Ano ang capitalization ng stock market at paano nangyayari ang prosesong ito sa Russian Federation? Mga pamamaraan para sa pagtaas ng capitalization ng isang kumpanya, na napatunayan sa pagsasanay Enterprise capitalization.

19.10.2023 | Osago

Sa malawak na kahulugan, ang capitalization ay ang paggamit ng mga magagamit na pondo (capital) upang makabuo ng tubo o karagdagang pondo. Ang resulta ng prosesong ito ay isang pagtaas sa dami ng sariling pondo o katumbas na materyal na mga ari-arian.

Upang ilagay ito nang simple, mamuhunan ka ng 100 rubles at makakuha ng kita na 50 rubles. Sa kabuuan, mayroon kang capital gain na 50% at maaari mong ibalik ang kabuuang (capitalized) na halaga sa sirkulasyon upang makakuha ng capital gain nang higit sa isang beses. Bilang resulta, ikaw ay isang milyonaryo.

Mga uri ng capitalization

Ang isang mas tiyak na konsepto ng pagtaas ng daloy ng salapi ay likas sa iba't ibang sangay ng aktibidad sa pananalapi. Halimbawa, ang kita ng kapital ng isang negosyo ay nakasalalay sa maraming mga kadahilanan:

Kung mas malaki ang taunang tubo ng kumpanya, mas malaki ang halaga ng karagdagang kapital nito. Bukod dito, ang karagdagang daloy ng pananalapi ay dapat na naglalayong madagdagan ang mga ari-arian ng negosyo. Iyon ay, mayroong isang pagtaas sa mga materyal na asset, na nagbibigay-daan para sa karagdagang pag-unlad at paggalugad ng mga bagong merkado.
Ang isang mataas na antas ng kita ay nakakaapekto sa pagkatubig ng mga pagbabahagi ng isang kumpanya.

Upang matukoy ang porsyento ng capitalization ng merkado, kinakailangan taun-taon na tasahin ang kalagayang pinansyal ng negosyo. Kung kukuha ka ng data sa loob ng ilang taon, makakakita ka ng malinaw na trend ng paglago o pagbaba sa porsyentong ito.

Tulad ng para sa interpretasyon ng terminong ito ng mga organisasyong pinansyal at kredito, sa kasong ito ang capitalization ay ang pagdaragdag ng karagdagang kita sa anyo ng interes sa pangunahing halaga ng mga namuhunan na pondo.

May ganitong konsepto sa stock market. Tanging sa kaibahan sa link sa pananalapi o kasalukuyang mga asset, ang porsyento ng capitalization ay kinakalkula batay sa pagtaas sa bilang ng mga mahalagang papel na kasangkot sa turnover.

Market capitalization

Ipinahihiwatig ng market capitalization na sa mga tuntunin ng pananalapi, posibleng tantiyahin ang porsyento ng paglago sa supply ng pera ng parehong indibidwal na kumpanya at anumang sektor ng ekonomiya sa kabuuan. Tingnan natin ang proseso ng pagtukoy ng mga capital gains sa isang joint stock company.

Kung kukunin mo ang aktwal na mga pahayag sa pananalapi sa loob ng ilang taon, makikita mo ang porsyento ng pagtaas sa kapital na nagtatrabaho. Kahit na mayroong isang trend patungo sa isang matalim na pagtaas, ito ay hindi nangangahulugan na ang kumpanya ay gumagawa ng mahusay. Ang bagay ay kapag kinakalkula ang mga kita sa kapital, hindi lamang ang sariling mga pondo ng kumpanya ang isinasaalang-alang, kundi pati na rin ang mga hiniram na pondo (sa partikular, mga pangmatagalang pananagutan). Ito ay lubos na nakakasira ng larawan kapag ito ay kinakailangan upang sapat na matukoy ang halaga ng isang kumpanya para sa pagbebenta.

Iyon ang dahilan kung bakit, kapag tinutukoy ang porsyento ng paglago ng pananalapi, dapat kang umasa lamang sa halaga ng mga pagbabahagi ng kumpanya, na nagpapakita ng netong kita () na binawasan ng halaga ng mga obligasyon sa utang. Depende sa istruktura ng kapital ng isang kumpanya, may ilang uri ng market capitalization:

Hindi sapat. Ang ganitong uri ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang malaking dami ng mga hiniram na pondo, dahil sa kung saan nangyayari ang paglago ng pera. Sa madaling salita, ang proseso ng pagtaas ng kapital sa sitwasyong ito ay makikita lamang sa papel.
Sapat na.
Kalabisan. Ang sobrang capitalization ay isang purong akumulasyon ng mga karagdagang pondo, na hindi pumapasok sa sirkulasyon, ngunit, sa katunayan, ay namamalagi sa mga ari-arian ng kumpanya bilang isang patay na timbang. Ibig sabihin, walang pagpapalawak ng fixed assets.

