вышеприведенного примера приведем корреспонденцию счетов. Сумма в рублях 76 - покупка Отражена задолженность банку по покупке валюты по курсу ЦБ РФ на дату заключения контракта (11.09.2008) 76 – покупка Отнесено на финансовые результаты отклонение курса покупки от курса ЦБ РФ 76 - продажа Отражена задолженность банка по продаже валюты по договорному курсу Списана с баланса проданная валюта по курсу ЦБ РФ 76 - покупка 76 - продажа Произведен взаимозачет 76 - покупка Перечислена сумма неттинга Кроме того, в экономической литературе встречается мнение, что на счетах бухгалтерского учета отражается только конечный результат от купли-продажи валюты по форвардному контракту, тем более, если реального движения активов не происходит (например, расчетные форвардные контракты). Однако, Минфин РФ в письме от 09.04.2007 №03-03-06/2/65 сообщил, что квалификация сделки осуществляется на основе анализа ее условий (целей), переквалификация сделки в зависимости от способа прекращения обязательств не производится. По нашему мнению, отражение на счетах бухгалтерского учета только конечного результата от операций по форвардному контракту не соответствует принципу достоверности бухгалтерского учета. Налоговый учет
В соответствии с пунктом 1 статьи 301 Налогового кодекса РФ под ФИСС (сделок с отсрочкой исполнения) понимаются соглашения участников срочных сделок (сторон сделки), определяющие их права и обязанности в отношении базисного актива, в том числе фьючерсные, опционные, форвардные контракты, а также соглашения участников срочных сделок, не предполагающие поставку базисного актива, но определяющие порядок взаиморасчетов сторон сделки в будущем в зависимости от изменения цены или иного количественного показателя базисного актива по сравнению с величиной указанного показателя, которая определена (либо порядок определения которой установлен) сторонами при заключении сделки. Квалификация сделки осуществляется на дату ее заключения и в дальнейшем, несмотря на способ ее исполнения, не подлежит переквалификации. Датой заключения сделки является: Налоговый кодекс представляет налогоплательщикам право закрепить в учетной политике критерии, по которым сделка может быть квалифицирована как операция с ФИСС либо как поставка с отсрочкой исполнения. Однако это справедливо только в том случае, если организация заключила поставочный форвардный контракт. Беспоставочный форвардный контракт изначально относится к ФИСС и не может быть переквалифицирован в сделку с отсрочкой исполнения. Минфин РФ в письме от 07.03.2008 №03-03-06/1/168 сообщил: «Срочная сделка, условиями которой предусмотрена поставка предмета сделки с отсрочкой исполнения, в том числе иностранной валюты, может быть квалифицирована налогоплательщиком как сделка на поставку базисного актива при условии, что указанный порядок квалификации срочных сделок закреплен в учетной политике для целей налогообложения прибыли. При этом положения статьи 326 Налогового кодекса, устанавливающие порядок налогового учета по срочным сделкам при применении метода начисления, в этом случае не применяются
». В связи с тем, что сделка может быть исполнена путем заключения обратной сделки и фактически передачи валюты не происходит и реального движения по валютным счетам нет, то возникает вопрос: нужно ли переквалифицировать поставочный форвардный контракт в беспоставочный и применять к нему порядок налогообложения как для сделок с ФИСС. В письме от 09.04.2007 №03-03-06/2/65 Минфин РФ разъяснил: «…при наличии соглашения о проведении неттинга (или взаимозачета) по поставочным наличным сделкам (определенным на основании ст. 301 Кодекса в налоговом учете как сделки с отсрочкой исполнения) с другой (другими) сделкой (сделками) переквалификация таких первоначальных наличных поставочных сделок в целях налогового учета в срочные валютные сделки без поставки не производится (то есть переквалификация в зависимости от способа прекращения обязательств по наличным сделкам не производится).
