16. Utang ng estado ng Russian Federation

Pambansang Utang ng US (Utang sa Pamahalaan ng Pederal ng US) Niraranggo ko ang pagtitipid bilang isa sa mga una at pinakamahalagang birtud ng Republika, at isinasaalang-alang ang utang sa publiko na pinakamalaking banta na dapat bantayan. Thomas Jefferson Kinuha ng Gobyerno ng US

Ang mga obligasyon sa utang ng Russian Federation ay maaaring umiiral sa anyo ng mga obligasyon para sa:

• 1) mga pautang na itinaas sa ngalan ng Russian Federation bilang isang borrower mula sa mga institusyon ng kredito, mga dayuhang estado, kabilang ang mga naka-target na dayuhang pautang (pahiram) mula sa mga internasyonal na organisasyon sa pananalapi, iba pang mga paksa ng internasyonal na batas, mga dayuhang ligal na nilalang;
• 2) mga seguridad ng gobyerno na inisyu sa ngalan ng Russian Federation;
• 3) mga kredito sa badyet na naaakit sa pederal na badyet mula sa iba pang mga badyet ng sistema ng badyet ng Russian Federation;
• 4) mga garantiya ng estado ng Russian Federation;
• 5) iba pang mga obligasyon na dating inuri alinsunod sa batas ng Russian Federation bilang utang ng estado ng Russian Federation.

Ang mga obligasyon sa utang ng Russian Federation ay maaaring panandaliang (mas mababa sa isang taon), medium-term (mula isang taon hanggang limang taon) at pangmatagalan (mula lima hanggang 30 taon kasama).

Ang pampublikong utang ay maaaring uriin ayon sa iba't ibang pamantayan. Ang pampublikong utang ay nahahati sa kapital at kasalukuyang. Capital public debt - ang buong halaga ng inisyu at hindi pa nababayarang mga obligasyon sa utang ng estado, kabilang ang naipon na interes na dapat bayaran sa mga obligasyong ito. Kasama sa kasalukuyang utang ang paggasta ng gobyerno sa pagbabayad ng kita sa mga nagpapautang at pagbabayad ng mga obligasyon na dapat bayaran.

Ayon sa antas ng pamamahala, ang pampublikong utang ay nahahati sa:

• 1) ang pampublikong utang ng Russian Federation;
• 2) ang utang ng estado ng isang constituent entity ng Russian Federation (kumakatawan sa kabuuan ng mga obligasyon sa utang ng isang constituent entity);
• 3) utang ng munisipal na estado (kumakatawan sa isang hanay ng mga obligasyon sa utang ng munisipalidad).

Ayon sa pamantayan ng pera, ang pampublikong utang ay nahahati sa panlabas at panloob: ang mga utang sa ruble ay inuri bilang panloob na utang, at ang mga utang sa dayuhang pera ay inuri bilang panlabas. Sa internasyonal na kasanayan, mayroong isa pang kahulugan ng panlabas na utang - bilang kabuuang utang sa mga hindi residente, at utang sa loob ng bansa - bilang kabuuang utang sa mga residente.

Ang dami ng panlabas na utang ng estado ng Russian Federation ay kinabibilangan ng:

• 1) ang nominal na halaga ng utang sa mga seguridad ng gobyerno ng Russian Federation, ang mga obligasyon kung saan ay denominasyon sa dayuhang pera;
• 2) ang halaga ng pangunahing utang sa mga pautang na natanggap ng Russian Federation, at mga obligasyon kung saan ipinahayag sa dayuhang pera, kabilang ang mga naka-target na dayuhang pautang (pahiram) na nakuha sa ilalim ng mga garantiya ng estado ng Russian Federation.
• 3) ang dami ng mga obligasyon sa ilalim ng mga garantiya ng estado ng Russian Federation na denominado sa dayuhang pera.

Ang dami ng panloob na utang ng estado ng Russian Federation ay kinabibilangan ng:

• 1) ang nominal na halaga ng utang sa mga seguridad ng gobyerno ng Russian Federation, ang mga obligasyon na kung saan ay denominasyon sa pera ng Russian Federation;
• 2) ang halaga ng pangunahing utang sa mga pautang na natanggap ng Russian Federation at ang mga obligasyon na kung saan ay ipinahayag sa pera ng Russian Federation;
• 3) ang halaga ng pangunahing utang sa mga pautang sa badyet na natanggap mula sa Russian Federation;
• 4) ang dami ng mga obligasyon sa ilalim ng mga garantiya ng estado na denominasyon sa pera ng Russian Federation.