Mga anyo ng capitalization

Depende sa paraan kung saan pinapataas ng kumpanya ang kapital, mayroong tatlong anyo ng capitalization:

totoo.
Merkado.
Marketing.

Ang tunay na capitalization ay repleksyon ng kung gaano kahusay ang pagkakaayos ng patakarang pang-ekonomiya ng negosyo. Upang subaybayan ang pamamahagi at paglago ng mga kita, kailangan mong bigyang pansin ang mga asset at pananagutan ng balanse. Ang karagdagang kapital ay makikita sa kanang bahagi ng balanse, sa seksyon ng mga pananagutan. Ang wastong inilagay na mga karagdagang pondo ay dapat na maipakita sa column kung saan isinasaalang-alang ang kasalukuyan o hindi kasalukuyang mga asset. Kung ang bahagi ng mga nakapirming assets (iyon ay, paraan ng produksyon at lahat ng bagay na maaaring magdala ng kita sa kumpanya) ay tumaas, kung gayon ang pagtaas ng kapital ay nasa ilalim ng konsepto ng tunay.

Sa madaling salita, ang isang negosyo na namumuhunan ng mga magagamit na pondo upang gawing moderno at palawakin ang produksyon ay may bawat pagkakataon na dagdagan ang kapital sa pamamagitan ng pagtaas ng turnover at pagbuo ng karagdagang kita. Bilang karagdagan, ang kumpanya ay nakakakuha ng isang mas malakas na posisyon sa merkado, tumatanggap ng isang mataas na rating ng kredito at nagiging lalong mapagkumpitensya.

Ngayon tungkol sa kung ano ang marketing capitalization. Sa modernong mga kondisyon, ilang mga negosyante ang nakikibahagi sa pagtaas ng kapital sa klasikal na kahulugan. Karamihan sa mga negosyante ay nagsisikap na ipakita ang pagtaas ng mga pondo sa papel lamang. Iyon ang dahilan kung bakit ang pagpipilian sa marketing ay tinatawag ding subjective.

Nangyayari ito sa pamamagitan ng artipisyal na pagtaas ng halaga ng kumpanya. Paano mo mapapalaki ang iyong mga ari-arian, tanong mo? Napakasimple. Upang gawin ito, kinakailangang ipakita ang sumusunod na data sa kaliwang bahagi ng balanse:

Halaga ng mga nakuhang teknolohikal na pag-unlad (kaalaman).
Kung ang isang kumpanya ay nagpapatakbo sa ilalim ng isang tatak, kung gayon ang halaga nito ay maaaring tumaas.
Mag-utos sa appraiser na kalkulahin ang halaga ng reputasyon ng negosyo ng kumpanya at ipakita ang resultang halaga sa data ng accounting.

Sa pamamagitan ng paraan, ang isang pagtaas sa mga asset (sa kaliwang bahagi ng balanse) ay awtomatikong makikita sa hanay kung saan ang halaga ng karagdagang kapital ay ipinahiwatig. Napakarami para sa paglago sa mga kongkretong termino. Ang ganitong mga hakbang ay makakatulong hindi lamang ipakita sa papel ang pagtaas sa halaga ng kumpanya. Ang halagang ito ay maaaring ligtas na magamit upang madagdagan ang awtorisadong kapital, na magbibigay-daan sa iyo na pumasok sa mas kumikitang mga kontrata at makakuha ng mga pautang.

Ang market capitalization ay may direktang kaugnayan sa stock market. Ang paggamit ng pagpipiliang ito ay lalong popular sa mga bansa sa Kanluran, kung saan ang lahat ay batay sa konsepto ng mga stock quote. Upang makalkula ang halaga ng isang enterprise, hindi mo kailangang suriin ang mga fixed asset o magsagawa ng financial analysis. Ito ay sapat na upang kunin ang presyo ng bahagi ayon sa mga panipi sa araw ng pagpapasiya at i-multiply sa kabuuang bilang ng mga pagbabahagi ng kumpanyang ito.

