Ano ang capitalization ng stock market at paano nangyayari ang prosesong ito sa Russian Federation? Natutukoy ang market capitalization ng stock Capitalization.

Sa malawak na kahulugan, ang capitalization ay ang paggamit ng mga magagamit na pondo (capital) upang makabuo ng tubo o karagdagang pondo. Ang resulta ng prosesong ito ay isang pagtaas sa dami ng sariling pondo o katumbas na materyal na mga ari-arian.

Upang ilagay ito nang simple, mamuhunan ka ng 100 rubles at makakuha ng kita na 50 rubles. Sa kabuuan, mayroon kang capital gain na 50% at maaari mong ibalik ang kabuuang (capitalized) na halaga sa sirkulasyon upang makakuha ng capital gain nang higit sa isang beses. Bilang resulta, ikaw ay isang milyonaryo.

Mga uri ng capitalization

Ang isang mas tiyak na konsepto ng pagtaas ng daloy ng salapi ay likas sa iba't ibang sangay ng aktibidad sa pananalapi. Halimbawa, ang kita ng kapital ng isang negosyo ay nakasalalay sa maraming mga kadahilanan:

1. Kung mas malaki ang taunang tubo ng kumpanya, mas malaki ang halaga ng karagdagang kapital nito. Bukod dito, ang karagdagang daloy ng pananalapi ay dapat na naglalayong madagdagan ang mga ari-arian ng negosyo. Iyon ay, mayroong isang pagtaas sa mga materyal na asset, na nagbibigay-daan para sa karagdagang pag-unlad at paggalugad ng mga bagong merkado.
2. Ang isang mataas na antas ng kita ay nakakaapekto sa pagkatubig ng mga pagbabahagi ng isang kumpanya.

Upang matukoy ang porsyento ng capitalization ng merkado, kinakailangan na tasahin taun-taon ang kalagayang pinansyal ng negosyo. Kung kukuha ka ng data sa loob ng ilang taon, makakakita ka ng malinaw na trend ng paglago o pagbaba sa porsyentong ito.

Tulad ng para sa interpretasyon ng terminong ito ng mga organisasyong pinansyal at kredito, sa kasong ito ang capitalization ay ang pagdaragdag ng karagdagang kita sa anyo ng interes sa pangunahing halaga ng mga namuhunan na pondo.

May ganitong konsepto sa stock market. Tanging sa kaibahan sa link sa pananalapi o kasalukuyang mga asset, ang porsyento ng capitalization ay kinakalkula batay sa pagtaas sa bilang ng mga mahalagang papel na kasangkot sa turnover.

Market capitalization

Ipinahihiwatig ng market capitalization na sa mga termino ng pananalapi, posibleng tantiyahin ang porsyento ng paglago sa supply ng pera ng parehong indibidwal na kumpanya at anumang sektor ng ekonomiya sa kabuuan. Tingnan natin ang proseso ng pagtukoy ng mga capital gains sa isang joint stock company.

Kung kukunin mo ang aktwal na mga pahayag sa pananalapi sa loob ng ilang taon, makikita mo ang porsyento ng pagtaas sa kapital na nagtatrabaho. Kahit na mayroong isang trend patungo sa isang matalim na pagtaas, ito ay hindi nangangahulugan na ang kumpanya ay gumagawa ng mahusay. Ang bagay ay kapag kinakalkula ang mga kita sa kapital, hindi lamang ang sariling mga pondo ng kumpanya ang isinasaalang-alang, kundi pati na rin ang mga hiniram na pondo (sa partikular, mga pangmatagalang pananagutan). Ito ay lubos na nakakasira ng larawan kapag ito ay kinakailangan upang sapat na matukoy ang halaga ng isang kumpanya para sa pagbebenta.

Iyon ang dahilan kung bakit, kapag tinutukoy ang porsyento ng paglago ng pananalapi, dapat kang umasa lamang sa halaga ng mga pagbabahagi ng kumpanya, na nagpapakita ng netong kita () na binawasan ng halaga ng mga obligasyon sa utang. Depende sa istruktura ng kapital ng isang kumpanya, may ilang uri ng market capitalization:

1. Hindi sapat. Ang ganitong uri ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang malaking dami ng mga hiniram na pondo, dahil sa kung saan nangyayari ang paglago ng pera. Sa madaling salita, ang proseso ng pagtaas ng kapital sa sitwasyong ito ay makikita lamang sa papel.
2. Sapat na.
3. Kalabisan. Ang sobrang capitalization ay isang purong akumulasyon ng mga karagdagang pondo, na hindi pumapasok sa sirkulasyon, ngunit, sa katunayan, ay namamalagi sa mga ari-arian ng kumpanya bilang isang patay na timbang. Ibig sabihin, walang pagpapalawak ng fixed assets.

Mga anyo ng capitalization

Depende sa paraan kung saan pinapataas ng kumpanya ang kapital, mayroong tatlong anyo ng capitalization:

1. totoo.
2. Merkado.
3. Marketing.

Ang tunay na capitalization ay repleksyon ng kung gaano kahusay ang pagkakaayos ng patakarang pang-ekonomiya ng negosyo. Upang subaybayan ang pamamahagi at paglago ng mga kita, kailangan mong bigyang pansin ang mga asset at pananagutan ng balanse. Ang karagdagang kapital ay makikita sa kanang bahagi ng balanse, sa seksyon ng mga pananagutan. Ang wastong inilagay na mga karagdagang pondo ay dapat na maipakita sa column kung saan isinasaalang-alang ang kasalukuyan o hindi kasalukuyang mga asset. Kung ang bahagi ng mga nakapirming assets (iyon ay, paraan ng produksyon at lahat ng bagay na maaaring magdala ng kita sa kumpanya) ay tumaas, kung gayon ang pagtaas ng kapital ay nasa ilalim ng konsepto ng tunay.

Sa madaling salita, ang isang negosyo na namumuhunan ng mga magagamit na pondo upang gawing moderno at palawakin ang produksyon ay may bawat pagkakataon na dagdagan ang kapital sa pamamagitan ng pagtaas ng turnover at pagbuo ng karagdagang kita. Bilang karagdagan, ang kumpanya ay nakakakuha ng isang mas malakas na posisyon sa merkado, tumatanggap ng isang mataas na rating ng kredito at nagiging lalong mapagkumpitensya.

Ngayon tungkol sa kung ano ang marketing capitalization. Sa modernong mga kondisyon, ilang mga negosyante ang nakikibahagi sa pagtaas ng kapital sa klasikal na kahulugan. Karamihan sa mga negosyante ay nagsisikap na ipakita ang pagtaas ng mga pondo sa papel lamang. Iyon ang dahilan kung bakit ang pagpipilian sa marketing ay tinatawag ding subjective.