Ang mga limitasyon sa utang sa tahanan ay inaprubahan ng batas sa badyet para sa may-katuturan taon ng pananalapi(batas ng pederal, batas ng paksa ng pederasyon o lokal na awtoridad). Ang limitasyon ay maaaring lampasan ng gobyerno ng Russia kung babawasan nito ang gastos sa pagseserbisyo sa pampublikong utang. Inaprubahan din ng batas sa badyet ang maximum na halaga ng mga hiniram na pondo na itinuro ng Russia, mga paksa ng Federation o munisipalidad upang tustusan ang badyet ng kaukulang antas.

Para sa isang paksa ng Federation, ang limitasyong ito ay hindi dapat lumampas sa 30% ng mga kita sa badyet para sa kasalukuyang taon ng pananalapi, hindi kasama ang tulong pinansyal mula sa pederal na badyet at mga hiniram na pondo na nakuha sa kasalukuyang taon. Para sa mga munisipalidad, hindi ito dapat lumampas sa 15% ng mga kita ng lokal na badyet nang walang paglahok ng tulong pinansyal mula sa mas mataas na badyet at mga hiniram na pondo sa kasalukuyang taon.

Ang maximum na halaga ng mga gastos para sa paglilingkod sa utang ng estado ng isang nasasakupan na entity ng Russian Federation o utang ng munisipyo ay hindi dapat lumampas sa 15% ng dami ng mga paggasta sa badyet ng kaukulang antas. Kung ang mga gastos na ito ay lumampas sa 15%, maaaring ilapat ang mga sumusunod na parusa:

• 1) rebisyon ng badyet ng paksa ng Federation;
• 2) ang paglipat ng pagpapatupad ng badyet ng paksa ng Russian Federation sa ilalim ng kontrol ng Ministri ng Pananalapi, o ang lokal na badyet sa ilalim ng kontrol ng katawan na nagpapatupad ng badyet ng paksa;
• 3) iba pang mga hakbang.

Ang Pamahalaan ng Russian Federation ay maaaring magsagawa ng mga panlabas na pautang na hindi kasama sa programa kung ito ay humantong sa isang pagbawas sa mga gastos sa paglilingkod sa panlabas na utang. Kabilang dito ang mga kasunduan sa pautang na pinasok sa mga nakaraang taon.

Ang maximum na dami ng panlabas na pampublikong utang, ang mga limitasyon ng mga panlabas na paghiram ng Russia para sa susunod na taon ng pananalapi ay inaprubahan ng pederal na batas sa pederal na badyet para sa kaukulang taon.

Ang maximum na halaga ng mga panlabas na paghiram ng estado ay hindi dapat lumampas sa taunang dami ng mga pagbabayad para sa serbisyo at pagbabayad ng panlabas na utang ng Russian Federation. Ang pamahalaan ay maaaring lumampas sa halaga ng panlabas na paghiram kung ito ay humantong sa isang pagbawas sa halaga ng paglilingkod sa panlabas na utang.

Ang laki at istraktura ng panlabas na utang ng Russia ay makikita sa programa ng mga panlabas na paghiram ng Russian Federation at mga pautang ng gobyerno na ibinigay ng Russia. Ang programang ito ay bahagi ng mga dokumentong isinumite kasabay ng badyet para sa susunod na taon ng pananalapi. Nagbibigay ito ng listahan ng mga panlabas na paghiram para sa susunod na taon ng pananalapi, na nagsasaad ng layunin, mga mapagkukunan, mga tuntunin ng pagbabayad, at dami ng mga paghiram. Ang programa ay sumasalamin sa lahat ng mga pautang at mga garantiya na lampas sa $10 milyon para sa buhay ng utang. Inaprubahan ito ng Federal Assembly ng Russian Federation.

1. Utang pampubliko - mga pangunahing konsepto

1.1 Ang konsepto ng pampublikong utang

Ang labis na utang ng publiko sa GDP ng higit sa 2.5 beses ay itinuturing na mapanganib para sa katatagan ng pambansang ekonomiya, lalo na para sa napapanatiling sirkulasyon ng pera.

Utang ng estado- ito ang halaga ng utang ng estado sa domestic at foreign loan na hindi pa nababayaran. Kabilang dito ang utang mismo at ang interes na naipon dito.