Kung, sa kaso ng pagpipilian sa marketing, ang pagtaas ng kapital ay nangyayari sa pamamagitan ng impluwensya mula sa loob ng kumpanya (ang inisyatiba ay nagmumula sa mga katawan ng pamamahala), kung gayon sa kaso ng modelo ng merkado, ang nagpasimula ng pagtaas sa halaga ng ang kumpanya ay direktang palitan. Pagkatapos ng lahat, ito ay sa pamamagitan ng pangangalakal na mayroong pagkakataon na mapataas ang halaga ng mga pagbabahagi sa kasalukuyang sandali. Samakatuwid, ang ganitong pagpipilian sa merkado ay tinatawag ding kathang-isip.

Kaya, itinatag namin na ang numerator ay maaaring alinman sa presyo ng isang bahagi o ang market capitalization ng buong kumpanya, at ang huli ay maaaring kalkulahin alinman sa mayroon o walang mga pagpipilian, ngunit sa parehong mga kasong ito ay pinag-uusapan natin ang tungkol sa mga asset sa pananalapi. ng mga shareholder ng kumpanya. Ito ang unang bagay.

Pangalawa, maaari nating isaalang-alang ang lahat ng mga ari-arian ng kumpanya: ang isang mahusay na alternatibo sa market capitalization (MC) ay ang halaga ng negosyo, na tinutukoy ng abbreviation EV (enterprise value), na tinatanggap sa investment banking environment, o ng ang abbreviation na MVIC (market value ng invested capital - ang market value ng invested capital), na ginagamit ng mga propesyonal na appraiser. Ang mga terminong halaga ng negosyo, halaga ng negosyo, halaga ng kumpanya at halaga sa pamilihan ng namuhunan na kapital ay pareho ang ibig sabihin. Sa aklat na ito gagamitin natin ang pagdadaglat na EV. Ayon sa kahulugan,

EV = MC + D - Cash = (MC + D) - Cash =

MC + (D - Cash) = MV + Net Utang, (8)

kung saan ang MC, tulad ng nabanggit na, ay ang market capitalization ng kumpanya;

Ang D ay ang halaga sa pamilihan ng pangmatagalang utang (kabilang ang bahagi na binabayaran sa kasalukuyang taon);

Net Debt (ND) - ang netong halaga sa pamilihan ng pangmatagalang utang;

Cash - mga likidong pondo sa balanse (cash, bank account, quoted securities, atbp.).

Kung ang isang kumpanya ay may mas kumplikadong mga instrumento kaysa sa pagbabahagi at utang - halimbawa, mga inisyu na mga opsyon sa tawag, ginustong pagbabahagi, mga convertible na bono - kung gayon ang kanilang halaga ay dapat ding isaalang-alang kapag kinakalkula ang halaga ng negosyo.

Sa maraming bansa sa Kanluran, ang kabuuang utang ay kinabibilangan ng mga utang na hindi karaniwan para sa Russia, tulad ng mga obligasyon ng kumpanya para sa mga pagbabayad ng pensiyon, dahil ang mga ito ay dinadala hindi lamang ng estado, kundi pati na rin ng employer. Sa pagsasaalang-alang na ito, upang makalkula ang netong utang, ang labis ng mga obligasyong ito sa mga kaukulang pondo ay tinutukoy, ibig sabihin, ang halaga ng kulang sa pagpopondo ng mga pondo. Kasama rin sa pangmatagalang utang ang mga ipinagpaliban na buwis. Sa kaso ng mga may hawak na kumpanya na hindi nagmamay-ari ng 100% ng mga bahagi ng kanilang mga subsidiary, ang konsepto ng "utang" ay kasama rin ang mga obligasyon ng may hawak na kumpanya sa mga minoryang shareholder. Kasama rin sa mga pangmatagalang obligasyon sa utang ang mga pagbabayad sa lease, kaya ang kanilang capitalized na gastos ay idinagdag din sa halaga ng utang.

Tulad ng makikita mula sa formula (8), ang netong pangmatagalang utang ay tinukoy bilang kabuuang pangmatagalang utang na binawasan ang mga likidong pinansyal na asset sa balanse. Ang pagbabawas ng halaga ng utang sa pamamagitan ng halaga ng likidong cash ay ginagawa, una, batay sa katotohanan na ang kumpanya ay maaaring theoretically magbayad ng bahagi ng utang sa pamamagitan ng paghahati sa cash at pamumuhunan sa mga mahalagang papel, at pangalawa, upang makita kung paano ang merkado sinusuri ang sarili nito sa negosyo ng isang kumpanya kaysa sa mga reserbang cash nito. Gayunpaman, hindi natin dapat kalimutan na ang isang tiyak na minimum ng likidong pondo ng kumpanya ay kinakailangan upang makagawa ng mga kasalukuyang pagbabayad at mapanatili ang pagkatubig. Kaya, ang pagbabawas ng utang sa pamamagitan ng halaga ng lahat ng likidong pondo ay medyo isang pagpapasimple. Ang ilang mga analyst, kabilang ang mga mula sa mga nangungunang investment bank, ay mas konserbatibo sa kanilang mga kalkulasyon at hindi inaayos ang halaga ng pangmatagalang utang para sa halaga ng libreng cash flow. Dapat din itong isaalang-alang na posible rin ang isang reverse adjustment - kung sakaling kulang ang pamumuhunan ng kapital sa paggawa.