Переквалификация валютных наличных или срочных сделок (форвардных контрактов) как с датой валютирования в день заключения, так и на другую, более позднюю дату, определенных в налоговой учетной политике на основании ст. 301 Кодекса как сделки с отсрочкой исполнения, не производится, поскольку природа сделок, независимо от способа их исполнения (прекращения) и формы расчетов (суть и существенные условия), не изменяется
». Таким образом, если изначально форвардный контракт подразумевал под собой исполнение путем передачи валюты, то согласно разъяснениям Минфина Минфин РФ переквалификацию этой сделки проводить не нужно. И наоборот, в случае фактического исполнения сделки, квалифицированной на дату заключения сделки как беспоставочный форвард, поставкой базисного актива, переквалификация ее в сделку с отсрочкой исполнения не осуществляется. Рассмотрим оба варианта налогового учета форвардных контрактов.
Порядок отражения доходов и расходов в таком случае не отличается от порядка отражения в учете доходов и расходов по обычной купле-продаже иностранной валюты. В ходе исполнения сделки у организации возникают следующие доходы (расходы) в виде разницы между договорным курсом покупки валюты и курсом ЦБ РФ на дату перехода права собственности, которые относятся к внереализационным доходам (расходам) в силу пункта 2 статьи 250 Налогового кодекса РФ или подпункта 6 пункта 1 статьи 265 Налогового кодекса РФ. Исходя из вышеприведенного примера в налоговом учете следует отразить от операции по покупке валюты расход в виде положительной разницы в размере 305100,00 руб. по подпункту 6 пункта 1 статьи 265 Налогового кодекса РФ и расход от операции по продаже валюты в виде отрицательной разницы в размере 10900 руб. Таким образом, неттинг в налоговом учете представляет собой сумму разниц в виде отклонений от курса ЦБ при продаже и покупке валюты. 2. Учетной политикой для целей налогообложения форвардный контракт отнесен к операциям с ФИСС
Особенности налогообложения операция с ФИСС установлены статьями 301-305 Налогового кодекса РФ, порядок ведения налогового учета по операциям с ФИСС установлен статьей 326 Налогового кодекса РФ. Налоговый кодекс РФ устанавливает особенности определения налоговой базы по операциям с ФИСС в зависимости от того, обращаются эти ФИСС на организованном рыке или нет. Операции с ФИСС признаются обращающимися на организованном рынке при одновременной соблюдении следующих условий: В своем подавляющем большинстве форвардные контракты на покупку валюты не являются обращающимся на организованном рынке в силу несоответствия его критериям, определенным в пункте 3 статьи 301 Налогового кодекса РФ. При признании форвардного контракта обращающимся или необращающимся на организованном рынке необходимо учитывать, что квалификации подлежит сама сделка, а не базисный актив. ФИСС, обращающиеся на организованном рынке, уменьшают налоговую базу организации, определяемую в соответствии со статьей 274 НК РФ, без выделения в отдельную налоговую базу. Если ФИСС признан необращающимся на организованном рынке, то налоговая база определяется отдельно по сделке, а убытки по итогам конкретной сделки учитываются только в рамках прибыли по таким же операциям, возникающей в последующие налоговые периоды согласно статье 282 НК РФ. Исключение составляет сделки с ФИСС в целях хеджирования риска. По операциям хеджирования согласно пункту 5 статьи 304 НК РФ, доходы и расходы по операциям с ФИСС увеличивают (уменьшают) базу по операциям с объектом хеджирования. Статьей 303 Налогового кодекса РФ определены особенности формирования доходов и расходов по операциям с ФИСС, не обращающимися на организованном рынке. Абзац 6 статьи 326 Налогового кодекса РФ гласит, что требования (обязательства) в иностранной валюте подлежат переоценке в связи с изменением официальных курсов иностранных валют к российскому рублю. Под переоценкой для целей налогообложения следует понимать корректировку требований (обязательств) в иностранной валюте в связи с изменением