Buksan ang mga operasyon sa merkado bilang isang tool sa patakaran sa pananalapi. Ano ang mga open market operations? Pamamaraan para sa pakikilahok ng bangko sa bukas na merkado

27.10.2023 | Mana

Ang mga tagapagpahiwatig tulad ng inflation, rate ng interes at halaga ng palitan ay ginagamit sa mga transaksyon sa bukas na merkado.

Encyclopedic YouTube

1 / 3

✪ "Pagbabangko, Bahagi 13: Open Market Operations"

✪ "Federal Reserve. Open Market Operations"

✪ "Open Market Operations at Pagsusuri ng Quantitative Easing"

Mga subtitle

Huling beses kong nabanggit na sa video na ito ay tatalakayin natin ang pagkalastiko ng suplay ng pera. Ang supply ng pera, na maaaring magbago depende sa pangangailangan para sa pera. Lumiko ako ng kaunti at sinabi sa iyo ang tungkol sa Treasury securities dahil ito ay isang napakahalagang punto, ngunit ngayon bago tayo magsimula, tandaan natin kung ano ang supply ng pera. Mayroong dalawang kahulugan. Una, nang tingnan natin ang konsepto ng M0, napag-usapan ko ang tungkol sa mga reserbang ginto, ngunit ngayon ay palawakin natin ang kahulugan na ito ng kaunti at titingnan ang base na supply ng pera. Mga Deposito at Tala ng Federal Reserve. Kaya, sa aming kathang-isip na katotohanan, ang lahat ng mga deposito ng Federal Reserve ay kalaunan ay na-convert sa mga tala, ngunit kung ang bangko na ito dito ay hindi nais na i-convert ang lahat ng mga reserba sa cash, maaari nitong itago ang ilan sa mga ito sa isang checking account sa Federal Reserve Bangko. Iyon ay, ang mga tala ng Federal Reserve at ang mga account ng deposito ng Federal Reserve ay mahalagang parehong bagay. Ang mga banknotes ay medyo mas fungible. Maaari mong ibigay ito sa sinuman, na maaari namang ibigay ito sa ibang tao, samantalang sa isang checking o demand account sa Federal Reserve Bank, kailangan mong gumawa ng wire transfer o magsulat ng tseke. Ngunit ang lahat ng ito ay ang pangunahing supply ng pera. Matatawag mo itong monetary base. Sa esensya, ito ang laki ng mga pananagutan ng Federal Reserve sa isang napakalawak na kahulugan. Susuriin natin ang tunay na balanse ng Federal Reserve sa ilang sandali. Ngayon sa ating halimbawa ang base money supply ay 200 coins, ngayon ay tatawagin natin silang mga dolyar. Lumayo tayo sa mga gintong barya. Sabihin na lang natin na ang isang dolyar ay katumbas ng isang gintong barya para sa mga layunin ng aming video. Kaya ang ating base money supply - tatawagin ko itong D0 - ay katumbas na ngayon ng 200. Dito mayroon tayong cash, ang kabuuan nito ay binubuo ng Federal Reserve notes at demand deposits. Halimbawa, maaaring mayroong $100 dito, sa anyo ng isang checking account sa Reserve Bank, at dito, sa halip, maaari ding mayroong checking account. Ngunit ituturing pa rin itong bahagi ng base money supply, dahil kung ang bangkong ito na may checking account ay nagsasabing kailangan nito ng cash, ang Federal Reserve Bank ay maglalabas ng mga tala at isasara ang checking account na iyon, na magiging mga tala. Ibig sabihin, sila ay katumbas. Ito ay ibang paraan ng pag-iingat ng mga talaan. Kaya narito ang pangunahing supply ng pera. Ngayon bigyan natin ng mas malawak na kahulugan ng supply ng pera. Matatawag natin itong pera ng turnover sa bangko. At ang opisyal na pangalan ay D1. At ito ang parehong konsepto na tiningnan ko, sa palagay ko, 10 mga video ang nakalipas. Nangangahulugan ito kung gaano kalaking pera ang iniisip ng mga tao na mayroon sila. Ang halaga ng pera sa mga account sa demand na deposito. Sa aming kaso, ito na. Sa tingin ng lahat ng depositor sa bangkong ito ay mayroon silang $100, tama ba? Iyon $100 na sa tingin nila ay mayroon sila at maaaring sumulat ng tseke para sa. At mayroon ding $100 sa bangkong ito. Kaya ang base money supply... Hindi, hindi iyon tama. Hindi, hindi, mangyaring magtanong. Hindi ito $100. Bakit ko sinabing $100? Tingnan natin. Ang bangkong ito ay may $100 sa ginto at maaaring mag-loan ng hanggang $200, o maaaring magdeposito ng hanggang $200 sa mga demand deposit account. Kaya mayroon siyang $200. Dahil sa nakaraang video ay binanggit namin na ang reserbang ratio ay 50%, at iyon ay nagsasabi sa amin na kung ang bangkong ito ay may reserbang $100, maaari itong magkaroon ng $200 sa mga demand deposit account. Inulit namin ng maraming beses kung paano ito nangyayari. Magagawa rin ng bangkong ito. Naglalagay siya ng $200 sa mga demand deposit account. Kaya ang kabuuang halaga ng pera na iniisip ng mga tao na mayroon sila, halimbawa, sa mga deposito account... Sa aming sitwasyon, ipinapalagay ko na ang lahat ng pera ay nasa reserbang bangko, bagaman alam namin na ang ilan sa mga ito ay nasa sirkulasyon . Ipagpalagay na lang natin na nakatira tayo sa mundo kung saan lahat ay gumagamit ng mga debit card sa lahat ng oras at walang gumagamit ng cash. Sa palagay ko, napakabilis na natin patungo dito. Tulad ng makikita natin sa lalong madaling panahon, pinapataas nito ang suplay ng pera. Ngunit, sa isang paraan o sa iba pa, hindi ko nais na bungkalin pa ang mga teknikal na isyu. Ang D1, na kinabibilangan ng kabuuang halaga sa mga demand deposit account sa ating mundo, ay $400. At ang koneksyon na ito ay napakahalaga, dahil ang reserbang regulasyon ay 50%. Kaya't maaari nating ipagpalagay na ang mga bangko ay naglalayon na makakuha ng isang halaga na malapit sa kanilang regulasyong reserba hangga't maaari, dahil hindi sila tumatanggap ng interes sa mga reserba. Nakatanggap sila ng interes sa mga pautang, na kanilang inilalabas depende sa pagbubukas ng mga kasalukuyang account. Kung ang nominal na reserba ay 10% at ang aming pangunahing supply ng pera ay $200, malamang na makakita kami ng D1 na $2000. Kaya ang tanong ko sa iyo ay... Baka gusto mong i-pause at pag-isipan ito. Paano madaragdagan o mababawasan ng gobyerno, bangko sentral, o ekonomiya ang suplay ng pera? Sa palagay ko ang unang tanong na lumitaw ay bakit ito gagawin? Ipagpalagay na natin na tayo ay nasa mundong ito at mayroon lamang tayong dalawang bangko. At ang supply ng pera D1 ay katumbas ng $400. Sabihin na nating lumalago ang ating ekonomiya. Nakakagawa tayo ng mas maraming produkto at serbisyo. Marahil ay dumating sa amin ang mga imigrante, mas maraming lakas-paggawa. O marahil isang makabagong teknolohiya ang lumitaw. O baka ito ay pana-panahong paglago. Marahil ay panahon na ng pagtatanim at maraming magsasaka ang nangangailangan ng pera para kumuha ng mga tao. Ito ay isa pang pagkakataon na maaaring kailangan mo ng mas maraming pera. Kung hindi mo tataas ang supply ng pera sa mga kaso kung saan lumalaki ang iyong ekonomiya o tumataas ang demand dahil sa ilang mga seasonal fluctuation, kung hindi mo tataas ang dami ng pera, magiging mas mahal ito. Gagawa ako ng isang buong video na nakatuon dito. Hindi ka dapat malito sa pananalitang "magiging mas mahal ang pera." Nangangahulugan ito na sa kasong ito ay tataas ang mga rate ng