Ang isa pang bagay na dapat tandaan ay ang mga kumpanyang may mababang pangmatagalang utang at labis na pera ay maaaring may negatibong netong utang. Mula sa punto ng view ng pag-optimize ng istraktura ng kapital, ang ganitong sitwasyon ay karaniwang itinuturing na anomalya, ngunit ang mga katulad na kumpanya ay nangyayari. Sa Russia, sa loob ng maraming taon, ang naturang kumpanya ay naging OJSC Surgutneftegaz.

Bilang karagdagan, hindi natin dapat kalimutan na ang netong utang ay isinasaalang-alang sa halaga nito sa pamilihan. Ang pangmatagalang utang ay maaaring umiral sa anyo ng mga pautang o mga bono. Sa kaso ng mga pangmatagalang pautang, ang kanilang muling pagsusuri, bilang isang patakaran, ay hindi ginagawa, dahil ang kanilang halaga sa pamilihan ay kadalasang tumutugma sa halaga ng libro o napakalapit dito, at hindi rin malinaw kung paano gagawin ang gayong muling pagsusuri. Tulad ng para sa mga bono, dapat na maitala ang mga ito sa halaga ng pamilihan sa oras ng pagtatasa.

Tingnan natin ngayon ang formula EU = MU + N0 mula sa kabilang panig. Tingnan natin kung ano ang currency ng balanse ng kumpanya. Ang isang napakasimpleng pinagsama-samang balanse ng isang kumpanya ay ganito ang hitsura:

Para sa mga pananagutan, ang pera ng balanse ay ang kabuuan ng halaga ng libro ng mga pagbabahagi, panandaliang at pangmatagalang utang; at ayon sa asset - ang halaga ng mga kasalukuyang asset, na nahahati sa libreng cash at non-cash na kasalukuyang asset, at capital asset. Ang mga kasalukuyang asset na hindi cash ay pangunahing binubuo ng mga imbentaryo ng mga hilaw na materyales, kasalukuyang ginagawa at mga natapos na produkto, sa madaling salita, ito ang kita ng bukas. Kapag pinag-uusapan natin ang halaga ng isang negosyo, ang ibig nating sabihin ay ang mga capital asset kung saan ang kita na ito ay nilikha araw-araw. Maaaring ipagpalagay na ang mga kasalukuyang asset na hindi cash ay pinondohan ng mga panandaliang pananagutan, at ang mga ito ay humigit-kumulang na katumbas ng bawat isa. Kung babawasan natin ang mga bahaging ito ng equation (sa pamamagitan ng "pagkakapantay-pantay" ang ibig nating sabihin ay ang balance sheet currency), makukuha natin ang sumusunod: Cash + + FA = MC + D (cash plus fixed assets ay katumbas ng kabuuan ng equity ng mga shareholder at pangmatagalang pananagutan).

FA = MC + D - Cash, (9)

ibig sabihin, ang halaga ng mga fixed asset ay katumbas ng kabuuan ng market capitalization ng kumpanya at ang pangmatagalang utang nito na binawasan ang likidong cash sa balance sheet ng kumpanya.

Ito ay higit pang ipinapalagay na ang mga pondo sa pagtatapon ng kumpanya ay libre, ibig sabihin, hindi ito ginagamit upang tustusan ang mga kasalukuyang aktibidad at sa ganitong kahulugan ay kumakatawan sa mga reserba. Sa pamamagitan ng kanilang pang-ekonomiyang kakanyahan, sila ay mga akumulasyon ng nakaraang kita, at hindi isang tool para sa paglikha ng mga bago. Tungkol naman sa halaga ng negosyo ng isang kumpanya, gaya ng nasabi na natin, ito ay natutukoy lamang sa halaga ng mga capital asset nito (fixed assets) at ang kanilang kakayahang kumita. Kaya nakuha namin ang formula sa itaas:

Halaga ng Negosyo = Halaga ng Capital Asset =

Halaga ng equity capital + + Pangmatagalang pananagutan - Cash.