официальных курсов иностранных валют к российскому рублю, или в связи с изменением рыночной цены базисного актива на дату заключения сделки с ФИСС и на отчетную дату. Из прочтения статьей 301 и 326 Налогового кодекса РФ следует, что в случае, если срочная сделка длится более чем , на отчетную дату в налоговом учете необходимо отразить результат от переоценки требований и обязательств, зафиксированных на дату заключения сделки и на отчетную дату. В случае, если требования и обязательства выражены в иностранной валюте, они подлежат переоценке в связи с изменением курса валюты независимо от того, покупается базовый актив или продается. Если базисный актив (стоимость контракта) выражен в иностранной валюте и расчеты по нему осуществляются в иностранной валюте, то переоценка в связи с изменением курса Банка России должна производиться в обязательном порядке; если базисный актив выражен в иностранной валюте, а расчеты по нему производятся в рублях, то переоценка в связи с изменением курса Банка России производиться не должна. В этом случае переоценка должна вестись по рыночным котировкам валют. На первом этапе для отражения переоценки следует рассчитать сумму требований (обязательств) по рыночному курсу, действующему на последний день отчетного периода. Затем следует сравнить стоимость требований на отчетную дату и стоимость требований на дату заключения сделки, а стоимость обязательств на отчетную дату сравнить со стоимостью обязательств на дату заключения сделки. Результаты сравнения требований с требованиями, обязательств с обязательствами на дату заключения сделки, на отчетную дату и на дату исполнения сделки формируют налоговую базу. Поскольку размер обязательств закреплен в договоре в фиксированной сумме и не зависит от колебаний рыночного курса валют, то обязательства на отчетную дату не переоцениваются, переоценке подлежат только требования. Покупка по форвардному контракту 200000 евро по курсу 36,16. Контракт заключен 11.09.2008, дата исполнения сделки 23.10.2008. Рыночные курсы валюты : 11.09.2008 – 36, 0024 ; 30.09.2008 – 36,5090; 23.10.2008 – 34,5822. 1) На 11.09.2008 в налоговом учете следует отразить обязательство в размере: 200000 евро х 36,16 = 7232000,00 и требование 200000 евро х 36,16 = 7232000,00. 2) На 30.09.2008 переоцениваем требования: 200000 евро х 36,5090 = 7301800,00. В результате переоценке получаем доход в размере 7301800,00-7232000,00 = 69800,00. 3) На 30.09.2008 обязательства не переоцениваются. 4) Налоговая база по сделкам с ФИСС за 9 мес. 2008 года составила 69800,00. 5) На 23.10.2008 переоцениваем требования: 200000 евро х 34,5822 = 6916440,00. В результате переоценки получаем расход в размере 6916440,00-7301800,00 = 385360 руб. 6) На 23.10.2008 отражаем в доходах сумму требований в оценке договора 200000 евро х 36,16 = 7232000,00 и отражаем в расходах сумму обязательств в оценке договора 7232000,00. 7) На 23.10.2008 отражаем в расходах сумму, рассчитанную в связи с отклонением курса исполнения сделки от курса ЦБ РФ: (34,6345-36,16) х 200000 евро = 305100 руб. 8) Налоговая база по сделкам с ФИСС на 23.10.2008 составила 0 руб. Убыток от операций с ФИСС составил 385360 (сумма переоценки) + 305100 (отклонение от курса ЦБ) = 690640 руб. Согласно статье 304 Налогового кодекса РФ убыток от операций с ФИСС, не обращающимися на организованном рынке, могут быть отнесены на уменьшение налоговой базы, образующейся по операциям с финансовыми инструментами срочных сделок, не обращающимися на организованном рынке, в последующие налоговые периоды. Расходы и доходы по встречной сделке подлежат учету в общем порядке в соответствии с правилами главы 25 Налогового кодекса РФ. Таким образом, убытки от операций с ФИСС, не обращающимися на организованной рынке учитываются в особом порядке, в то время как доходы и расходы по обратной сделке учитываются в общем порядке. Зачет между финансовыми результатами по этим двум сделкам невозможен. Операции хеджирования