interes. At kung ang pera ay nagiging masyadong mahal, kung gayon ang ilang magagandang proyekto ay magiging imposible. Sa ganitong paraan maaari mong limitahan ang paglago ng ekonomiya. Ngunit pag-uusapan natin nang hiwalay ang tungkol sa kung kailan makatuwirang palawakin o kontrahin ang suplay ng pera. Ngayon tingnan natin kung paano ito gagawin sa katotohanan. Mayroong dalawang paraan. Kung ang regulatory reserve ay 10%, ang mga bangkong ito ay maaaring magbukas ng higit pang mga checking account, tama ba? Maaari silang magpahiram ng mas maraming pera at magbukas ng higit pang mga checking account. Kung ang regulatory reserve ay 10%, ang D1 ay magiging katumbas ng $2000, tama ba? Ito ay magiging sampung beses ang laki ng isang ito, sa halip na dalawang beses ang laki ng isang ito. At ito ay nakikita bilang isa sa mga tool ng Federal Reserve Bank. Dahil, tulad ng sinabi namin kanina, ang Federal Reserve Bank ay nagtatakda ng laki ng mga reserbang regulasyon. Pero kung iisipin, ang problema sa instrument na ito ay ito... Kung itatakda natin ang regulatory reserve sa 10% at biglang lahat ng mga bangkong ito ay nagsimulang magpahiram ng malaking halaga at mayroon lamang silang 10%, ano ang mangyayari? Ang ratio ng mga reserba at kasalukuyang account ay magiging 10%. Isipin kung ano ang mangyayari kung gusto mong taasan ang reserbang regulasyon pabalik sa 50%. Paano maibabalik ng mga bangko ang 50%? Ang lahat ng mga bangko ay kailangang magsimulang magbenta ng mga asset o magbayad ng pautang. Ito ay magiging isang napaka hindi kanais-nais na sitwasyon. Kung ibinaba mo ang regulatory reserve at pagkatapos ay gusto mong itaas ito muli, maiiwan mo ang maraming bangko na gutom sa kapital dahil karamihan sa mga bangko ay gumagana lamang sa kung ano ang kailangan nila. Kaya, malamang na hindi mo gustong makipaglaro sa mga reserbang regulasyon. Kaya ang problema ay maliban kung binago mo ang regulatory reserve, na ang ratio ng mga reserba sa mga pondo ng pag-check ng account, ang tanging paraan upang madagdagan ang bilang ng mga checking account ay upang kahit papaano ay dagdagan ang mga reserba. Kung maaari mong madagdagan ang aktwal na mga reserba dito. Kaya ang tanong ko ay - paano mo ito magagawa? Ipagpalagay natin... Ikaw ay, umaasa ako, medyo pamilyar sa fractional reserve banking system. At ayon dito, maaari mong mapansin na nalalapat din ito sa sentral na bangko. Kaya, sa ngayon, lahat ng mga deposito sa sentral na bangko ay sinusuportahan ng ginto, 1:1. At walang makakapigil sa bangkong ito na gumawa din ng fractional reserve lending. Ang sentral na bangko ay walang mga reserbang regulasyon. Ito ay dahil maaari itong palaging magbigay ng pagkatubig sa ilang lawak dahil ang mga banknote ay ginagarantiyahan ng gobyerno. At ang gobyerno ay palaging maaaring mangolekta ng mas maraming buwis upang mabayaran ang mga paghiram nito. Kaya ang Federal Reserve ay maaaring kumilos bilang printing press para sa base money supply na pinag-uusapan ng mga tao. Ngunit mayroong dalawang palimbagan. Ang printing press para sa monetary base at ang printing press para sa leverage. Kung tataas ito... Gagawa ako ng buong video tungkol dito. Ayokong masyadong malalim ang mga teknikal na detalye, nauubusan na ako ng oras. Kaya ano ang magagawa ng Federal Reserve tungkol sa sitwasyong ito? Maaari itong mag-print ng isang tiyak na bilang ng mga banknote. Sabihin nating nagpi-print ito ng 100 banknotes. Binabayaran niya ang Treasury upang mag-print ng mga banknotes para sa kanya, ngunit siya mismo ang lumikha ng mga banknote na iyon at pagkatapos, siyempre, ginagarantiyahan ang kanilang pagiging maaasahan, tama? Inisyu at garantisadong mga tala, 100. At pagkatapos ay kukunin niya ang $100 na iyon. Ang ibig kong sabihin ay ang mga perang papel na ito, bagaman maaaring ito ay isang uri ng demand na account o isang bagay... Kinukuha niya ang mga $100 na perang papel na ito na kanyang na-print, at pagkatapos ay maaari siyang bumili ng mga mahalagang papel ng Treasury. Kaya ano ang mangyayari kung kinuha ng Federal Reserve ang mga $100 na perang papel at bumili ng mga mahalagang papel ng Treasury? Ang mga treasury securities ay hindi na kailangang ibigay ng gobyerno. Dahil sa tuwing naglalabas ang isang gobyerno ng mga securities, binibili ito ng maraming tao sa buong mundo. Palaging may ilang halaga ng Treasury securities na hawak hangga't may utang ang Treasury. Kaya mayroon akong Treasury securities at hayaan itong maging sentral na bangko. Mayroon akong ilan sa mga IOU na ito na binili ko mula sa gobyerno. At ang Federal Reserve ay mayroong $100 na ito. Pipinturahan ko ng berde. Mayroong mga $100 na ito. Kaya binibili ng Federal Reserve ang mga securities na ito. Maaaring hindi ko gustong magbenta sa kasalukuyang presyo, kaya babayaran nila ako ng kaunti kaysa sa presyo para pumayag akong makipaghiwalay sa aking mga securities. At gagawa ako ng isang buong video kung ano ang ibig sabihin nito at kung paano nito binabago ang yield curve at iba pa. Gusto ko lang bigyan ka ng pangunahing pag-unawa sa katotohanan na ang Treasury ay gumagawa ng mga tala, nag-isyu ng mga ito at nag-offset sa mga ito... At pagkatapos ay magagamit nila ang mga $100 na perang papel na iyon para bumili ng mga Treasury securities o government bond sa bukas na merkado. Ano ang mangyayari ngayon? Ang mga $100 bill na iyon ay mga Treasury securities na ngayon. Isusulat ko: Treasury securities. At ang tanong ko ay may mga securities ako. Nakahiga sila sa ilalim ng kutson. At ngayon wala akong mga securities na ito. Ngunit mayroong $100. Ano ang gagawin ko sa $100 na ito? Ilalagay ko sila sa bangko. Kaya inilagay ko ang aking $100 sa bangko. Siguro ilalagay ko sila dito sa itaas at ang aking checking account ay tumaas ng kaunti, ngunit ano ang pinagsama-samang epekto? Ngayon ang pambansang sistema ng pagbabangko ay biglang nagkaroon ng mas maraming pera, mas maraming reserbang dolyar, kaysa sa maaaring ilapat sa ratio ng reserba nito. Ngayon narito ang aking kontribusyon na $100. At ngayon ang bangkong ito ay maaaring mag-isyu ng isa pang pautang sa halagang $100. Kaya, sa esensya, tinaasan ko ang monetary base, at ngayon ay tumaas ang D0 mula $200 hanggang $300 dahil mayroon akong $300 sa mga tala na inisyu. At ngayon ang aking D1 - kinuha ko itong $100 bill na ibinigay sa akin ng Treasury at inilagay ito sa bank account. Ngayon ay mayroon na akong bank account na may $100, at dahil ang regulatory reserve ay 50%, ang bangko ay maaaring mag-isyu ng isa pang pautang. Alam kong mukhang palpak na ito. $400... At ngayon ang D1 namin ay $600. Kaya, sa katulad na paraan, sa pamamagitan ng pag-imprenta ng pera at pag-isyu ng Treasury securities, nagagawa ng sentral na bangko na taasan ang D1 aggregate ng $200. Gagawa pa ako ng mga video tungkol dito. Ayokong masyadong malito ka. See you! Mga subtitle ng komunidad ng Amara.org