Upang pasimplehin ang pag-unawa sa kahulugan ng "halaga ng negosyo," isinagawa namin ang lahat ng aming mga talakayan sa balanse ng kumpanya, kung saan ang lahat ng mga asset at pananagutan ay nakalista sa halaga ng libro o halaga ng libro. Sa pagsasagawa, kami ay magiging interesado sa tunay o mga halaga ng merkado ng pareho. Kung bubuo tayo ng virtual balance sheet ng isang kumpanya batay sa mga halaga sa merkado ng mga asset at pananagutan nito, kung gayon ang ating mga capital asset ay isasama ang mga kasalukuyang proyekto ng pamumuhunan ng kumpanya at ang kanilang mga prospect ay makikita sa halaga ng merkado ng mga pagbabahagi ng kumpanya. Gayunpaman, ang pangkalahatang lohika ng aming pangangatwiran ay nananatiling totoo para sa naturang inayos na balanse.

Kaya, sa isang comparative valuation, ang paggamit ng business value (EV) sa mga kalkulasyon - kumpara sa direktang paghahambing ng market capitalizations (MC) ng isang peer company at ang kumpanyang pinahahalagahan - ginagawang posible na i-level out ang error na dulot ng mula sa pagkakaiba sa antas ng utang (na sinusukat bilang bahagi ng hiniram na kapital sa kabuuang financing ng kumpanya o bilang ratio na “debt capital/equity capital” - D/E ratio) at ang halaga ng libreng cash flow ng ang kumpanyang pinahahalagahan at ang grupo ng mga kapantay. Ang mga pagkakaiba-iba na ito - at, nang naaayon, ang pagkakamali - ay lumitaw dahil ang eksaktong mga analogue (iyon ay, mga kumpanya na magkapareho sa lahat ng aspeto sa sinusuri) ay napakahirap hanapin. Kung ang analyst, kapag pumipili ng mga analogue, ay kailangan ding kontrolin ang mga antas ng utang at libreng daloy ng pera ng mga kumpanyang sinusuri at ang kanilang mga analogue (ibig sabihin, ang pagpili para sa mga analog na kumpanya na may parehong istraktura ng kapital tulad ng sinusuri), ito ay gawin ang kanyang trabaho halos imposible. Ngunit, tulad ng nalaman namin, upang suriin sa pamamagitan ng pagkakatulad, hindi kinakailangan na pumili ng mga kumpanya na magkatulad sa kadahilanang ito, dahil ang impluwensya nito sa pagsusuri ay maaaring isaalang-alang sa pamamagitan ng mga simpleng operasyon ng aritmetika.

Ang pagkakaroon ng unang pagkalkula ng isang multiplier na may nais na denominator at EV sa numerator, ang analyst ay maaaring magpatuloy sa isang multiplier na naglalaman ng MC sa numerator. Kung EV = MC + ND, ito ay sumusunod na:

MC = EV - ND = EV + Cash - D. (10)

Kaya, ang halaga ng mga bahagi ng kumpanya ay ang kabuuan ng halaga ng negosyo nito at ang libreng daloy ng pera nito na binawasan ang mga pangmatagalang pananagutan nito.

Ngayon, gamit ang mga abstract na halimbawa, ipapakita namin kung paano ginawa ang mga kalkulasyon. Para sa pagiging simple, isasaalang-alang lang muna natin ang pagkakaiba sa mga posisyon ng pera sa pagitan ng kumpanyang pinahahalagahan at ng kapantay nito.

Sabihin nating ang Kumpanya A ay mayroong $50 sa balanse nito at may market capitalization na $200. Ang Kumpanya B ay may katulad na negosyo na inaasahang bubuo ng parehong kita para sa mga shareholder sa hinaharap gaya ng negosyo ng Kumpanya A, ngunit mayroon lamang itong $100 sa balanse sheet. Wala sa alinmang kumpanya ang may pangmatagalang utang. Mula sa mga kondisyon ng problema, sumusunod na ang negosyo ng kumpanya A ay pinahahalagahan ng merkado sa $150 ($200 - $50). Kung gayon ang negosyo ng Kumpanya B ay dapat ding nagkakahalaga ng $150, ngunit ang mga bahagi nito ay magiging $100 na mas mahal, dahil isasaalang-alang nila ang halaga ng cash sa balanse: 150 + 100 = $250.

Ngayon sabihin natin na ang lahat ng mga kundisyon ng halimbawa sa itaas ay nananatiling may bisa, ngunit ang kumpanya A ay mayroon pa ring utang na $75, at ang kumpanya B ay may $90. Kung gayon ang halaga ng negosyo ng kumpanyang A ay magiging: $200 + ($75 - 50 dolyares) = $225, ang halaga ng negosyo ng kumpanya B, ayon sa pagkakatulad, ay $225, at ang halaga ng mga bahagi nito ay: $225 - ($90 - $100) = $235.