Nangyayari ito sa pamamagitan ng artipisyal na pagtaas ng halaga ng kumpanya. Paano mo mapapalaki ang iyong mga ari-arian, tanong mo? Napakasimple. Upang gawin ito, kinakailangang ipakita ang sumusunod na data sa kaliwang bahagi ng balanse:

1. Halaga ng mga nakuhang teknolohikal na pag-unlad (kaalaman).
2. Kung ang isang kumpanya ay nagpapatakbo sa ilalim ng isang tatak, kung gayon ang halaga nito ay maaaring tumaas.
3. Mag-utos sa appraiser na kalkulahin ang halaga ng reputasyon ng negosyo ng kumpanya at ipakita ang resultang halaga sa data ng accounting.

Sa pamamagitan ng paraan, ang isang pagtaas sa mga asset (sa kaliwang bahagi ng balanse) ay awtomatikong makikita sa hanay kung saan ang halaga ng karagdagang kapital ay ipinahiwatig. Napakarami para sa paglago sa mga kongkretong termino. Ang ganitong mga hakbang ay makakatulong hindi lamang ipakita sa papel ang pagtaas sa halaga ng kumpanya. Ang halagang ito ay maaaring ligtas na magamit upang madagdagan ang awtorisadong kapital, na magbibigay-daan sa iyo na pumasok sa mas kumikitang mga kontrata at makakuha ng mga pautang.

Ang market capitalization ay may direktang kaugnayan sa stock market. Ang paggamit ng pagpipiliang ito ay lalong popular sa mga bansa sa Kanluran, kung saan ang lahat ay batay sa konsepto ng mga stock quote. Upang makalkula ang halaga ng isang enterprise, hindi mo kailangang suriin ang mga fixed asset o magsagawa ng financial analysis. Ito ay sapat na upang kunin ang presyo ng bahagi ayon sa mga panipi sa araw ng pagpapasiya at i-multiply sa kabuuang bilang ng mga pagbabahagi ng kumpanyang ito.

Kung, sa kaso ng pagpipilian sa marketing, ang pagtaas ng kapital ay nangyayari sa pamamagitan ng impluwensya mula sa loob ng kumpanya (ang inisyatiba ay nagmumula sa mga katawan ng pamamahala), kung gayon sa kaso ng modelo ng merkado, ang nagpasimula ng pagtaas sa halaga ng ang kumpanya ay direktang palitan. Pagkatapos ng lahat, ito ay sa pamamagitan ng pangangalakal na mayroong pagkakataon na mapataas ang halaga ng mga pagbabahagi sa kasalukuyang sandali. Samakatuwid, ang ganitong pagpipilian sa merkado ay tinatawag ding kathang-isip.

Market capitalization— isang tagapagpahiwatig ng pagsusuri na nagbibigay-daan sa iyong pag-aralan ang pangkalahatang saloobin ng mga namumuhunan sa isang partikular na kumpanya. Bagama't nakasaad ito nang magkatabi sa mga opisyal na website ng mga kumpanya sa tabi ng mga parameter gaya ng EBITDA o P/E, mahirap itong tawaging multiplier dahil sa bias. Ito ay higit pa sa isang baseline para sa pagkalkula ng mas tumpak na mga multiple, tulad ng netong utang. Magbasa para matutunan kung paano kalkulahin ang market capitalization ng isang kumpanya at ang mga disadvantage ng indicator.

Market capitalization: ano ito at kung paano maaaring maging kapaki-pakinabang ang indicator sa isang investor

Sinasalamin ng market capitalization ang kabuuang halaga ng mga natitirang bahagi na hawak ng mga mamumuhunan at may-ari ng isang kumpanya. Ang indicator ay ginagamit upang mababaw na masuri ang halaga ng isang kumpanya at pag-aralan ang dynamics nito sa loob ng isang tiyak na tagal ng panahon.

Mayroong kabuuang market capitalization at exchange valuation ng mga karaniwang shares na hindi pa nababayaran. Maraming pinagmumulan ang nagpapakahulugan sa market capitalization bilang ang presyo ng merkado sa bawat bahagi ay di-minuble ang bilang ng mga natitirang bahagi, ngunit ito ay isang hindi gaanong tumpak na sukatan para sa pagpapahalaga sa isang kumpanya. Ang tamang pagsasaayos ay para sa tinatawag na capital dilution, na maaaring kabilang ang:

• mga pagpipilian sa pagbili ng mga pagbabahagi;
• mga pagbabahagi ng kagustuhan;
• mapapalitan na mga bono.

Ang mga pahayag sa pananalapi ay magsasaad ng pagkakaroon ng mga naturang securities sa kabisera ng kumpanya, ngunit magiging mahirap na makahanap ng impormasyon tungkol sa mga ito sa opisyal na website nang walang karanasan. Samakatuwid, inirerekumenda ko ang pagsunod sa pinakamainam na formula:

Market capitalization = bilang ng mga karaniwang share * kasalukuyang presyo sa merkado + bilang ng mga gustong share * kasalukuyang presyo sa merkado

Ang lahat ng impormasyon para sa mga kalkulasyon ay malayang magagamit.

Mga Benepisyo ng Market Capitalization para sa mga Investor

• upang masuri ang dinamika ng paglago ng capitalization sa iba't ibang yugto ng panahon, batay sa kung saan maaaring gawin ang isang desisyon sa pamumuhunan;
• upang pag-aralan kung paano tumutugon ang mga presyo ng stock at capitalization sa ilang pangunahing salik. Gaano kasensitibo ang halaga ng kumpanya sa force majeure o, sa kabaligtaran, sa mga positibong signal ng merkado. Kung mas malaki ang sensitivity, mas malaki ang panganib, ngunit mas marami kang magagawa mula sa pagkasumpungin.

Sa aking opinyon, hindi ipinapayong ihambing ang capitalization ng mga kumpanya sa parehong industriya, pati na rin ang halaga ng isang indibidwal na bahagi. Halimbawa, ang dinamika ng pagbabahagi ng Gazprom, sa kabila ng capitalization nito na halos 3 trilyong rubles, ay hindi ang pinaka-kaakit-akit para sa mga mamumuhunan, at ang halaga ng mga pagbabahagi ng VTB Bank ay kinakalkula sa kopecks at samakatuwid ay hindi maihahambing, halimbawa, sa mga pagbabahagi ng Sberbank.

Derivative multiples batay sa capitalization: PE Ratio, PS Ratio, Price Book Ratio.