Proseso

Dahil ang karamihan sa pera ngayon ay umiiral sa elektronikong anyo sa halip na sa anyo ng mga tala at barya, ang mga transaksyon sa bukas na merkado ay isinasagawa sa pamamagitan ng pagtaas ( pagpapautang) o pagbaba ( pagde-debit) ang dami ng base money (monetary base) sa reserbang account ng bangko sa central bank. Kaya, ang proseso ay hindi nangangailangan ng pag-print ng bagong pera. Gayunpaman, pinapataas nito ang obligasyon ng sentral na bangko na mag-print ng pera kung ang isang komersyal na bangko ay nangangailangan ng mga tala bilang kapalit ng pagbabawas ng elektronikong balanse.

Kapag may tumaas na pangangailangan para sa batayang pera, dapat kumilos ang sentral na bangko kung nais nitong panatilihing nasa target ang mga panandaliang rate ng interes. Ginagawa ito sa pamamagitan ng pagtaas ng supply ng base money. Ang sentral na bangko ay pumupunta sa bukas na merkado upang bumili ng isang pinansiyal na asset (mga bono ng pamahalaan, dayuhang pera o iba pang medyo matatag na mga ari-arian). Upang magbayad para sa isang asset, gagawa ang sentral na bangko ng bagong base money at ikredito ang account ng bangko na nagbebenta ng asset kasama nito. Pinapataas nito ang monetary base sa ekonomiya. Sa kabaligtaran, kung ang sentral na bangko ay nagbebenta ng mga ari-arian sa bukas na merkado, ang isang katumbas na halaga ng base money ay na-debit mula sa pagbili ng bank account, kaya binabawasan ang base money.

Mga posibleng layunin

Ang pera ay nilikha at sinisira sa pamamagitan ng pagpapalit ng reserbang account ng komersyal na bangko sa Federal Reserve. Ang Federal Reserve ay nagsagawa ng bukas na mga operasyon sa merkado mula noong 1920s sa pamamagitan ng Open Market Division ng Federal Reserve Bank ng New York sa ilalim ng awtoridad ng Federal Open Market Committee. Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay isa ring paraan upang makontrol ang inflation: ang pagbebenta ng mga bono ng gobyerno sa mga komersyal na bangko ay nakakabawas sa kanilang kakayahang magpautang, at sa gayon ay nag-aalis ng pera sa sirkulasyon.

Buksan ang operasyon ng merkado- isinasagawa sa opisyal na antas ng Bangko Sentral ng bansa. Ang kakanyahan ay upang magsagawa ng mga operasyon na may mga asset (securities) sa sistema ng pagbabangko. Ang maikling abbreviation ay OOR.

Ang isang mahalagang punto ay ang mekanismo para sa pagsasagawa ng OER. Sa karamihan ng mga kaso, ang estado ay gumagamit ng mga auction, na nabanggit na sa itaas. Dito, depende sa kasalukuyang sitwasyon sa mga pamilihan sa pananalapi, maaari itong magamit dalawang opsyon sa auction :

1. Tampok ng unang paraan ay na ang Bangko Sentral ay nag-aanunsyo ng rate ng interes kung saan ito ay handa na magbigay ng mga komersyal na bangko ng mga pondo sa anyo ng pagbili ng mga ari-arian ng pamahalaan para sa isang tiyak na panahon. Sa partikular, ang rate na ito ay maaaring depende sa average na rate sa mga deposito sa interbank market at ang kaukulang panahon (1-2 buwan).

Ang mga komersyal na bangko ay nagpapasya sa dami ng mga securities na maaari nilang ibenta sa Central Bank sa isang tinukoy na rate. Susunod, ang mga aplikasyon ay ipinadala sa Central Bank, na pinagsunod-sunod at ipinasok sa isang espesyal na aparato. Pagkatapos, ang mga aplikasyon ay buod na isinasaalang-alang ang pagtatasa ng mga pangangailangan ng ekonomiya ng bansa para sa mga pautang, pati na rin ang pangangailangan na ayusin ang dami ng suplay ng pera.

Halimbawa, ayon sa mga kahilingan mula sa mga komersyal na istruktura, ang kabuuang presyo ng mga asset na handa nilang ibenta sa Central Bank sa rate na itinatag ng huli ay 20 bilyong rubles. Kasabay nito, tinasa ng Central Bank ang kasalukuyang sitwasyon at nagpasya sa pangangailangan na makaakit lamang ng 10 bilyong rubles upang masakop ang mga pangangailangan ng ekonomiya, iyon ay, kalahati lamang ng halaga na inaalok ng mga komersyal na bangko. Sa ganitong sitwasyon, ang mga aplikasyon ay masisiyahan, ngunit 50% lamang.

Ang paggamit ng opsyong ito para sa pagsasagawa ng OER, pati na rin ang pamamaraang ito ng pag-aayos ng isang auction, ay nagbibigay-daan sa amin na makamit ang pinakamataas na katatagan sa merkado at maiwasan ang mga seryosong pagbabagu-bago sa mga rate ng interes sa interbank market.

2. Pangalawang bersyon ng OER may kaugnayan sa isang sitwasyon kung saan mayroong isang hindi matatag na sitwasyon sa merkado ng pera. Sa kasong ito, hindi itinatakda ng Central Bank ang rate ng interes sa mga biniling securities nang maaga. Sa turn, ang mga komersyal na bangko ay hindi lamang dapat tukuyin ang dami ng mga asset na handa nilang ibenta para sa isang tiyak na panahon, kundi pati na rin ang rate ng interes. Kapag tinutukoy ang huling tagapagpahiwatig, ang bawat bangko ay nagpapatuloy mula sa mga kakayahan at kagustuhan nito.

Tulad ng sa unang opsyon, kinokolekta ng Bangko Sentral ang mga natanggap na aplikasyon, pinag-aaralan ang mga ito at gumawa ng desisyon na isinasaalang-alang ang mga kasalukuyang gawain na may kaugnayan sa patakaran sa pananalapi at kredito. Kasabay nito, ang layunin ng Bangko Sentral ay upang matukoy ang limitasyon ng mga rate na magiging pinakamainam para sa pagbili ng mga asset.