Ang halimbawa sa itaas ay malinaw na nagpapakita: batay sa pag-aakalang ang mga kumpanyang A at B ay may parehong mga negosyo, imposibleng ipagpalagay na ang kanilang mga pagbabahagi ay may parehong halaga, dahil ang halagang ito ay naiimpluwensyahan ng parehong halaga ng pangmatagalang utang at ng kumpanya. pagtitipid mula sa mga nakaraang aktibidad. Kaya, kapag pinahahalagahan ang mga pagbabahagi, ipinapayong palaging lumipat mula sa presyo ng mga pagbabahagi ng analogue sa presyo ng negosyo ng analogue, at pagkatapos ay sa presyo ng negosyo ng kumpanyang pinahahalagahan at, sa wakas, sa presyo ng mga share nito: P A => EV A => EV B => P B. Sa madaling salita, kung kakalkulahin natin ang halaga ng shares sa pamamagitan ng EBITDA, magiging ganito ang formula: MC B = (EV/EBITDA a ) x EBITDA b - ND. Walang kapwa pagbubukod dito: para sa mga praktikal na layunin, malamang na maghanap tayo ng market capitalization, at gamitin ang halaga ng negosyo sa mga intermediate na kalkulasyon.

Capitalization ng kumpanya, capitalization ng negosyo, capitalization ng market... Mayroong ilang uri ng kapitalismo at ilang uri ng capitalization sa lahat ng dako. Ano ito, itong capitalization? Subukan nating malaman ito nang mabilis at mahusay.

"Maaalis ng mga tao ang kalahati ng kanilang mga problema,

kung napagkasunduan natin ang kahulugan ng mga salita"

Rene Descartes

Ang terminong "capitalization" ay pangunahing ginagamit sa mga sumusunod na lugar ng negosyo. Una, sa sektor ng pagbabangko - madalas na sinasabi ng mga tao ang "capitalization ng deposito", "capitalization ng interes". Mula sa punto ng view ng negosyo sa pagbabangko, ang capitalization ng interes o capitalization ng isang deposito ay nangangahulugang ang kabuuan ng interes na naipon sa isang deposito sa isang tiyak na tagal ng panahon kasama ang kabuuang halaga ng deposito sa pagtatapos ng panahong ito (halimbawa, isang buwan o isang taon). Pagkatapos ang susunod na interes ay kakalkulahin at maiipon batay sa bagong tumaas na halaga ng deposito. Ito ay lumalabas na isang uri ng "hagdan", at ang pagbabalik sa deposito ay nagsisimulang lumaki sa isang pinabilis na bilis.

Ngunit sa katunayan, mas interesado kami sa terminong capitalization mula sa punto ng view ng anumang tunay na negosyo, halimbawa, isang retail chain ng mga tindahan. Kapag sinabi ng mga tao ang capitalization ng negosyo o capitalization ng kumpanya, naglalagay sila ng ganap na naiibang kahulugan sa konseptong ito.

Capitalization ng isang kumpanya o negosyo tinatawag na market value nito. Ito ang dahilan kung bakit karaniwan ding marinig ng mga tao na "ang market capitalization ng isang kumpanya." Tulad ng nakikita mo, ang lahat ay medyo simple.

Bakit pinag-uusapan ang market capitalization, market value o market valuation? Dahil ito ang pinakapatas na pagtatasa, batay sa pagnanais ng nagbebenta na magbenta at pagnanais ng mamimili na bumili ng isang partikular na kumpanya sa libreng merkado.

Pagdating sa market capitalization ng isang publicly traded na kumpanya na ang shares ay dumaan sa isang inisyal na pampublikong alok sa stock exchange at ngayon ay malayang kinakalakal sa open market, ang market capitalization ng kumpanya ay napakasimpleng kalkulahin - kailangan nating i-multiply ang bilang ng shares ng kumpanya sa kasalukuyang market value ng isang share. Ang presyo ng stock mismo ay patuloy na nagbabago at isang pagpapahayag ng mga opinyon ng isang malaking bilang ng mga mamimili at nagbebenta - ito ay kung paano nakakamit ang opinyon ng isang libreng mapagkumpitensyang merkado.