Mga disadvantages ng pagpapahalaga sa isang kumpanya ayon sa halaga ng market capitalization

• ang pagkakaroon ng isang speculative component sa presyo ng shares. Halimbawa, ayon sa kaugalian bago ang pagbabayad ng mga dibidendo ay may pagtaas sa mga presyo ng stock, at pagkatapos ng mga pagbabayad ay mayroong rollback. Ang kalagayang pinansyal ng kumpanya ay nananatiling hindi nagbabago, nagbabago ang capitalization;
• hindi pinapansin ang iba pang maimpluwensyang salik ng ekonomiya sa indicator. Ang mga mamumuhunan na marunong mag-analyze ng mga financial statement ay inihahambing ang market value ng shares sa debt load at liquid asset ng kumpanya. Ngunit may mga mamumuhunan na namumuhunan ng pera batay sa magandang dynamics ng presyo at payo ng ibang tao. Sila ang hindi makatwirang nagpapalaki ng halaga sa pamilihan ng mga mahalagang papel;
• limitadong posibilidad ng pagtatasa. Posibleng gumawa ng pagtatasa sa pamamagitan ng market capitalization lamang ng mga pampublikong pinagsamang kumpanya ng stock tungkol sa kung aling pangunahing impormasyon ang magagamit.

Isang praktikal na halimbawa ng pagkalkula ng market capitalization ng isang kumpanya

Ang lahat ng data sa bilang ng mga pagbabahagi at ang kanilang kasalukuyang halaga ay magagamit sa parehong mga website ng mga kumpanya mismo at analytical resources, at sa mismong exchange. Halimbawa, kunin natin ang PJSC Uralkali. Bilang ng mga ordinaryong pagbabahagi - 2,936,015,891,

presyo ng pagsasara - 144.85 rubles (data noong Setyembre 25, 2017). Pinagsasama-sama nating i-multiply ang mga numerong ito at makakuha ng market value na 425.575 bilyong rubles. Ang parehong figure ay nasa exchange website.

Mangyaring tandaan na sa website ng palitan sa linyang "Capitalization" hindi ang capitalization ng kumpanya ang ipinahiwatig, ngunit ang capitalization ng share, iyon ay, kung ang isang kumpanya ay may ordinaryong pagbabahagi at ginustong pagbabahagi, pagkatapos ay makuha ang merkado capitalization ng kumpanya ito ay kinakailangan upang idagdag ang dalawang numero.

Konklusyon. Ang pagkalkula ng market capitalization kumpara sa pagkalkula ng EBITDA, P/E o mga net na multiple ng utang ay napakasimple at diretso. Ngunit ito ay nagsisilbi lamang bilang isang pangkalahatang tagapagpahiwatig at may malalaking pagkakamali. Hindi ko irerekomenda na umasa lamang sa dinamika ng mga presyo ng stock sa oras ng paggawa ng desisyon sa pamumuhunan. Kailangan mong suriin ang lahat ng mga indicator at multiplier sa kabuuan.

Ginagamit ang market capitalization sa pagkalkula ng maraming iba pang kapaki-pakinabang at kinakailangang multiplier, na isusulat ko sa ibang pagkakataon.

Kaya, itinatag namin na ang numerator ay maaaring alinman sa presyo ng isang bahagi o ang market capitalization ng buong kumpanya, at ang huli ay maaaring kalkulahin alinman sa mayroon o walang mga pagpipilian, ngunit sa parehong mga kasong ito ay pinag-uusapan natin ang tungkol sa mga asset sa pananalapi. ng mga shareholder ng kumpanya. Ito ang unang bagay.

Pangalawa, maaari nating isaalang-alang ang lahat ng mga ari-arian ng kumpanya: ang isang mahusay na alternatibo sa market capitalization (MC) ay ang halaga ng negosyo, na tinutukoy ng abbreviation EV (enterprise value), na tinatanggap sa investment banking environment, o ng ang abbreviation na MVIC (market value ng invested capital - ang market value ng invested capital), na ginagamit ng mga propesyonal na appraiser. Ang mga terminong halaga ng negosyo, halaga ng negosyo, halaga ng kumpanya at halaga sa pamilihan ng namuhunan na kapital ay pareho ang ibig sabihin. Sa aklat na ito gagamitin natin ang pagdadaglat na EV. Ayon sa kahulugan,

EV = MC + D - Cash = (MC + D) - Cash =

MC + (D - Cash) = MV + Net Utang, (8)

kung saan ang MC, tulad ng nabanggit na, ay ang market capitalization ng kumpanya;

Ang D ay ang halaga sa pamilihan ng pangmatagalang utang (kabilang ang bahagi na binabayaran sa kasalukuyang taon);

Net Debt (ND) - ang netong halaga sa pamilihan ng pangmatagalang utang;

Cash - mga likidong pondo sa balanse (cash, bank account, quoted securities, atbp.).

Kung ang isang kumpanya ay may mas kumplikadong mga instrumento kaysa sa pagbabahagi at utang - halimbawa, mga inisyu na mga opsyon sa tawag, ginustong pagbabahagi, mga convertible na bono - kung gayon ang kanilang halaga ay dapat ding isaalang-alang kapag kinakalkula ang halaga ng negosyo.

Sa maraming bansa sa Kanluran, ang kabuuang utang ay kinabibilangan ng mga utang na hindi karaniwan para sa Russia, tulad ng mga obligasyon ng kumpanya para sa mga pagbabayad ng pensiyon, dahil ang mga ito ay dinadala hindi lamang ng estado, kundi pati na rin ng employer. Sa pagsasaalang-alang na ito, upang makalkula ang netong utang, ang labis ng mga obligasyong ito sa mga kaukulang pondo ay tinutukoy, ibig sabihin, ang halaga ng kulang sa pagpopondo ng mga pondo. Kasama rin sa pangmatagalang utang ang mga ipinagpaliban na buwis. Sa kaso ng mga may hawak na kumpanya na hindi nagmamay-ari ng 100% ng mga bahagi ng kanilang mga subsidiary, ang konsepto ng "utang" ay kasama rin ang mga obligasyon ng may hawak na kumpanya sa mga minoryang shareholder. Kasama rin sa mga pangmatagalang obligasyon sa utang ang mga pagbabayad sa lease, kaya ang kanilang capitalized na gastos ay idinagdag din sa halaga ng utang.