Ang mga aplikasyon ng mga komersyal na istruktura para sa pagbebenta ng mga ari-arian ng Central Bank (tulad ng sa sitwasyon na may paunang subscription ng mga bill ng Central Bank) ay dapat masiyahan sa rate ng interes na tinukoy sa aplikasyon. Ang tanging pagbubukod ay ang mga opsyong iyon kapag ang rate ng interes ay naging mas mababa kaysa sa pinakamababang rate ng interes na itinatag ng auction. Ang mga application na tumutukoy sa pinakamababang rate ng Bangko Sentral ay maaari lamang bahagyang masiyahan (isinasaalang-alang ang isang tiyak na proporsyon sa kabuuang presyo ng mga asset na inaalok para sa pagbebenta).

Ang mga operasyon upang bumili ng mga asset ng utang para sa isang nakapirming panahon (kabilang ang mga reverse sales) ay nagbibigay-daan sa Central Bank hindi lamang na dagdagan ang laki ng mga reserbang kredito ng mga komersyal na bangko at "ibuhos" ang mga karagdagang pondo sa sektor ng pananalapi, kundi pati na rin upang limitahan ang kabuuang dami ng pagpapalawak sa pamamagitan ng pag-withdraw ng mga pondo mula sa sistema ng kredito.

Tulad ng nabanggit na, ang mga transaksyon sa bukas na merkado ay isinasagawa ng Central Bank na may isang tiyak na regularidad sa isang palaging araw ng linggo. Sa kasong ito, ang araw kung saan isinasagawa ang reverse sale ay dapat alinsunod sa araw ng pagkuha ng isang bagong batch ng mga securities sa utang mula sa mga komersyal na istruktura. Dahil dito, kung ang halaga ng reverse sale ng naunang binili na mga securities ay mas malaki kaysa sa dami ng pagbili ng isang bagong batch, kung gayon sa pagsasanay ay maaaring mangahulugan ito ng paglilimita sa dami ng mga mapagkukunan ng kredito ng bangko.

Ang OER ay maaaring isagawa ng Bangko Sentral sa isang hindi regular na batayan (paminsan-minsan), kapag may pangangailangan na palawakin o limitahan ang dami ng mga pondo sa sirkulasyon. Sa ganoong sitwasyon, ang Bangko Sentral ay maaaring magbenta o bumili ng mga mahalagang papel. Ang mga komersyal na bangko, joint-stock na kumpanya at LLC na may naaangkop na lisensya ay maaaring kumilos bilang mga katapat.

Manatiling napapanahon sa lahat ng mahahalagang kaganapan ng United Traders - mag-subscribe sa aming

Ang bukas na merkado ay ang mga operasyon ng Bangko Sentral para sa pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno sa pangalawang merkado. Ang mga pagbili sa bukas na merkado ay binabayaran ng Bangko Sentral sa pamamagitan ng pagtaas ng account ng reserbang bangko ng nagbebenta. Ang kabuuang reserbang pera ng sistema ng pagbabangko ay tumaas, na, naman, ay humahantong sa pagtaas ng suplay ng pera. Ang mga benta ng bukas na market securities ng Bangko Sentral ay hahantong sa kabaligtaran na epekto: ang kabuuang reserba ng mga bangko ay bumaba at, iba pang mga bagay na pantay, ang suplay ng pera ay bumababa. Dahil ang Bangko Sentral ang pinakamalaking dealer ng bukas na merkado, ang pagtaas sa dami ng mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta ay hahantong sa mga pagbabago sa presyo at ani ng mga securities. Samakatuwid, ang Bangko Sentral ay maaaring makaimpluwensya sa mga rate ng interes sa ganitong paraan. Ito ang pinakamahusay na tool, ngunit ang pagiging epektibo nito ay nabawasan ng katotohanan na ang mga inaasahan ng mga kalahok sa merkado ay hindi ganap na mahuhulaan. Mga kalamangan ng pamamaraang ito:
Maaaring kontrolin ng sentral na bangko ang dami ng mga transaksyon;
ang mga operasyon ay medyo tumpak, ang mga reserbang bangko ay maaaring mabago sa anumang ibinigay na halaga;
ang mga transaksyon ay nababaligtad, dahil ang anumang error ay maaaring itama sa pamamagitan ng reverse transaction;
ang merkado ay likido at ang bilis ng mga transaksyon ay mataas at hindi nakadepende sa mga pagkaantala ng administratibo.
Sa bukas na merkado, ang mga sentral na bangko ay gumagamit ng dalawang pangunahing uri ng mga operasyon:
direktang mga transaksyon - pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel na may agarang paghahatid. Ang mga rate ng interes ay itinakda sa auction. Ang bumibili ay nagiging may-ari ng mga mahalagang papel na walang petsa ng kapanahunan;
Ang mga transaksyon sa repo ay isinasagawa sa mga tuntunin ng isang kasunduan sa muling pagbili. Ang ganitong mga transaksyon ay maginhawa dahil ang mga tuntunin sa pagbabayad ay maaaring mag-iba.
Ang mga uri ng bukas na operasyon sa merkado ay nahahati sa:
dynamic na operasyon - naglalayong baguhin ang antas ng mga reserbang bangko at ang monetary base. Ang mga ito ay permanente at may kinalaman sa mga direktang transaksyon;
mga operasyong proteksiyon - isinasagawa upang ayusin ang mga reserba sa kaganapan ng kanilang hindi inaasahang mga paglihis mula sa isang naibigay na antas, ibig sabihin, na naglalayong mapanatili ang katatagan ng sistema ng pananalapi at mga reserbang bangko. Para sa ganitong uri ng transaksyon, ginagamit ang mga transaksyon sa repo.
Ang paggamit ng mga bukas na operasyon sa merkado ay nakasalalay sa antas ng pag-unlad, ang kapaligirang institusyonal at ang antas ng pagkatubig ng merkado ng mga seguridad ng gobyerno. Bilang isang analogue ng mga bukas na operasyon sa merkado, ang Bank of Russia ay gumagamit din ng mga interbensyon sa foreign exchange.
Ang mga foreign exchange intervention ay ang pagbili at pagbebenta ng foreign currency sa domestic market upang madagdagan o isterilisado ang supply ng pera. Naaapektuhan nila ang halaga ng palitan ng ruble laban sa dolyar. Ang pagbebenta ng mga dolyar ng Bangko Sentral ay hahantong sa isang pagtaas sa halaga ng palitan ng ruble, ang pagbili - sa pagbaba nito. Kung ang Bangko Sentral ay nagsasagawa ng mga interbensyon ng dayuhang palitan upang itama ang mga panandaliang pagbabago sa halaga ng palitan, pagkatapos ay mawawalan ito ng kontrol sa mga reserbang bangko at, nang naaayon, sa suplay ng pera. Bilang karagdagan sa mga interbensyon sa pera, ang Bank of Russia ay nagpaplano na gumamit ng isang mas nababaluktot na instrumento - currency swaps.
Ang mga pagpapalit ng pera ay mga transaksyon ng pagbili at pagbebenta ng pera sa mga tuntunin ng agarang paghahatid na may sabay-sabay na reverse forward na transaksyon. Pinapayagan ka nitong ayusin ang antas ng pagkatubig ng merkado ng foreign exchange nang hindi lumilikha ng karagdagang presyon sa rate ng palitan ng ruble.
Ano ang bank refinancing?
Ang refinancing ng bangko ay isang instrumento ng patakaran sa pananalapi kung saan ang Bangko Sentral ay nagbibigay ng pautang sa isang bangko, ang account ng bangkong iyon sa Bangko Sentral ay kredito. Ang passive na bahagi ng balanse ng Central Bank ay tumataas, at ang kabuuang reserba sa sistema ng pagbabangko ay tumataas. Ang mga ari-arian ng Bangko Sentral ay tumaas ayon sa halaga ng utang. Bilang isang resulta, ang pagtaas sa mga volume ng refinancing ay nagdaragdag sa dami ng mga hiniram na reserba sa sistema ng pagbabangko, ang monetary base at supply ng pera, habang binabawasan ito ng isang pagbawas.
Maaaring maimpluwensyahan ng sentral na bangko ang dami ng refinancing sa dalawang paraan:
pag-impluwensya sa rate ng interes sa mga pautang;
pag-impluwensya sa halaga ng mga pautang sa isang partikular na rate ng interes gamit ang mga patakaran sa refinancing.
Ang patakaran sa refinancing ay nakakaapekto sa dami ng pagpapautang sa bangko sa pamamagitan ng mekanismo para sa pag-isyu ng mga pautang at kinasasangkutan ng Bangko Sentral sa pagtukoy ng mga layunin, porma, kundisyon at mga tuntunin ng pagpapahiram. Ginagamit din ang credit refinancing bilang isang stabilization tool
sistema ng pagbabangko. Ito ang pinaka-epektibong paraan upang magbigay ng karagdagang mga reserba at, nang naaayon, pagkatubig sa mga bangko sa panahon ng krisis.
Ang tradisyunal na anyo ng refinancing ay ang muling pagbibilang ng mga bayarin ng Bangko Sentral, ang ibig sabihin nito ay ang Bangko Sentral ay bumibili ng mga perang papel na nadiskwento na ng mga bangko.
Ang dami ng refinancing ay depende sa antas ng refinancing rate (ang halaga ng mga pautang mula sa Central Bank). Gayunpaman, ang rate ng refinancing ay karaniwang isinasaalang-alang bilang isang tagapagpahiwatig ng mga intensyon ng Central Bank. Sa pamamagitan ng pagpapalit ng refinancing rate, ipinapahayag ng Bangko Sentral ang mga intensyon nito tungkol sa patakaran sa pananalapi.
Ang patakaran sa refinancing ay hindi gaanong direktang epekto sa sistema ng pananalapi. Posibleng direktang matukoy ang kinakailangang pagbabago sa mga reserbang paghiram, ngunit hindi alam kung magkano ang refinancing rate na kailangang baguhin upang mag-aplay ang mga bangko para sa mga pautang mula sa Central Bank. Ang mga gastos para sa mga bangko sa paggamit ng refinancing rate ay mataas at ang pagbabago ng refinancing rate ay lumalabas na isang hindi epektibong tool dahil sa kalabuan ng epekto sa mga financial market.