Kung ang isang kumpanya ay nagkamali at ang mga bagay ay nagsimulang pumunta sa timog, ang presyo ng stock ay bumaba at ang market capitalization ng negosyo ay bumaba. At kabaliktaran, kung ang isang kumpanya ay gumawa ng mga tamang desisyon, bubuo, ang kita at kita nito ay patuloy na lumalaki, kung gayon ang merkado, at partikular na ang mga tao, mga pribadong mamumuhunan, mga pondo sa pamumuhunan at mga bangko, ay sinusuri ito nang positibo, nais na bumili ng mas maraming bahagi ng kumpanya at ang presyo ng mga pagbabahagi ay nagsisimulang lumaki - lumalaki at market capitalization ng negosyo.

Ngunit maraming mga kumpanya na walang mga pagbabahagi at hindi kilala sa publiko sa libreng merkado o hindi gaanong kilala. Naaangkop ba ang terminong "market capitalization" sa mga naturang kumpanya at maaari ba itong kalkulahin?

Syempre applicable at syempre pwede. Ang anumang kumpanya ay may market capitalization, anuman ang laki, tanging ang prinsipyo ng pagkalkula ng capitalization, o halaga, ang ganap na naiiba. Ang market capitalization ng naturang kumpanya ay karaniwang kinakalkula gamit ang isa sa 2 pinakakaraniwang pamamaraan:

Batay sa kasalukuyang EBITDA ng kumpanya, pagpaparami nito sa market multiplier. Kinukuha namin ang EBITDA ng kumpanya para sa huling taon ng pag-uulat o para sa huling 12 buwan at i-multiply ito sa maramihang benchmark market;

Halimbawa, ang aming retail network ay nakakuha ng kita na 100 milyong rubles noong nakaraang taon, ang EBITDA nito ay umabot sa 15 milyong rubles. at alam namin na may mga katulad na transaksyon sa merkado na may multiplier na 10 - nagpaparami kami ng 15 milyong rubles. sa pamamagitan ng 10 at makuha namin ang pangunahing pagpapahalaga sa merkado ng aming network - 150 milyong rubles;

Batay sa modelo ng pananalapi ng isang kumpanya, na kinakalkula ang hinaharap na libreng cash flow ng kumpanya (ang netong cash na maaaring makuha ng negosyo sa nakikinita na hinaharap).

Hinuhulaan namin at patunayan sa aming sarili at sa potensyal na mamimili na sa susunod na 10 taon ay makakatanggap kami ng kabuuang 150 milyong rubles. libreng (malinis) na pera na maaaring walang sakit na bawiin mula sa kumpanya - ito ang magiging halaga nito o market capitalization.

Sinubukan kong ipaliwanag ang kahulugan ng terminong "capitalization" nang malinaw at epektibo hangga't maaari. Siyempre, ang mundo ay mas kumplikado at sa pagsasagawa, kapag kinakalkula ang capitalization ng isang negosyo, marami pang mga kadahilanan ang isinasaalang-alang, ngunit sa pangkalahatan ang diskarte ay eksaktong pareho.

Alexey Grebenyuk

"Maaalis ng mga tao ang kalahati ng kanilang mga problema,

kung napagkasunduan natin ang kahulugan ng mga salita"

Rene Descartes

Batay sa kasalukuyang EBITDA ng kumpanya, pagpaparami nito sa market multiplier. Kinukuha namin ang EBITDA ng kumpanya para sa huling taon ng pag-uulat o para sa huling 12 buwan at i-multiply ito sa maramihang benchmark market;

Batay sa modelo ng pananalapi ng isang kumpanya, na kinakalkula ang hinaharap na libreng cash flow ng kumpanya (ang netong cash na maaaring makuha ng negosyo sa nakikinita na hinaharap).

Alexey Grebenyuk

Ngayon ay tatalakayin natin nang detalyado ang isang konsepto bilang "capitalization". Sa literatura ng ekonomiya, ang terminong ito ay karaniwang nangangahulugan ng paggamit ng libreng kapital ng isang kumpanya upang madagdagan ang kita.

Salamat sa capitalization, hindi lamang pinapataas ng negosyo ang dami ng magagamit na kapital, kundi pati na rin ang iba pang materyal na mga ari-arian. Ang proseso ng capitalization ay pinakamahusay na sinusuri gamit ang isang partikular na halimbawa. Sabihin nating naglagay ka ng isang daang dolyar sa produksyon at nakatanggap ng kita na $50. Ang proseso ng capitalization ay nagsasangkot ng pamumuhunan ng $50 na natanggap sa anyo ng tubo sa produksyon upang asahan na makatanggap ng higit pang kita.