Tulad ng makikita mula sa formula (8), ang netong pangmatagalang utang ay tinukoy bilang kabuuang pangmatagalang utang na binawasan ang mga likidong pinansyal na asset sa balanse. Ang pagbabawas ng halaga ng utang sa pamamagitan ng halaga ng likidong cash ay ginagawa, una, batay sa katotohanan na ang kumpanya ay maaaring theoretically magbayad ng bahagi ng utang sa pamamagitan ng paghahati sa cash at pamumuhunan sa mga mahalagang papel, at pangalawa, upang makita kung paano ang merkado sinusuri ang sarili nito sa negosyo ng isang kumpanya kaysa sa mga reserbang cash nito. Gayunpaman, hindi natin dapat kalimutan na ang isang tiyak na minimum ng likidong pondo ng kumpanya ay kinakailangan upang makagawa ng mga kasalukuyang pagbabayad at mapanatili ang pagkatubig. Kaya, ang pagbabawas ng utang sa pamamagitan ng halaga ng lahat ng likidong pondo ay medyo isang pagpapasimple. Ang ilang mga analyst, kabilang ang mga mula sa mga nangungunang investment bank, ay mas konserbatibo sa kanilang mga kalkulasyon at hindi inaayos ang halaga ng pangmatagalang utang para sa halaga ng libreng cash flow. Dapat din itong isaalang-alang na posible rin ang isang reverse adjustment - kung sakaling kulang ang pamumuhunan ng kapital sa paggawa.

Ang isa pang bagay na dapat tandaan ay ang mga kumpanyang may mababang pangmatagalang utang at labis na pera ay maaaring may negatibong netong utang. Mula sa punto ng view ng pag-optimize ng istraktura ng kapital, ang ganitong sitwasyon ay karaniwang itinuturing na anomalya, ngunit ang mga katulad na kumpanya ay nangyayari. Sa Russia, sa loob ng maraming taon, ang naturang kumpanya ay naging OJSC Surgutneftegaz.

Bilang karagdagan, hindi natin dapat kalimutan na ang netong utang ay isinasaalang-alang sa halaga nito sa pamilihan. Ang pangmatagalang utang ay maaaring umiral sa anyo ng mga pautang o mga bono. Sa kaso ng mga pangmatagalang pautang, ang kanilang muling pagsusuri, bilang isang patakaran, ay hindi ginagawa, dahil ang kanilang halaga sa pamilihan ay kadalasang tumutugma sa halaga ng libro o napakalapit dito, at hindi rin malinaw kung paano gagawin ang gayong muling pagsusuri. Tulad ng para sa mga bono, dapat na maitala ang mga ito sa halaga ng pamilihan sa oras ng pagtatasa.

Tingnan natin ngayon ang formula EU = MU + N0 mula sa kabilang panig. Tingnan natin kung ano ang currency ng balanse ng kumpanya. Ang isang napakasimpleng pinagsama-samang balanse ng isang kumpanya ay ganito ang hitsura:

Para sa mga pananagutan, ang pera ng balanse ay ang kabuuan ng halaga ng libro ng mga pagbabahagi, panandaliang at pangmatagalang utang; at ayon sa asset - ang halaga ng mga kasalukuyang asset, na nahahati sa libreng cash at non-cash na kasalukuyang asset, at capital asset. Ang mga kasalukuyang asset na hindi cash ay pangunahing binubuo ng mga imbentaryo ng mga hilaw na materyales, kasalukuyang ginagawa at mga natapos na produkto, sa madaling salita, ito ang kita ng bukas. Kapag pinag-uusapan natin ang halaga ng isang negosyo, ang ibig nating sabihin ay ang mga capital asset kung saan ang kita na ito ay nilikha araw-araw. Maaaring ipagpalagay na ang mga kasalukuyang asset na hindi cash ay pinondohan ng mga panandaliang pananagutan, at ang mga ito ay humigit-kumulang na katumbas ng bawat isa. Kung babawasan natin ang mga bahaging ito ng equation (sa pamamagitan ng "pagkakapantay-pantay" ang ibig nating sabihin ay ang balance sheet currency), makukuha natin ang sumusunod: Cash + + FA = MC + D (cash plus fixed assets ay katumbas ng kabuuan ng equity ng mga shareholder at pangmatagalang pananagutan).

FA = MC + D - Cash, (9)

ibig sabihin, ang halaga ng mga fixed asset ay katumbas ng kabuuan ng market capitalization ng kumpanya at ang pangmatagalang utang nito na binawasan ang likidong cash sa balance sheet ng kumpanya.

Ito ay higit pang ipinapalagay na ang mga pondo sa pagtatapon ng kumpanya ay libre, ibig sabihin, hindi ito ginagamit upang tustusan ang mga kasalukuyang aktibidad at sa ganitong kahulugan ay kumakatawan sa mga reserba. Sa pamamagitan ng kanilang pang-ekonomiyang kakanyahan, sila ay mga akumulasyon ng nakaraang kita, at hindi isang tool para sa paglikha ng mga bago. Tungkol naman sa halaga ng negosyo ng isang kumpanya, gaya ng nasabi na natin, ito ay natutukoy lamang sa halaga ng mga capital asset nito (fixed assets) at ang kanilang kakayahang kumita. Kaya nakuha namin ang formula sa itaas:

Halaga ng Negosyo = Halaga ng Capital Asset =

Halaga ng equity capital + + Pangmatagalang pananagutan - Cash.

Upang pasimplehin ang pag-unawa sa kahulugan ng "halaga ng negosyo," isinagawa namin ang lahat ng aming mga talakayan sa balanse ng kumpanya, kung saan ang lahat ng mga asset at pananagutan ay nakalista sa halaga ng libro o halaga ng libro. Sa pagsasagawa, kami ay magiging interesado sa tunay o mga halaga ng merkado ng pareho. Kung bubuo tayo ng virtual balance sheet ng isang kumpanya batay sa mga halaga sa merkado ng mga asset at pananagutan nito, kung gayon ang ating mga capital asset ay isasama ang mga kasalukuyang proyekto ng pamumuhunan ng kumpanya at ang kanilang mga prospect ay makikita sa halaga ng merkado ng mga pagbabahagi ng kumpanya. Gayunpaman, ang pangkalahatang lohika ng aming pangangatwiran ay nananatiling totoo para sa naturang inayos na balanse.