Ang Bank of Russia ay may karapatang isagawa ang mga sumusunod na operasyon at transaksyon sa pagbabangko:

magbigay ng mga pautang para sa isang panahon na hindi hihigit sa isang taon na sinigurado ng mga mahalagang papel at iba pang mga ari-arian;
magbigay ng mga hindi secure na pautang para sa isang panahon na hindi hihigit sa isang taon sa mga organisasyon ng kredito ng Russia na may rating na hindi mas mababa kaysa sa itinatag na antas;

bumili at magbenta ng mga mahalagang papel sa bukas na merkado, pati na rin magbenta ng mga mahalagang papel na nagsisilbing collateral para sa mga pautang mula sa Bank of Russia;
bumili at magbenta ng mga bono na inisyu ng Bank of Russia at mga sertipiko ng deposito;
bumili at magbenta ng dayuhang pera;
bumili, mag-imbak at magbenta ng mahahalagang metal;
magsagawa ng settlement, cash at deposit operations, tumanggap ng mga securities at iba pang asset para sa storage at pamamahala;
mag-isyu ng mga garantiya at garantiya sa bangko;
magsagawa ng mga transaksyon sa mga instrumento sa pananalapi na ginagamit upang pamahalaan ang mga panganib sa pananalapi;
buksan ang mga account sa mga institusyon ng kredito;
mag-isyu ng mga tseke at bill sa anumang pera;

Ang Bank of Russia ay walang karapatan:

magsagawa ng mga transaksyon sa mga legal na entity na walang lisensya upang magsagawa ng mga operasyon sa pagbabangko;
kumuha ng shares (shares) ng credit at iba pang organisasyon;
magsagawa ng mga transaksyon sa real estate;
makisali sa mga aktibidad sa kalakalan at produksyon;
pahabain ang ipinagkaloob na mga pautang.

Buksan ang mga operasyon sa merkado

Buksan ang mga operasyon sa merkado(OOP) nagsimulang gamitin ng mga dayuhang sentral na bangko para sa mga layunin ng regulasyon sa pananalapi pagkatapos ng Ikalawang Digmaang Pandaigdig, na naglalarawan ng paglipat sa kanilang pagtaas ng paggamit ng hindi direktang (market) na mga instrumento. Ang mismong pangalan ng mga operasyong ito ay hiniram mula sa pagsasanay ng US Federal Reserve System.

Ayon sa kaugalian, ang mga sub-operasyon sa bukas na merkado ay tumutukoy sa mga operasyon sa pangalawang merkado para sa mga mahalagang papel, pangunahin ang mga mahalagang papel ng pamahalaan 1 , na ginagamit upang maimpluwensyahan ang pamilihan ng pera. Ang mga operasyong ito ay pinakalaganap sa mga bansang may mahusay na binuo na mga pamilihan sa pananalapi (kabilang ang mga pamilihan ng pera). Sa mga umuunlad na bansa na walang sapat na binuo na pangalawang merkado ng mga seguridad, ang Bangko Sentral ay nagsasagawa ng mga operasyon upang magbenta (maglagay) ng mga mahalagang papel ng gobyerno sa pangunahing merkado.

Kapag ang Bangko Sentral ay bumili ng mga mahalagang papel sa bangko, ang mga katumbas na halaga ng mga pondo ay inililipat sa kanilang mga account sa koresponden, i.e. tumataas ang halaga ng libreng reserba ng mga bangko. Bilang resulta, mayroon silang pagkakataon na palawakin ang aktibo, kabilang ang pagpapautang, mga operasyon (patakaran sa pagpapalawak ng pananalapi). Kung ang Central Bank ay nagbebenta ng mga mahalagang papel, sa kabaligtaran, mayroong isang pagbawas sa mga mapagkukunan ng kredito sa sistema ng pagbabangko at isang pagtaas sa kanilang halaga, na makikita sa halaga ng kabuuang suplay ng pera (ang patakaran ng paghihigpit sa pananalapi).

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay isa sa mga pinakaepektibo at nababaluktot na instrumento ng patakaran sa pananalapi ng Bangko Sentral, na nagbibigay ng epektibong epekto sa antas ng pagkatubig ng mga komersyal na bangko at ang dinamika ng suplay ng pera. Ang dalas at sukat ng mga operasyon ay tinutukoy ng Bangko Sentral batay sa ninanais na hinulaang epekto, na ginagawang nababaluktot ang instrumento na ito at isang-dimensional sa aplikasyon, na nagbibigay-daan upang makamit ang ninanais na hinulaang epekto sa maikling panahon.