Для целей НК под операциями хеджирования понимаются операции с ФИСС, совершаемые в целях компенсации возможных убытков, возникающих в результате неблагоприятного изменения цены или иного показателя объекта хеджирования. Необходимо отметить, что сделка хеджирования всегда предполагает получение дохода, так как они заключаются с целью покрытия убытка. Квалификация операций с ФИСС как операции хеджирования имеет смысл только тогда, когда сделки с ФИСС признаны необращающимися на организованном рынке, налоговая база по которым определяется отдельно. Пунктом 5 статьи 304 Налогового кодекса РФ предусмотрено, что при условии оформления документов, подтверждающих заключение сделки с целью хеджирования рисков доходы по таким операциям с ФИСС увеличивают, а расходы уменьшают налоговую базу по другим операциям с объектом хеджирования. Следовательно, убытки по таим операциям будут учитываться в общем порядке. В Письме Минфина РФ от 26.04.06 №03-03-04/2/123 разъяснено, что доходы и расходы по операциям хеджирования учитываются при определении налоговой базы по основным видам деятельности и следовательно, такие доходы и расходы по операциям хеджирования не могут учитываться при определении налоговой базы по операциям с ФМСС, не обращающимися на организованном рынке. Признание сделки с ФИСС хеджирующей имеет ряд особенностей. Хеджирующая сделка должна компенсировать убытки организации, связанные с ее основной деятельностью. Наряду с ФИСС с целью хеджирования рисков заключаются сделки с объектом хеджирования. Например, организация занимается импортом товаров и производит расчеты с иностранными контрагентами, в связи с чем финансовые результаты прямо зависят от колебаний валютно-обменного курса. С целью нивелирования этих колебаний организация заключает сделки с ФИСС с целью хеджирования рисков. В этой ситуации имеем: постоянно заключаются сделки покупки валюты для расчетов с контрагентами, сделка с объектом хеджирования связана с основной деятельностью организации, следовательно сделка с ФИСС может быть квалифицирована как хеджирующая по пункту 5 статьи 304 Налогового кодекса РФ. Чтобы обосновать отнесение срочных сделок к операциям хеджирования, обязан составить письменные расчеты по каждой операции согласно пункту 5 статьи 301 НК РФ). Форма такого расчета не утверждена, налогоплательщик разрабатывает и утверждает форму расчета самостоятельно. В соответствии с абзацем 14 и 15 статьи 326 Налогового кодекса РФ расчет по каждой операции хеджирования составляется налогоплательщиком отдельно и содержит следующие данные: Описание операции хеджирования, включающее наименование объекта хеджирования; Типы страхуемых рисков (ценовой, валютный, кредитный, процентный и тому подобные риски); Планируемые действия относительно объекта хеджирования (покупка, продажа, иные действия); Производные финансовые инструменты, которые планируется использовать, условия исполнения обязательств производного финансового инструмента; Дата начала операции хеджирования; Дата ее окончания и (или) ее продолжительность, промежуточные условия расчета; Объем, дата и цена сделки (сделок) с объектом хеджирования; Объем, дата и цена сделки (сделок) с производными финансовыми инструментами; Информация о расходах по осуществлению операции хеджирования. Кроме того, он указывает: Дату начала операции хеджирования, дату ее окончания и продолжительность, промежуточные условия расчета; Объем, дату и цену сделки (сделок) с объектом хеджирования; Объем, дату и цену сделки (сделок) с ФИСС; Информацию о расходах по данной операции. При применении метода начисления аналитический учет по операциям хеджирования осуществляется в произвольной форме отдельно от аналитического учета по другим операциям с производными финансовыми инструментами. Использованы рыночные средневзвешенные курсы валют по сделкам TOD с сайта www.micex.ru И так далее). Суть срочной сделки - поставка товара в конкретный день (в будущем) и по определенной стоимости. Цена согласовывается на этапе оформления контракта. Английского название срочной сделки - forward dealing. Разновидности - , форвард, и . Сделка срочная