Ang pampublikong utang ay ang kabuuan ng utang sa inisyu at hindi pa nababayaran mga pautang ng gobyerno(kabilang ang naipon na interes). Dapat pansinin na ang konsepto ng pampublikong utang ay ibinibigay ng iba't ibang mga theorists nang iba. Kasabay nito, sa huli, para sa isang ganap na pag-unawa sa konsepto ng pampublikong utang na may kaugnayan sa isang partikular na bansa, dapat isa, una sa lahat, humingi ng isang opisyal na interpretasyon ng konseptong ito sa iba't ibang mga regulasyong ligal na kilos.

Kasabay nito, sa anumang kahulugan, palaging may mga sentral na awtoridad sa ehekutibo. Ang utang ng estado ay tinutukoy ng halaga ng depisit sa badyet ng pederal na nabuo sa ibinigay na petsa, binawasan ang positibong balanse (surplus) ng badyet na ito. Bilang karagdagan, ang mga obligasyon sa utang ng Russia sa:

§ mga indibidwal at legal na entity

§ mga dayuhang estado

§ mga internasyonal na organisasyon at iba pang mga paksa ng internasyonal na batas, kabilang ang mga obligasyon sa ilalim ng mga garantiya ng estado na ibinigay ng Russian Federation.

Ang pampublikong utang ay nahahati sa:

§ Panlabas na pampublikong utang- Ito sangkap utang ng estado sa mga panlabas na pautang at iba pang mga obligasyon sa utang sa mga hindi residenteng nagpapautang. Ang pagkakaroon ng utang panlabas sa bansa ay isang normal na kasanayan sa mundo. Gayunpaman, may mga limitasyon kung saan ang pagtaas ng pampublikong utang panlabas ay nagiging mapanganib.

§ Domestic public debt- ay isang mahalagang bahagi ng pampublikong utang sa mga domestic loan at iba pang mga obligasyon sa utang sa mga residenteng nagpapautang. Ang pagkakaroon ng utang sa loob ng bansa ay hindi eksepsiyon sa ekonomiya, ngunit sa halip ang panuntunan. Ang mga maunlad na bansa sa ekonomiya, bilang panuntunan, ay may malaking pampublikong utang sa loob ng bansa. Gayunpaman, mayroong isang makabuluhang pagkakaiba sa mga sanhi, paraan ng pagbuo at mga tampok ng paggana ng ganitong uri ng utang.

Kailan nag-uusap kami sa pampublikong utang, ang sumusunod na terminolohiya ay ginagamit:

§ Utang sa kapital- ito ang kabuuan ng mga obligasyon sa utang na inisyu at hindi pa nababayaran ng estado at mga obligasyon ng ibang tao na ginagarantiyahan nito, kasama ang naipon na interes sa mga obligasyong ito.

§ Pangunahing utang- ito ang nominal na halaga ng lahat ng obligasyon sa utang ng gobyerno at mga paghiram na ginagarantiyahan nito.

Alinsunod sa Budget Code, ang dami ng panloob na utang ng estado ng Russia ay kinabibilangan ng pangunahing utang, iyon ay, ang mga nominal na halaga ng utang sa mga seguridad ng gobyerno ng Russian Federation, sa mga pautang, pautang at kredito na natanggap mula sa mga badyet ng iba pang mga antas, sa mga garantiya ng estado na ibinigay ng Russia. Katulad nito, ang panlabas na utang ay kinabibilangan ng mga obligasyon sa ilalim ng mga garantiya ng estado na ibinigay ng Russian Federation, at ang halaga ng pangunahing utang sa mga pautang mula sa mga dayuhang pamahalaan, mga institusyon ng kredito, mga kumpanya at mga internasyonal na organisasyong pinansyal. Kung mayroong pagkaantala sa pagbabayad ng interes sa pangunahing halaga ng utang ng estado, kung gayon ang utang ng estado ay hindi nadagdagan ng halaga ng hindi nabayarang interes.

1.2 Mga sanhi ng pampublikong utang

Ang utang ng publiko ay sanhi ng paggamit ng mga pautang ng gobyerno bilang isa sa mga anyo ng pag-akit ng mga mapagkukunang pinansyal upang palawakin ang pagpaparami at matugunan ang mga pangangailangang panlipunan. Ang dahilan ng paglitaw at paglaki ng pampublikong utang ay ang patuloy na depisit ng badyet ng estado. Kasabay nito, ang pagkakaroon ng pampublikong utang ay hindi eksepsiyon sa ekonomiya, sa halip ang panuntunan: ang mga maunlad na bansa sa ekonomiya ay may malaking utang sa loob ng bansa. Gayunpaman, mayroong isang makabuluhang pagkakaiba sa mga sanhi, paraan ng pagbuo at mga tampok ng paggana ng ganitong uri ng utang, depende sa bansa.