Mekanismo ng bukas na operasyon sa merkado Ito ay medyo simple, na ginagawang maginhawa upang gamitin. Ang mga operasyon sa bukas na merkado na isinasagawa ng mga sentral na bangko ay nag-iiba depende sa mga bagay ng mga transaksyon (mga transaksyon sa pampubliko o pribadong mga mahalagang papel); ang pagkaapurahan ng mga transaksyon, mga tuntunin ng mga transaksyon (mga direktang transaksyon at mga transaksyon sa repo), saklaw (tanging sektor ng pagbabangko o kasama ang sektor ng hindi pagbabangko ng merkado ng mga mahalagang papel); mga paksa ng inisyatiba sa pagsasagawa ng mga operasyon (Central Bank o mga kalahok sa merkado ng pera).

Depende sa mga tuntunin ng mga transaksyon, ang mga bukas na operasyon sa merkado ay nahahati sa direkta at repo. Sa kasaysayan, ang unang anyo ng mga operasyon ay direktang transaksyon, ibig sabihin. mga operasyon ng Central Bank para sa pagbili o pagbebenta ng mga securities (mula sa portfolio nito), na karaniwang isinasagawa sa isang cash na "cash" na batayan, na kinasasangkutan ng buong pag-aayos sa araw ng transaksyon o sa susunod na araw.

Mga operasyon ng Bank of Russia na may mga seguridad

Sa Russia, nagsimula noong 1992 ang trabaho upang lumikha ng isang modernong securities market na may kakayahang magsagawa ng mga function na katangian ng mga katulad na merkado sa mga binuo bansa. Bilang resulta, ang naaangkop na imprastraktura ay nilikha, kabilang ang mga trading, depository at mga sistema ng pag-areglo, isang computer system ang na-deploy sa tiyakin ang pagsasagawa ng electronic bidding

Ang merkado ng utang ng gobyerno na ito ay tinatawag na Organised Securities Market (OSM). Ang mga kalahok sa merkado ay ang Ministri ng Pananalapi bilang tagapagbigay ng mga mahalagang papel, ang Bangko ng Russia, na kumikilos bilang isang ahente ng Ministri ng Pananalapi para sa mga isyu sa paglilingkod, isang dealer, isang katawan ng regulasyon at tagapag-ayos ng mga pag-aayos sa pananalapi, at mga organisasyon ng kredito.

Ang Bank of Russia, sa ngalan ng Ministri ng Pananalapi, ay nagsasagawa ng paglalagay at pagtubos ng mga seguridad ng gobyerno, gayunpaman, alinsunod sa kasalukuyang batas, wala itong karapatang bilhin ang mga mahalagang papel na ito sa pangunahing merkado, sa gayon, sa katunayan , direktang nagpapautang sa depisit sa badyet ng estado. Ang pakikilahok ng Bank of Russia sa pangangalakal bilang isang dealer (pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno mula sa sarili nitong portfolio) ay isinasagawa sa pangalawang merkado.

Bilang karagdagan, upang mabigyan ang mga institusyon ng kredito ng karagdagang pagkatubig, ang Bank of Russia ay nagsasagawa ng "direktang repo" na mga operasyon, pagbili ng mga securities mula sa mga institusyon ng kredito para sa isang panahon (mula sa isang araw hanggang isang taon) (sa isang auction na batayan o sa mga nakapirming termino) . Kung kinakailangan na mag-withdraw (sumipsip) ng labis na pagkatubig mula sa mga bangko, ang Bangko Sentral ay may kakayahang magsagawa ng mga reverse operations (pagbebenta ng mga securities para sa isang panahon na may obligasyon na muling bumili).

Upang bumuo ng isang bukas na merkado at mabigyan ang mga institusyon ng kredito ng mga bagong likidong instrumento, lalo na sa mga kondisyon kung kailan hindi kailangan ng gobyerno na mag-isyu ng utang ng gobyerno (halimbawa, kapag may sobra sa badyet ng gobyerno), ang mga sentral na bangko ay naglalabas ng kanilang sariling mga bono. Sa mga umuunlad na bansa, ang isyu ng mga sentral na bangko ng kanilang sariling mga seguridad at mga transaksyon sa kanila ay isang mahalagang kasangkapan sa pagpapatakbo ng patakaran sa pananalapi dahil sa hindi sapat na pag-unlad ng mga merkado ng seguridad.

Ang Bank of Russia ay nagsimulang mag-isyu ng sarili nitong mga securities (Bank of Russia bonds - OBR) noong 2004 at isinama ang mga ito sa Lombard List. Ang mga operasyon sa OBR ay nagbibigay-daan sa Bank of Russia na palawakin ang kakayahan nito na agad na maimpluwensyahan ang mga kondisyon ng pamilihan ng pera. Kapaki-pakinabang din para sa mga komersyal na bangko na maglagay ng mga libreng mapagkukunan sa mga naturang securities, mga pamumuhunan na kung saan ay lubos na likido para sa mga bangko, mahalagang walang panganib at medyo kumikitang mga asset sa pananalapi.

Mga transaksyon sa dayuhang pera

Ang mga operasyon na may dayuhang pera na isinasagawa ng Bangko Sentral ay nagbibigay para sa balanseng pagpapatupad ng dalawang layunin: ang pagpapatupad ng direktang patakaran sa pananalapi (pagsasakatuparan ng patakaran sa rate ng interes o pag-regulate ng suplay ng pera upang labanan ang inflation) at patakaran sa palitan ng dayuhan (pag-regulate ng palitan. rate). Kasabay nito, isinasaalang-alang ng mga sentral na bangko ang interdependence na umiiral sa pagitan ng dinamika ng halaga ng palitan at ang dinamika ng mga rate ng interes. Kaya, para sa pag-agos ng kapital sa bansa, i.e. Ang pagtaas ng halaga ng pera sa pambansang ekonomiya ay naiimpluwensyahan ng mga kadahilanan tulad ng mga inaasahan ng mga ahente ng ekonomiya tungkol sa hinaharap na halaga ng palitan ng pambansang pera at ang pagkakaiba sa mga tunay na rate ng interes sa iba't ibang mga bansa.

Ang pagtaas ng mga rate ng interes sa isang bansa, ang iba pang mga bagay ay pantay, ay nagpapasigla sa pag-agos ng kapital sa pambansang ekonomiya, na nagdaragdag ng pangangailangan para sa pambansang pera nito at, nang naaayon, nagtataguyod ng paglago ng halaga ng palitan ng pera na ito. Ang pagbaba ng mga rate ng interes ay maaaring magkaroon ng kabaligtaran na epekto. Gayunpaman, kapag isinasaalang-alang ang relasyon sa pagitan ng mga rate ng interes at ang halaga ng palitan, mahalagang tandaan na ang relasyon na ito ay tumatakbo lamang sa mga bansang iyon kung saan mayroong medyo paborableng klima sa pamumuhunan para sa dayuhang kapital.