Kaya, sa isang comparative valuation, ang paggamit ng business value (EV) sa mga kalkulasyon - kumpara sa direktang paghahambing ng market capitalizations (MC) ng isang peer company at ang kumpanyang pinahahalagahan - ginagawang posible na i-level out ang error na dulot ng mula sa pagkakaiba sa antas ng utang (na sinusukat bilang bahagi ng hiniram na kapital sa kabuuang financing ng kumpanya o bilang ratio na “debt capital/equity capital” - D/E ratio) at ang halaga ng libreng cash flow ng ang kumpanyang pinahahalagahan at ang grupo ng mga kapantay. Ang mga pagkakaiba-iba na ito - at, nang naaayon, ang pagkakamali - ay lumitaw dahil ang eksaktong mga analogue (iyon ay, mga kumpanya na magkapareho sa lahat ng aspeto sa sinusuri) ay napakahirap hanapin. Kung ang analyst, kapag pumipili ng mga analogue, ay kailangan ding kontrolin ang mga antas ng utang at libreng daloy ng pera ng mga kumpanyang sinusuri at ang kanilang mga analogue (ibig sabihin, ang pagpili para sa mga analog na kumpanya na may parehong istraktura ng kapital tulad ng sinusuri), ito ay gawin ang kanyang trabaho halos imposible. Ngunit, tulad ng nalaman namin, upang suriin sa pamamagitan ng pagkakatulad, hindi kinakailangan na pumili ng mga kumpanya na magkatulad sa kadahilanang ito, dahil ang impluwensya nito sa pagsusuri ay maaaring isaalang-alang sa pamamagitan ng mga simpleng operasyon ng aritmetika.

Ang pagkakaroon ng unang pagkalkula ng isang multiplier na may nais na denominator at EV sa numerator, ang analyst ay maaaring magpatuloy sa isang multiplier na naglalaman ng MC sa numerator. Kung EV = MC + ND, ito ay sumusunod na:

MC = EV - ND = EV + Cash - D. (10)

Kaya, ang halaga ng mga bahagi ng kumpanya ay ang kabuuan ng halaga ng negosyo nito at ang libreng daloy ng pera nito na binawasan ang mga pangmatagalang pananagutan nito.

Ngayon, gamit ang mga abstract na halimbawa, ipapakita namin kung paano ginawa ang mga kalkulasyon. Para sa pagiging simple, isasaalang-alang lang muna natin ang pagkakaiba sa mga posisyon ng pera sa pagitan ng kumpanyang pinahahalagahan at ng kapantay nito.

Sabihin nating ang Kumpanya A ay mayroong $50 sa balanse nito at may market capitalization na $200. Ang Kumpanya B ay may katulad na negosyo na inaasahang bubuo ng parehong kita para sa mga shareholder sa hinaharap gaya ng negosyo ng Kumpanya A, ngunit mayroon lamang itong $100 sa balanse sheet. Wala sa alinmang kumpanya ang may pangmatagalang utang. Mula sa mga kondisyon ng problema, sumusunod na ang negosyo ng kumpanya A ay pinahahalagahan ng merkado sa $150 ($200 - $50). Kung gayon ang negosyo ng Kumpanya B ay dapat ding nagkakahalaga ng $150, ngunit ang mga bahagi nito ay magiging $100 na mas mahal, dahil isasaalang-alang nila ang halaga ng cash sa balanse: 150 + 100 = $250.

Ngayon sabihin natin na ang lahat ng mga kundisyon ng halimbawa sa itaas ay nananatiling may bisa, ngunit ang kumpanya A ay mayroon pa ring utang na $75, at ang kumpanya B ay may $90. Kung gayon ang halaga ng negosyo ng kumpanyang A ay magiging: $200 + ($75 - 50 dolyares) = $225, ang halaga ng negosyo ng kumpanya B, ayon sa pagkakatulad, ay $225, at ang halaga ng mga bahagi nito ay: $225 - ($90 - $100) = $235.

Ang halimbawa sa itaas ay malinaw na nagpapakita: batay sa pag-aakalang ang mga kumpanyang A at B ay may parehong mga negosyo, imposibleng ipagpalagay na ang kanilang mga pagbabahagi ay may parehong halaga, dahil ang halagang ito ay naiimpluwensyahan ng parehong halaga ng pangmatagalang utang at ng kumpanya. pagtitipid mula sa mga nakaraang aktibidad. Kaya, kapag pinahahalagahan ang mga pagbabahagi, ipinapayong palaging lumipat mula sa presyo ng mga pagbabahagi ng analogue sa presyo ng negosyo ng analogue, at pagkatapos ay sa presyo ng negosyo ng kumpanyang pinahahalagahan at, sa wakas, sa presyo ng mga share nito: P A => EV A => EV B => P B. Sa madaling salita, kung kakalkulahin natin ang halaga ng shares sa pamamagitan ng EBITDA, magiging ganito ang formula: MC B = (EV/EBITDA a ) x EBITDA b - ND. Walang kapwa pagbubukod dito: para sa mga praktikal na layunin, malamang na maghanap tayo ng market capitalization, at gamitin ang halaga ng negosyo sa mga intermediate na kalkulasyon.

Capitalization ng kumpanya, capitalization ng negosyo, capitalization ng market... Mayroong ilang uri ng kapitalismo at ilang uri ng capitalization sa lahat ng dako. Ano ito, itong capitalization? Subukan nating malaman ito nang mabilis at mahusay.

"Maaalis ng mga tao ang kalahati ng kanilang mga problema,

kung napagkasunduan natin ang kahulugan ng mga salita"

Rene Descartes

Ang terminong "capitalization" ay pangunahing ginagamit sa mga sumusunod na lugar ng negosyo. Una, sa sektor ng pagbabangko - madalas na sinasabi ng mga tao ang "capitalization ng deposito", "capitalization ng interes". Mula sa punto ng view ng negosyo sa pagbabangko, ang capitalization ng interes o capitalization ng isang deposito ay nangangahulugang ang kabuuan ng interes na naipon sa isang deposito sa isang tiyak na tagal ng panahon kasama ang kabuuang halaga ng deposito sa pagtatapos ng panahong ito (halimbawa, isang buwan o isang taon). Pagkatapos ang susunod na interes ay kakalkulahin at maiipon batay sa bagong tumaas na halaga ng deposito. Ito ay lumalabas na isang uri ng "hagdan", at ang pagbabalik sa deposito ay nagsisimulang lumaki sa isang pinabilis na bilis.

Ngunit sa katunayan, mas interesado kami sa terminong capitalization mula sa punto ng view ng anumang tunay na negosyo, halimbawa, isang retail chain ng mga tindahan. Kapag sinabi ng mga tao ang capitalization ng negosyo o capitalization ng kumpanya, naglalagay sila ng ganap na naiibang kahulugan sa konseptong ito.

Capitalization ng isang kumpanya o negosyo tinatawag na market value nito. Ito ang dahilan kung bakit karaniwan ding marinig ng mga tao na "ang market capitalization ng isang kumpanya." Tulad ng nakikita mo, ang lahat ay medyo simple.