Sa mga mauunlad na bansa, ang pampublikong utang at ang mga kakulangan sa badyet na sanhi nito ay mga salik na binuo sa siklo ng ekonomiya upang patatagin ang ekonomiya at ang pag-unlad nito. Ang mga pautang na kinuha mula sa populasyon, mga korporasyon, mga bangko, iba pang institusyong pinansyal at kredito, ang mga pondo ay ginagamit nang produktibo at itinuturing na mga ari-arian ng mga nakalistang nanghihiram. Ang pampublikong utang ay nakikita bilang "pautang ng isang bansa sa sarili nito" at hindi nakakaapekto sa kabuuang sukat ng kabuuang yaman ng bansa.

Kaugnay ng mga nabanggit, imposibleng sabihin nang walang pag-aalinlangan na ang paglitaw ng pampublikong utang ay nauugnay lamang sa pagkasira ng kalagayang pang-ekonomiya sa bansa; mga suliraning panlipunan, ngunit gamitin din ito bilang isang mapagkukunan ng pagpopondo alinsunod sa mga prinsipyo ng karampatang pamamahala sa pananalapi na may malaking benepisyo para sa iyong bansa.

1.3 Mga anyo ng pampublikong utang

§ Ang mga kasunduan sa kredito at kontrata ay natapos sa ngalan ng Russian Federation bilang isang borrower sa mga institusyon ng kredito, mga dayuhang estado at mga internasyonal na organisasyong pinansyal;

§ Mga pautang ng estado na ginawa sa pamamagitan ng pag-isyu ng mga seguridad sa ngalan ng Russian Federation;

§ Mga kontrata at kasunduan para sa pagtanggap ng Russian Federation ng mga pautang sa badyet at mga kredito sa badyet mula sa mga badyet ng iba pang mga antas ng sistema ng badyet ng Russia;

§ Kasunduan sa pagkakaloob ng mga garantiya ng estado ng Russian Federation;

§ Ang mga kasunduan at kasunduan, kabilang ang mga internasyonal, ay natapos sa ngalan ng Russian Federation, sa pagpapahaba at muling pagsasaayos ng mga obligasyon sa utang ng Russia sa mga nakaraang taon.

Ang paglilingkod sa pampublikong utang ay nauugnay sa muling pamamahagi ng kita sa bansa. Para mabayaran ang utang, maaari mong gamitin ang mga asset na magagamit ng estado sa pamamagitan ng pagsasapribado ari-arian ng estado. Ang isa pang diskarte ay ang pagtaas ng mga kita sa badyet sa pamamagitan ng pagpapalawak ng base ng buwis. Ang pasanin ng pangangalaga ay inilipat sa mga nagbabayad ng buwis. Ang mga pautang sa Bangko Sentral ay maaaring maging isa pang mapagkukunan ng pagbabayad ng utang.

Gayunpaman, sa mga kondisyon ng pangunahing bangko ng bansa na independyente sa gobyerno, napakahirap gamitin ang isyu upang mabawasan ang utang. Ang paglilingkod sa panlabas na utang ay talagang nangangahulugan ng legal na pag-export ng kapital, na makikita sa isang hiwalay na linya sa balanse ng mga pagbabayad, iyon ay, humahantong ito sa muling pamamahagi ng bahagi ng pambansang kita sa pamamagitan ng sistema ng pananalapi at pananalapi sa mga interes ng hindi- mga residente.

Ang pagpopondo sa depisit sa badyet mula sa mga lokal na mapagkukunan ay hindi rin palaging nakakatulong sa pag-unlad ng pambansang ekonomiya. Ang pagtaas ng utang sa loob ng bansa ay nangangahulugan ng pagtaas sa bahagi ng mga paghiram ng pamahalaan sa pamilihang pinansyal. Ito ay maaaring humantong sa kompetisyon para sa mga mapagkukunan sa domestic financial market, paglago mga rate ng interes at pagbaba sa capitalization ng pribadong merkado ng mga mahalagang papel. Bilang karagdagan, ang mga pamumuhunan ay binabawasan, dahil ang mga proyekto sa pamumuhunan na may kakayahang kumita na hindi lalampas sa interes na ibinayad sa mga mahalagang papel ng gobyerno kasama ang isang panganib na premium ay mananatiling hindi matutupad.