Mga interbensyon sa pera

Upang maipatupad ang mga patakaran sa monetary at exchange rate, ang mga sentral na bangko ay nagsasagawa ng mga operasyon sa mga dayuhang pera, kung saan ang pinaka-tradisyonal ay ang mga operasyon ng Central Bank para sa pagbili at pagbebenta ng dayuhang pera sa domestic foreign exchange market upang maimpluwensyahan ang palitan. rate ng pambansang pera at ang kabuuang demand at supply ng pera - mga pagpapatakbo ng conversion, o mga interbensyon sa pera. Ang mga operasyong ito ay naglalayong pigilan ang matalim na pagbabagu-bago sa halaga ng palitan ng pambansang pera sa domestic foreign exchange market, kontrahin ang mga haka-haka na sentimento ng mga kalahok sa merkado, pagtaas ng mga reserbang ginto at foreign exchange, pagpigil sa labis at hindi makatwirang pagtaas sa suplay ng pera, at pagbuo ng makatwiran. mga inaasahan tungkol sa inflation at ang halaga ng palitan.

Sa Russia, ang kahalagahan ng mga operasyong ito ay tinutukoy ng katotohanan na ang halaga ng palitan ay kasalukuyang isa sa mga pangunahing kadahilanan na bumubuo ng inflation; ang pagpapanatili ng katatagan sa merkado ng palitan ng dayuhan ay may positibong epekto sa pagkamit ng mga layunin ng inflation.

Sa mga nagdaang taon, ang mga interbensyon ng foreign exchange ng Bank of Russia ay layuning humantong sa isang pagtaas sa mga reserbang ginto at foreign exchange. Ang muling pagdadagdag ng mga reserbang ginto at foreign exchange ay nangyayari sa mga panahon kung kailan ang mga presyo ng langis at, nang naaayon, ang mga kita ng mga exporter ay nananatili sa mataas na antas. Kasabay nito, ang mga bangko ay nagbebenta ng pera dahil sa pangangailangan na palitan ang pagkatubig ng ruble (halimbawa, upang magbayad ng mga buwis, kapwa sa kanilang sarili at sa mga kliyente). Sa kabilang banda, ang Bank of Russia ay naglalayong maglaman ng pagpapalakas ng tunay na epektibong halaga ng palitan ng ruble sa loob ng ibinigay na mga limitasyon (i.e., upang maiwasan ang labis na pagpapalakas ng ruble exchange rate na may kaugnayan sa bi-currency basket) at para dito ang layunin ay nagsasagawa ng mga operasyon upang bumili ng US dollars at euros sa domestic foreign exchange market, sa gayon ay muling nagdaragdag ng ginto at foreign exchange reserves. Kasabay nito, ang pagbili ng Bank of Russia ng dayuhang pera sa domestic market ay nagiging pangunahing pinagmumulan ng paglago sa supply ng pera at pagtaas sa monetary base, na, sa isang hindi kanais-nais na sitwasyon, ay maaaring patindihin ang mga proseso ng inflationary.

Dahil sa makabuluhang impluwensya ng mga panlabas na kadahilanan sa ekonomiya ng Russia, ang mga sitwasyon ng matalim na pagbawas ng ruble laban sa mga pangunahing pera ay pana-panahong bumangon. Sa kasong ito, ang Bank of Russia, upang patatagin ang sitwasyon sa domestic foreign exchange market at mapanatili ang ruble exchange rate, ay nagbebenta ng dayuhang pera mula sa ginto at foreign exchange reserves.

Para sa mga layunin ng patakaran sa pananalapi, ang mga sentral na bangko ay maaaring magsagawa ng iba pang mga uri ng mga transaksyon sa foreign exchange bilang karagdagan sa mga direktang transaksyon para sa pagbili at pagbebenta ng foreign currency sa domestic foreign exchange market, halimbawa, mga transaksyon sa mga securities na may denominasyon sa foreign currency, kabilang ang direktang mga transaksyon para sa pagbili at pagbebenta ng mga securities securities o repo na transaksyon. Ang mga resulta ng naturang mga operasyon sa merkado ng pera ay maaaring katulad ng mga conversion.

Mga transaksyon sa pagpapalit ng pera

Noong 2002, bilang karagdagan sa mga interbensyon sa foreign exchange market, ang Bank of Russia ay nagkaroon ng pagkakataon na gumamit ng isang mas nababaluktot na paraan ng regulasyon - "foreign exchange" na mga transaksyon, na ginagawang posible upang ayusin ang antas ng panandaliang ruble at dayuhan exchange liquidity ng merkado nang hindi lumilikha ng karagdagang presyon sa ruble exchange rate.

Sa nilalaman nito, ang isang currency swap ay nagbibigay para sa sabay-sabay na pagtatapos ng dalawang counter transaction - isang pagbili at sabay-sabay na pagbebenta o pagbebenta at sabay-sabay na pagbili ng isang uri ng pera para sa isa pang uri ng pera. Nagbibigay-daan sa iyo ang mga counter currency swap na transaksyon na may magkakaibang panahon ng settlement (mga yugto ng panahon sa pagitan ng karaniwang petsa ng kanilang pagtatapos at dalawang magkaibang petsa ng settlement) na pansamantalang makuha ang kinakailangang currency (upang matupad ang mga kasalukuyang obligasyon). Ang isang transaksyon na may mas maikling panahon ng settlement (maikling "leverage" ng transaksyon) ay tinatapos nang sabay-sabay sa isang transaksyon na may mas mahabang panahon ng settlement (mahabang "leverage"), at ang mga rate ng mga counter transaction ay magkakaiba. Ang pagkakaiba (swap difference) sa pagitan ng rate ng isang transaksyon na may maikling panahon ng pag-aayos (base rate) at ang rate ng isang transaksyon na may mahabang panahon ng pag-aayos ay tinutukoy ng mga rate ng interes na umiiral sa merkado ng deposito ng dalawang pera noong panahong iyon ng swap transaction.

Ang mga pagpapatakbo ng pagpapalit ng pera ay isinasagawa sa interbank market na pinaka-aktibo sa panahon ng mga pagbabayad ng buwis ng mga kliyente ng bangko, gayundin sa mga panahon kung saan ang mga bangko ay nag-aambag ng mga mapagkukunan sa kinakailangang pondo ng reserba, kapag ang demand para sa pagkatubig ay tumindi sa merkado. Ang isang institusyong pang-kredito na may mga kagyat na obligasyon sa pananalapi sa rubles at may pansamantalang libreng mga ari-arian sa pananalapi sa dayuhang pera ay maaaring ibenta ito para sa mga rubles na kailangan nito upang matupad ang mga obligasyong ito at sabay na pumasok sa isang counter transaction para sa muling pagbili ng dayuhang pera na may mas mahabang panahon ng pag-aayos. Papayagan nito ang institusyon ng kredito na ibalik, pagkatapos ng counter transaction, ang dating pagkatubig nito sa dayuhang pera, ang pagbabayad kung saan gagawin mula sa kasalukuyang mga resibo sa rubles.

Upang malutas ang mga kasalukuyang problema ng patakaran sa pananalapi, at pangunahin ang refinancing, ang Bank of Russia ay nagsasagawa ng mga "currency swap" na mga transaksyon: ito ay bumibili ng dayuhang pera para sa Russian rubles para sa isang panahon ng "ngayon" sa kasalukuyang opisyal na exchange rate ng dayuhang pera sa Russian. ruble (base rate) mula sa kasunod na pagbebenta nito para sa terminong "bukas" sa isang rate na katumbas ng tinukoy na base rate, na nadagdagan ng pagkakaiba ng swap na kinakalkula gamit ang isang espesyal na formula. Mula noong 2005, bilang karagdagan sa mga transaksyon sa ruble/US dollar, ang Bank of Russia ay may pagkakataon na magsagawa ng mga transaksyon sa ruble/euro. Ang rate kung saan ang mga mapagkukunan ay ibinibigay ng Bank of Russia ay katumbas ng refinancing rate, ibig sabihin, bilang panuntunan, ito ay lumampas sa swap rate ng interbank market at may penal na kalikasan.