Bakit pinag-uusapan ang market capitalization, market value o market valuation? Dahil ito ang pinakapatas na pagtatasa, batay sa pagnanais ng nagbebenta na magbenta at pagnanais ng mamimili na bumili ng isang partikular na kumpanya sa libreng merkado.

Pagdating sa market capitalization ng isang publicly traded na kumpanya na ang shares ay dumaan sa isang inisyal na pampublikong alok sa stock exchange at ngayon ay malayang kinakalakal sa open market, ang market capitalization ng kumpanya ay napakasimpleng kalkulahin - kailangan nating i-multiply ang bilang ng shares ng kumpanya sa kasalukuyang market value ng isang share. Ang presyo ng stock mismo ay patuloy na nagbabago at isang pagpapahayag ng mga opinyon ng isang malaking bilang ng mga mamimili at nagbebenta - ito ay kung paano nakakamit ang opinyon ng isang libreng mapagkumpitensyang merkado.

Kung ang isang kumpanya ay nagkamali at ang mga bagay ay nagsimulang pumunta sa timog, ang presyo ng stock ay bumaba at ang market capitalization ng negosyo ay bumaba. At kabaliktaran, kung ang isang kumpanya ay gumawa ng mga tamang desisyon, bubuo, ang kita at kita nito ay patuloy na lumalaki, kung gayon ang merkado, at partikular na ang mga tao, mga pribadong mamumuhunan, mga pondo sa pamumuhunan at mga bangko, ay sinusuri ito nang positibo, nais na bumili ng mas maraming bahagi ng kumpanya at ang presyo ng mga pagbabahagi ay nagsisimulang lumaki - lumalaki at market capitalization ng negosyo.

Ngunit maraming mga kumpanya na walang mga pagbabahagi at hindi kilala sa publiko sa libreng merkado o hindi gaanong kilala. Naaangkop ba ang terminong "market capitalization" sa mga naturang kumpanya at maaari ba itong kalkulahin?

Syempre applicable at syempre pwede. Ang anumang kumpanya ay may market capitalization, anuman ang laki, tanging ang prinsipyo ng pagkalkula ng capitalization, o halaga, ang ganap na naiiba. Ang market capitalization ng naturang kumpanya ay karaniwang kinakalkula gamit ang isa sa 2 pinakakaraniwang pamamaraan:

• Batay sa kasalukuyang EBITDA ng kumpanya, pagpaparami nito sa market multiplier. Kinukuha namin ang EBITDA ng kumpanya para sa huling taon ng pag-uulat o para sa huling 12 buwan at i-multiply ito sa maramihang benchmark market;

Halimbawa, ang aming retail network ay nakakuha ng kita na 100 milyong rubles noong nakaraang taon, ang EBITDA nito ay umabot sa 15 milyong rubles. at alam namin na may mga katulad na transaksyon sa merkado na may multiplier na 10 - nagpaparami kami ng 15 milyong rubles. sa pamamagitan ng 10 at makuha namin ang pangunahing pagpapahalaga sa merkado ng aming network - 150 milyong rubles;

• Batay sa modelo ng pananalapi ng isang kumpanya, na kinakalkula ang hinaharap na libreng cash flow ng kumpanya (ang netong cash na maaaring makuha ng negosyo sa nakikinita na hinaharap).

Hinuhulaan namin at patunayan sa aming sarili at sa potensyal na mamimili na sa susunod na 10 taon ay makakatanggap kami ng kabuuang 150 milyong rubles. libreng (malinis) na pera na maaaring walang sakit na bawiin mula sa kumpanya - ito ang magiging halaga nito o market capitalization.

Sinubukan kong ipaliwanag ang kahulugan ng terminong "capitalization" nang malinaw at epektibo hangga't maaari. Siyempre, ang mundo ay mas kumplikado at sa pagsasagawa, kapag kinakalkula ang capitalization ng isang negosyo, marami pang mga kadahilanan ang isinasaalang-alang, ngunit sa pangkalahatan ang diskarte ay eksaktong pareho.

Alexey Grebenyuk

Paraan ng capitalization ng kita– isang diskarte sa pagtatasa ng halaga ng isang negosyo o proyekto sa pamumuhunan batay sa pagbawas ng kita sa iisang gastos. Ginagamit ang pamamaraan para sa malinaw na pagtatasa ng halaga ng negosyo, mga proyekto sa pamumuhunan at real estate, gayundin para sa paggawa ng mga paghahambing upang matukoy ang higit pang mga bagay na kaakit-akit sa pamumuhunan. Sa artikulong ito ay tututukan natin ang pagsusuri sa paraan ng pag-capitalize ng kita para sa pagpapahalaga sa isang negosyo o isang kasalukuyang proyekto sa pamumuhunan.

Mga kalamangan at disadvantages ng paraan ng capitalization ng kita

Tingnan natin ang mga pakinabang at disadvantages ng paraan ng pagpapahalaga ng negosyo batay sa capitalization ng kita nito sa talahanayan sa ibaba ↓.

Mga kalamangan

Bahid

Binibigyang-daan kang ihambing ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang negosyo o proyekto sa pamumuhunan batay sa kita Dali ng pagkalkula Angkop para sa mga mature at malalaking kumpanya na may sapat na data sa pananalapi upang tumpak na hulaan ang mga kita sa hinaharap at mga rate ng paglago

Naaangkop ito para sa isang matatag na operating enterprise (negosyo), kapag posibleng mahulaan nang tama ang mga resibo at kita ng cash sa hinaharap. Hindi angkop para sa pagsusuri ng mga venture project at mga startup na walang cash flow at hindi pa nakakagawa ng isang matatag na network ng pagbebenta at magkatulad na mga daloy ng kita Ang mga bagay ng pagtatasa ay sumasailalim sa modernisasyon at muling pagtatayo Hindi angkop para sa pagpapahalaga sa isang negosyong may mga pagkalugi Hindi angkop para sa pagpapahalaga sa isang negosyo na may aktibong muling pamumuhunan at mga variable na rate ng paglago

Dahil sa katotohanan na sa pagsasagawa ay mahirap makakuha ng pare-parehong data sa pananalapi, samakatuwid, ang diskwento na paraan ng daloy ng salapi ay kadalasang ginagamit sa pagpapahalaga.

Dapat pansinin na ang paraan ng pag-capitalize ng kita para sa pagtatasa ng negosyo ay isang pagkakaiba-iba ng paraan ng pagbabawas ng daloy ng salapi na may kondisyon na ang rate ng paglago ng kita ay pare-pareho.

Formula para sa pagkalkula ng halaga ng isang kumpanya gamit ang paraan ng capitalization

Ang formula para sa pagkalkula ng capitalization ng kita ay ang mga sumusunod:

V ( Ingleshalaga) – gastos sa negosyo (proyekto);

ako ( Ingleskita) - kita;

R – rate ng capitalization.