Capitalization. Mga kakaiba

Ang pagtaas ng kapital sa panahon ng capitalization ay nakasalalay sa iba't ibang mga kadahilanan, kung saan ang mga sumusunod ay nararapat na espesyal na pansin:

Ang halaga ng kita ng kumpanya. Kung mas mataas ang tubo ng organisasyon, mas malaki ang halaga ng karagdagang kapital. Kung ang lahat ng karagdagang kapital ay ginagamit upang madagdagan ang mga ari-arian ng kumpanya, kung gayon ang dami ng mga materyal na ari-arian ay tataas, na magpapahintulot sa kumpanya na epektibong bumuo at pumasok sa mga bagong segment ng merkado.
Liquidity ng mga share/bond ng enterprise. Ang kadahilanan na ito ay makabuluhang nakakaimpluwensya sa pagtaas ng kapital.

Upang matukoy ang porsyento ng capitalization ng isang partikular na negosyo, ang kalagayan sa pananalapi nito ay dapat masuri nang hindi bababa sa isang beses sa isang taon. Maaari mo ring gamitin ang pag-uulat sa loob ng 2-3 taon, na ginagawang posible upang matukoy ang isang trend patungo sa pagtaas/pagbaba sa indicator na ito.

Sa sektor ng kredito at pananalapi, ang terminong "capitalization" ay karaniwang nangangahulugan ng pagdaragdag ng kita na natanggap sa anyo ng interes sa katawan ng deposito.

Ang terminong "capitalization" ay ginagamit din sa mga stock market. Sa kasong ito, ang konseptong ito ay walang koneksyon sa mga pinansyal/kasalukuyang asset. Sa stock market, upang matukoy ang porsyento ng capitalization, ang pagtaas sa dami ng mga share/bond na nasa sirkulasyon ay isinasaalang-alang.

Market capitalization

Ang konsepto ng "market capitalization" ay nangangahulugang ang porsyento ng pagtaas sa kapital ng parehong organisasyon na pinahahalagahan at isang partikular na segment ng merkado. Kapag tinutukoy ang pagtaas ng kapital ng isang kumpanya, pinakamahusay na tumingin sa isang partikular na halimbawa.

Kinakailangang sumangguni sa mga magagamit na ulat sa loob ng ilang taon, na magbibigay-daan sa amin na malinaw na makita ang paglaki/pagbaba sa dami ng magagamit na kapital. Kung nakilala natin ang isang matalim na pagtaas sa katangiang ito, maaari nating tapusin na ang negosyo ay matagumpay na umuunlad.

Ang pangunahing tampok ay na kapag kinakalkula ang mga nadagdag sa kapital, hindi lamang ang sariling pera ng kumpanya, kundi pati na rin ang credit money ng kumpanya ay isinasaalang-alang. Dahil sa feature na ito, maaaring hindi tama ang aktwal na estado ng enterprise.

Upang maiwasan ang gayong pag-unlad, tinutukoy ng mga eksperto sa industriya ng pananalapi ang mga pagtaas ng kapital batay sa presyo ng mga mahalagang papel ng kumpanyang pinag-uusapan. Ito ay dahil ang presyo ng mga share/bond ng kumpanya ay nagbibigay ng tiyak na sukatan ng netong kita ng kumpanya.

Nakaugalian na makilala ang ilang pangunahing uri ng market capitalization, kabilang ang:

Mga pangunahing anyo ng capitalization

Ang modernong literatura sa ekonomiya ay nakikilala ang ilang anyo ng capitalization, depende sa paraan kung saan nabuo ang kapital. Alinsunod sa klasipikasyong ito, ang capitalization ay maaaring sa mga sumusunod na uri:

Merkado.
totoo.
Marketing.

Ang tunay na capitalization ay sumasalamin sa pagiging epektibo ng kasalukuyang patakaran sa ekonomiya ng kumpanya. Upang kalkulahin ito, ang paglago/pagbaba ng mga pananagutan at mga ari-arian ng kumpanya ay isinasaalang-alang.

Kinakalkula ang market capitalization sa pamamagitan ng pagtatasa sa paglago/pagbaba ng halaga ng mga share/bond ng kumpanya sa stock market.

Ang capitalization ng marketing ay hindi sumasalamin sa kasalukuyang estado ng negosyo, dahil sa ganitong uri ng capitalization ang pagtaas sa dami ng kapital na nagtatrabaho ay nangyayari lamang sa papel. Ang marketing capitalization, sa esensya, ay isang pakana na nagbibigay-daan sa iyong ibenta ang isang kumpanya nang higit pa sa tunay na halaga nito. Umaasa ako na nakatulong ang materyal na ito sa lahat ng mga baguhang mamumuhunan na maunawaan kung ano ang capitalization.