- реальная операция между двумя сторонами, в которой дата исполнения обязательств отсрочена. Срочные операции проводятся на так называемом срочном рынке, где в качестве объектов сделок используются не реальные товары, а лишь обязательства и права по отношению к стандартным договорам. Сделка срочная
- вид сделки, которая реализуется при условии наличного расчета между сторонами. При этом участники оговаривают качество и количество поставляемого актива в будущем. Стоимость товара может быть установлена раньше или непосредственно за сутки до дня поставки. Сущность срочных сделок и их главная цель
- помочь устранить ценовой риск посредством фиксации стоимости актива на момент оформления соглашения. Это, в свою очередь, дает участнику сделки уверенность, что его деятельность застрахована и качественно спланирована. Оформление срочной сделки
- возможность для сторон застраховать себя от падения цены базисного актива. Задача сделки - купить права на ранее закрепленную стоимость актива с целью получения гарантируемой прибыли от сделки купли-продажи (мены) в будущем. Срочные сделки в момент оформления находят отражение на забалансовых счетах по следующим показателям - контрагентам, видам сделок, срокам исполнения и так далее. Если объектом сделки является валюта, а ее суть - покупка актива, то требования кредитора по получению валютной наличности корреспондируют с долгом в рублевом эквиваленте. Если речь идет продажа валюты, то осуществляется с обязательством поставки валюты. Учет требований производится на активных забалансовых счетах. Обязательства находят отражение на пассивных счетах. Сегодня выделяется несколько видов срочных сделок:
1. Форвард
- тип контракта, где указывается купить (продать) какой-либо инструмент по оговоренной стоимости и через какой-то временной промежуток. Форвардная сделка относится к категории внебиржевых, что подразумевает оформление договора непосредственно между контрагентами. Роль посредников берут на себя дилеры. Преимущество данного вида срочных сделок:
Возможность хеджирования рисков с учетом собственных интересов; Отсутствие дополнительной платы при проведении сделки; Внебиржевой характер (преимущество для банка), что позволяет выставлять свои условия и стоимость базисного актива. Недостатки форвардных срочных сделок:
Отсутствие возможностей для маневра, ведь после заключения договора расторгнуть его уже нельзя (как и изменить условия); Отсутствие вторичного рынка исключает возможность продажи контракта по выгодной для себя цене. Как следствие, срочный «форвард» имеет низкую ; Сложность в поиске второго участника сделки, готового открыть противоположную сделку; Высокие риски невыполнения обязательств по договору. Высокая ликвидность, обеспечиваемая ежедневным совершением сделок; Низкая стоимость операций (если сравнивать с общими суммами договоров). Недостатки срочных фьючерсных сделок:
Стандартные условия не всегда способны удовлетворить текущие запросы участника сделки; Уменьшение прибыльности денежных средств, положенных на депозитный в виде гарантийных взносов; Невозможность полностью хеджировать риски, имеющие место при проведении долгосрочных и среднесрочных операций, с помощью краткосрочных фьючерсов. 3. Опцион бывает нескольких видов - внебиржевым и биржевым. Преимущества первого срочного опционного контракта - гибкость, второго - стандартизация, высокий уровень ликвидности.
2. Сделка с финансовым инструментом срочных сделок
1. Учетной политикой для целей налогообложения форвардный контракт отнесен к сделкам на поставку базисного актива с отсрочкой исполнения
Сделка срочная: сущность, цели, учет
Сделка срочная: виды, особенности, преимущества и недостатки
Срочная
- вид контракта, предоставляющий возможность приобрести (реализовать) какой-либо через конкретный промежуток времени по фиксированной стоимости. В случае с опционом обязательство выполнения условий сделки лежит лишь на продавце. Возможность получения такого права оплачивается в виде премии.