Ang talahanayan sa ibaba ay naglalarawan nang mas detalyado kung paano kalkulahin ang mga tagapagpahiwatig ng modelo ↓.

Tagapagpahiwatig ng modelo	Paglalarawan	Pagsukat	Mga tampok ng aplikasyon
	Gastos sa negosyo		Ipinapakita ang market value ng mga asset ng kumpanya
	Kita		Kinakalkula batay sa mga tagapagpahiwatig ng pahayag ng mga resulta sa pananalapi (form No. 2). Ang kita ay maaaring sa mga sumusunod na uri: · Kita mula sa mga benta ng mga produkto/serbisyo · Netong kita ng kumpanya (linya 2400) · Kita bago ang buwis (linya 2300) · Halaga ng mga pagbabayad ng dibidendo Daloy ng pera Ang mga tagapagpahiwatig na ito ay kinukuha mula sa kasalukuyang petsa ng pagtatasa; kung malaki ang pagbabago ng mga ito sa mga nakaraang taon, ang mga ito ay naa-average sa loob ng ilang taon (3-5 taon)
	Rate ng capitalization		Ito ay kinakailangan upang matukoy ang paraan para sa pagkalkula ng koepisyent. Depende ito sa kung anong panahon ng data ang pagkalkula (batay sa retrospective o forecast data ng kita)

Tulad ng makikita mula sa talahanayan, upang maisagawa ang pagtatasa ay kinakailangan upang matukoy kung anong kita ang pipiliin para sa capitalization: netong kita, tubo bago ang buwis o tubo mula sa mga pagbabayad ng dibidendo. Ang susunod na hakbang ay ang pumili ng paraan para sa pagkalkula ng capitalization rate at makuha ang pagtatantya nito.

Anong uri ng kita ang dapat kong piliin para sa pagtatasa?

Ang pagpili ng isang uri ng kita o iba ay depende sa kung ano ang iba pang negosyo na inihahambing at kung anong mga financial statement ang magagamit. Kung ang mga negosyo ay mayroon lamang

kita sa mga benta, kung gayon ang tagapagpahiwatig na ito ay kinuha bilang ang naka-capitalize na base. Mapapansin na ang iba't ibang uri ng data ay maaaring gamitin sa pagtatasa ↓.

Uri ng datos	Direksyon ng aplikasyon
Retrospective data (historical)	Upang suriin ang mga umiiral na kumpanya na may mga pahayag sa pananalapi na babalik sa ilang taon. Ang mga makasaysayang halaga ng kita (net profit) ng negosyo para sa mga nakaraang panahon (3-7 taon) ay ginagamit. Ang data ay na-average at inaayos para sa kasalukuyang inflation.
data ng pagtataya	Ginagamit ito upang masuri ang hinaharap na halaga ng isang proyekto sa pamumuhunan at ang pagiging kaakit-akit nito sa pamumuhunan. Ginagamit ang makasaysayang data upang mahulaan ang mga halaga ng kita sa hinaharap. Ang lalim ng pagtataya ay karaniwang 1-3 taon.
Pinagsasama-sama ang data ng kasaysayan at pagtataya	Ginagamit upang masuri ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng isang negosyo. Parehong ginagamit ang data ng retrospective at forecast.

Anong indicator ng kita ang dapat gamitin sa modelo para kalkulahin ang base?

Isaalang-alang natin kung anong mga tagapagpahiwatig ng kita ang pinili upang suriin ang isang negosyo.

Kita Karaniwan itong ginagamit upang suriin ang mga negosyo sa sektor ng serbisyo.

netong kita ginamit upang suriin ang malalaking kumpanya.

Kita bago ang buwis inilapat sa maliliit na negosyo upang ibukod ang impluwensya ng pederal at rehiyonal na mga benepisyo at mga subsidyo sa pagbuo ng kita.

Kita sa anyo ng mga pagbabayad ng dibidendo ay ginagamit upang pahalagahan ang isang kumpanya na may mga ordinaryong pagbabahagi sa stock market.

Mga daloy ng pera ay ginagamit upang kalkulahin ang capitalized na base para sa mga kumpanyang pinangungunahan ng mga fixed asset. Sa kasong ito, tanging ang daloy mula sa equity capital o investment capital (sariling + hiniram) ang maaaring gamitin.

Pagkatapos pumili ng kita, kinakailangan upang ayusin ito - sa kasalukuyang mga presyo; para dito, maaaring gamitin ang mga pagbabago sa halaga ng mga presyo ng consumer mula sa mga istatistika ng Rosstat, at kinakailangan ding ibukod ang kita at gastos mula sa mga asset na isang beses sa kalikasan at hindi na mauulit sa hinaharap.

• Kita/mga gastos na natanggap mula sa pagbebenta/pagbili ng fixed asset.
• Kita/gastos na hindi nagpapatakbo: mga pagbabayad sa insurance, mga pagkalugi mula sa pag-freeze ng produksyon, mga multa at mga parusa para sa mga demanda, atbp.
• Kita mula sa mga asset na hindi nauugnay sa mga pangunahing aktibidad ng kumpanya.

Mga paraan para sa pagkalkula ng capitalization rate

Ang capitalization rate ay ang kasalukuyang rate ng return sa kapital ng isang negosyo. Kinakatawan ng capitalization rate ang halaga ng kapital (property) sa oras ng pagtatasa.

Pagkalkula gamit ang market extraction method

Ginagamit ang paraang ito upang kalkulahin ang halaga ng isang negosyo batay sa mga kasalukuyang transaksyon sa merkado para sa pagbebenta/pagbili ng parehong mga uri ng negosyo. Sa kasong ito, kailangang malaman ang mga indicator ng kita ng mga negosyo o proyektong ibinebenta. Ang pamamaraan ay ginagamit para sa isang replicated na negosyo, halimbawa, isang franchise.

Ang ratio ng capitalization ay kinakalkula gamit ang sumusunod na formula:

R – rate ng capitalization;

V – halaga ng kumpanya;

I ai – ang halaga ng kita na nilikha ng i-th analogue company;

Ang V ai ay ang halaga ng pagbebenta ng i-th na kumpanya sa merkado;

n – bilang ng mga katulad na kumpanya.

Ang pagkalkula ng ratio bilang ang average na presyo sa merkado ng mga naibentang kumpanya ay isang medyo labor-intensive na proseso at maaaring madalas na may kakulangan ng data sa pananalapi sa kita o dami ng mga transaksyon ng mga katulad na negosyo. Ang pangalawang paraan ng pagkalkula batay sa rate ng diskwento ay mas karaniwan sa pagsasanay.