Ang malawak na mga posibilidad para sa Central Bank na gamitin ang mga naturang operasyon para sa mga layunin ng refinancing ay natutukoy sa pamamagitan ng pagkakaroon ng isang binuo na imprastraktura ng interbank market para sa mga pagpapatakbo ng currency swap, pati na rin ang mas mataas na pagkatubig ng domestic foreign exchange market kumpara sa mga securities market na ginamit. bilang collateral para sa pawn lending o sa repo operations. Bilang resulta, ang isang currency swap ay mas naa-access at kaakit-akit para sa mga institusyon ng kredito na may mga asset ng dayuhang pera, ngunit nararamdaman ang pangangailangan para sa karagdagang pagkatubig ng ruble at walang sapat na pakete ng mga mahalagang papel sa kanilang mga asset.

Ang terminong "open market operations" ay tumutukoy sa kabuuan ng mga aksyon ng sentral na bangko upang baguhin ang pagkatubig ng sistema ng pananalapi. Sa pagsasagawa, mayroong pagtaas o pagbaba sa suplay ng pambansang pera sa sirkulasyon. Upang gawin ito, ang mga bono ng gobyerno ay ibinebenta o binibili ng sentral na bangko ng bansa sa bukas na merkado (kaya ang pangalan) o lumahok sa mga transaksyon sa muling pagbili, na siyang pinaka ginagamit na tool ng modernong patakaran sa pananalapi sa mga komersyal na institusyong pinansyal. Ang pangunahing layunin nito ay palaging upang matiyak ang isang sapat na antas ng pagkatubig, itatag ang kinakailangang rate ng interes, ang halaga ng palitan ng pambansang pera, inflation sa maikling panahon at mapanatili ang estratehikong dami ng monetary base.

Ang kakanyahan ng proseso

Ang terminong "open market operations" ay nangangahulugan na ang Bangko Sentral ay direktang nakakaimpluwensya sa pagkatubig. Mayroon itong mga espesyal na loro account para sa mga komersyal na establisyimento. Ang kanilang balanse ay sumasalamin sa pera ng Bangko Sentral sa nauugnay na pera. Ang pagtaas sa halaga sa mga account ay hindi humahantong sa ipinag-uutos na karagdagang isyu ng mga banknote. Ito ay dahil ang modernong pera ay higit na umiiral sa anyo ng mga elektronikong talaan sa halip na bilang mga pisikal na bagay. Samakatuwid, ang Bangko Sentral ay maaaring agad na dagdagan o bawasan ang halaga sa mga loro account. Gayunpaman, ang elektronikong pera ay ipinagpapalit para sa mga barya at banknotes. Samakatuwid, pagkatapos madagdagan ang halaga sa loro account, dapat na handa ang Bangko Sentral para sa karagdagang isyu. Gayunpaman, kung kailangan lang ng cash ng isang komersyal na institusyong pinansyal at kredito.

Mga transaksyon sa REPO

Ang terminong "open market operations" ay nangangahulugang sa mga binuo bansa na ang Bangko Sentral ay hindi lamang gumagawa ng pautang, ngunit kinukuha din bilang mga collateral na asset na itinuturing na angkop. Ang halaga ng huli ay dapat sumaklaw sa halagang ibinibigay sa komersyal na institusyong pinansyal sa kredito. Ang paggamit ng mga repo ay umiiwas sa mga hindi kinakailangang pagbabago sa mga rate ng interes, halaga ng palitan at inflation na nauugnay sa mga biglaang pagbabago sa patakaran sa pananalapi. Ang collateral ay ginagarantiyahan din na ang pambansang ekonomiya ay hindi magdaranas ng pagkalugi kung sakaling mabangkarote ang nanghihiram.

Relasyon sa mga rate ng interes

Ang terminong "open market operations" ay tumutukoy sa isang instrumento ng patakaran sa pananalapi na nagsasangkot ng pagbili o pagbebenta ng mga bono ng sentral na bangko ng isang bansa. Ang pangunahing layunin ng naturang mga aksyon ay upang ayusin ang laki at panandaliang mga rate ng pagpapautang. Gayundin, kapag nagsasagawa ng mga naturang transaksyon, nagbabago rin ang halaga ng palitan. Ang lahat ay pareho sa mga kalakal. Kung ang Bangko Sentral ay nagsimulang magbenta, kung gayon ang pagkatubig ng sistema ng pananalapi ay bumababa. Mayroong mas kaunting cash sa sirkulasyon. Ito ay humahantong sa pagtaas sa kabuuan.Alinsunod dito, ang mga rate ng interes ay tumaas, ang pambansang pera ay lumalakas, at ang inflation rate ay bumababa. Kung ang mga rate ng interes ay kailangang ibaba, ang Bangko Sentral ay nagbebenta ng mga bono ng gobyerno. Pinapataas nito ang suplay ng pera. Sa katunayan, ang isang sapat na malaking organisasyon sa pananalapi at kredito ay palaging makakaimpluwensya sa antas ng mga rate. Ngunit ang Bangko Sentral ay may walang katapusang mga mapagkukunan upang ibalik ang sitwasyon.

SA USA

Pagkatapos ng pandaigdigang krisis sa pananalapi, ang Fed ay nagsimulang magbayad ng interes sa labis na mga reserbang bangko. Binabawasan nito ang panganib ng mga komersyal na bangko na mag-isyu ng mga pautang sa mga hindi mapagkakatiwalaang nanghihiram. Ang mga aksyon ng Central Bank sa foreign exchange market ay kadalasang kinakatawan ng mga overnight repo operations. Ginagamit ang mga ito upang pansamantalang madagdagan ang suplay ng pera. Ang Fed ay nagsasagawa rin ng reverse repo operation. Ginagamit ang mga ito kapag kinakailangan upang bawasan ang suplay ng pera. Ginagamit ang mga transaksyon sa REPO upang pansamantalang mabayaran ang mga pagbabago sa mga reserbang bangko. Nagsasagawa rin ang Fed ng mga transaksyon para sa panghuling pagbebenta o pagbili ng mga bono ng gobyerno o iba pang mga pinansiyal na asset.

TIMBANG

Gumagamit ang European Union ng mga katulad na instrumento sa pananalapi. Inilalarawan ng ECB ang patakaran sa pananalapi nito bilang apat na antas. Aling mga transaksyon ang ginagamit ay depende sa nais na resulta at ang pangangailangan para sa pagbabago sa sektor ng pananalapi sa maikli o mahabang panahon.

Sa Russian Federation

Ginagamit din ng Bangko Sentral ng Russia ang mga operasyong pinag-uusapan bilang bahagi ng patakaran nito. Gayunpaman, ang kanilang sukat ay mas maliit kaysa sa Estados Unidos. Ang layunin ng Central Bank of Russia ay upang matiyak ang katatagan ng ruble exchange rate, walang patid na paggana at pagpapalakas ng sektor ng pananalapi. Ang mga operasyon ng REPO para sa Russian Federation ay isang medyo bagong instrumento ng regulasyon, ngunit malawak na itong ginagamit at may magagandang prospect para sa karagdagang pag-unlad.