Paraan ng pagkalkula para sa pagtukoy ng rate ng capitalization

Kapag ginagamit ang pamamaraang ito, kinakailangan upang kalkulahin ang rate ng diskwento. Ang ratio ng capitalization ay magiging katumbas ng pagkakaiba sa pagitan ng rate ng tubo at ng average na rate ng paglago ng kita (net profit). Para sa karagdagang impormasyon tungkol sa mga pamamaraan para sa pagkalkula ng rate ng diskwento, basahin ang artikulo: → "". Ang mga formula ng pagkalkula ay ang mga sumusunod:

Formula No. 1	Formula No. 2*
R – rate ng capitalization; batay sa inaasahang kakayahang kumita);	R – rate ng capitalization; r - rate ng diskwento (rate ng pagbabalik); g – ang inaasahang average na rate ng paglago ng kita ng kumpanya ( batay sa makasaysayang data ng kita).

*maaari mong mapansin na ang pangalawang formula ay tumutugma sa.

Ang pinakakaraniwang ginagamit na mga pamamaraan para sa pagtatantya ng rate ng diskwento ay:

1. (CAPM, Sharpe model) at mga pagbabago nito.
2. Pinagsama-samang paraan ng konstruksyon.

Ano ang pagkakaiba sa pagitan ng capitalization rate at discount rate?

Ipinapakita ng talahanayan sa ibaba ang mga pagkakaiba sa pagitan ng mga konsepto ng rate ng diskwento at rate ng capitalization ↓.

Isang halimbawa ng pagkalkula ng halaga ng isang kumpanya sa Excel para sa KAMAZ PJSC

Para sa pagsasanay, tingnan natin ang pagtatantya ng halaga ng KAMAZ PJSC sa Excel. Upang gawin ito, kinakailangan upang makakuha ng mga pahayag sa pananalapi ng pagpapatakbo ng negosyo sa nakalipas na ilang taon. Upang gawin ito, maaari kang pumunta sa opisyal na website ng kumpanya. Kunin natin ang 2015 Q1 at Q2. Dahil sa katotohanan na ang netong kita ay may mataas na volatility, kinukuha namin ang pagbabago sa kita ng kumpanya at tinutukoy ang average na rate ng paglago nito.

Rate ng pagbabago sa kita (g) = LN(C6/B6)

Average na kita = AVERAGE(B6:C6)

Ang susunod na hakbang ay upang kalkulahin ang rate ng diskwento. Dahil ang KAMAZ PJSC ay walang sapat na pabagu-bagong pagbabahagi sa stock market, ang pinagsama-samang paraan ng pagpapahalaga ay maaaring gamitin upang kalkulahin ang discount rate. Upang gawin ito, kinakailangan upang masuri ang mga panganib sa mga sumusunod na lugar ⇓.

Uri ng panganib	Agwat ng pagsusuri, %	Mga parameter ng peligro	Halaga ng pagtatasa para sa negosyo, %	Paliwanag ng pagtatasa
Rate na walang panganib *		Ang ani sa mga bono ng OFZ ng Central Bank ng Russian Federation	8,5	—
Key figure, kalidad at lalim ng pamamahala		Pamamahagi ng mga desisyon sa pamamahala		Ang istraktura ng pamamahala ay ipinamamahagi sa 11 miyembro ng lupon ng mga direktor
Laki ng negosyo at kumpetisyon sa merkado		Pagtatasa ng laki ng negosyo (micro, medium, malaki) at ang katangian na epekto ng mapagkumpitensyang panganib sa merkado		Ang KAMAZ PJSC ay isang malaki at madiskarteng negosyo, mababa ang antas ng panganib sa kumpetisyon
Pagsusuri sa pananalapi ng kumpanya		Pagtatasa ng kalagayan sa pananalapi ng negosyo at ang istraktura ng mga hiniram at equity na pondo		Ang kalagayan sa pananalapi ng negosyo ay hindi matatag: isang mataas na bahagi ng suporta ng estado (subsidy), isang mataas na bahagi ng hiniram na kapital, ang kita ay hindi pantay.
Pag-iiba-iba ng produkto at teritoryo		Pagtatasa ng hanay ng produkto at network ng pamamahagi		Ang kumpanya ay may mga kontrata sa mga internasyonal na kasosyo at nagpapatakbo kapwa sa rehiyonal at internasyonal na mga merkado. Malawak na hanay ng mga produkto
Pag-iiba-iba ng mga kliyente (dami ng pamilihan)		Pagtatasa ng pangangailangan sa merkado para sa mga ginawang produkto, bilang ng mga potensyal na customer at dami ng merkado		Ang mga segment ng pagkonsumo ng korporasyon at consumer ay binuo
Katatagan ng kita		Pagtatasa ng mga salik na bumubuo ng kita at netong kita ng isang negosyo. Paghuhula sa direksyon ng pagbabago		Nagkaroon ng positibong trend ng paglago sa netong kita sa nakalipas na 4 na taon. Ang daloy ng kita ay hindi pantay. Mataas na porsyento ng pagbabago sa kita
∑ Kabuuang rate ng diskwento:

*Ang rate ng interes na walang panganib ay kinukuha bilang yield sa mga OFZ bond ng gobyerno (tingnan ang → pagbabago sa yield) o ang yield sa mataas na maaasahang deposito sa Sberbank PJSC na may A3 credit rating.

Rate ng capitalization = rate ng diskwento - average na rate ng paglago

Rate ng capitalization = 18-15 = 3%

Halaga ng kumpanya = D6/C8

Ang halaga ng kumpanya ay 486,508,123 libong rubles.

Ang figure sa ibaba ay nagpapakita ng mga pangunahing tagapagpahiwatig para sa pagtatasa ng halaga ng isang kumpanya ⇓.

mga konklusyon

Ginagamit ang paraan ng pag-capitalize ng kita upang pahalagahan ang mga kumpanyang may matatag na daloy ng pera sa loob ng 5 o higit pang mga taon. Sa isang sitwasyon ng mataas na kumpetisyon, ang mga kita ng kumpanya ay lubhang pabagu-bago, na nagpapahirap sa sapat na paggamit ng pamamaraang ito. Gayundin, ang diskarte ay may maraming mga pagsasaayos sa kita at mga desisyon ng eksperto sa pagtatasa ng mga panganib, na ginagawa itong subjective sa paggawa ng desisyon. Ang pamamaraan ay pinakatumpak kapag tinatasa ang market capitalization ratio at halaga ng kumpanya kumpara sa mga katulad.