Ang pampublikong utang ay nauugnay sa muling pamamahagi ng GNP at bahagi ng pambansang kayamanan upang bumuo ng karagdagang mga mapagkukunan ng estado sa pamamagitan ng paghiram ng pera mula sa mga indibidwal at institusyon, gayundin sa pamamagitan ng mga pautang mula sa mga dayuhang estado. Sa istruktura, ang pampublikong utang ay kinabibilangan ng:

§ utang sa pananalapi- mga obligasyon sa pananalapi ng estado na may kaugnayan sa pautang ng mga pondo ng kredito

§ utang na administratibo- mga utang sa mga pagbabayad (halimbawa, mga atraso sa sahod).

Kung minsan ang utang ng gobyerno ay maaari ding kasama ang mga obligasyon sa utang ng gobyerno na may mga garantiya (halimbawa, mga garantiyang pinansyal upang mapadali ang mga aktibidad sa pag-export-import).

Ang pinagmulan ng mga pondo ng kredito ay nagpapahintulot sa amin na isaalang-alang ang mga ito bilang panloob at panlabas na utang ng estado. Ang mga nagpapautang ng estado ay:

§ sistema ng pagbabangko

§ non-banking sector (halimbawa, ang system segurong panlipunan)

§ dayuhang pampubliko at pribadong organisasyon.

Ang pampublikong utang ay may dalawang pangunahing anyo:

§ Seguridad ng gobyernolikido, anonymous, ay maaaring malayang ikalakal sa pangalawang merkado

§ Mga utang na ibinigay sa anyo ng isang entry sa mga account, hindi maaaring italaga o ibenta. Sa form na ito, bilang isang panuntunan, ang isang hindi gaanong mahalagang bahagi ng utang ng estado ay iginuhit.

1.4 Mga uri ng pampublikong utang

Ang Batas ng Russian Federation "Sa panloob na utang ng estado ng Russian Federation", na pinagtibay noong 1992, naayos ang paghahati ng utang ng estado sa panloob at panlabas, na isinasagawa ayon sa pamantayan ng pera. Kaya, sa kasalukuyan, ang mga paghiram ay nahahati sa panloob at panlabas alinsunod sa pera ng mga umuusbong na obligasyon, ang mga utang sa ruble ay inuri bilang panloob na utang, at ang mga utang sa dayuhang pera ay inuri bilang panlabas.

Ang legal na naayos na mga kahulugan ng tautological na "utang sa loob = utang sa ruble" at "utang panlabas = utang sa dayuhang pera" ay matatag na nakaugat sa mga istatistika ng pampublikong pananalapi. Ang dibisyon, na walang kabuluhan sa sarili nito, ay nabibigyang-katwiran lamang ng mga umiiral na pagkakaiba sa mga mekanismo para sa pag-regulate at pagkontrol sa mga paghiram ng ruble at foreign currency.

"utang sa bahay = utang sa ruble"

"utang panlabas = utang sa palitan ng ibang bansa"

Maaaring tila ang problema ng paghahati ng utang ng estado sa panloob at panlabas ay iskolastiko at malayo sa realidad. Gayunpaman, sa kurso ng pag-aaral ng sitwasyon sa lugar na ito, ang isa ay kailangang harapin ang napakalaking kahirapan sa pagproseso ng data, dahil walang iisang pamamaraan para sa lahat ng uri ng paghiram. Ang accounting para sa mga obligasyon sa utang ng gobyerno ay isinasagawa depende sa kasaysayan ng kanilang paglitaw, pinagkakautangan, anyo, at isang dosenang mas madalas na random na mga kadahilanan. Bukod dito, ang susi (ideological) ay ang pera ng obligasyon.

Mayroon ding mga tunay na pag-usisa, halimbawa, ang mga obligasyon sa mga bono ng isang panloob na pautang sa dayuhang pera ay hindi isinasaalang-alang sa lahat bilang bahagi ng pampublikong utang. Ang mga praktikal na kahirapan ay lumitaw din sa pagtukoy ng halaga ng mga tunay na gastusin sa badyet para sa paglilingkod sa pampublikong utang dahil sa pagbabalanse ng mga indibidwal na tagapagpahiwatig.

1.5 Pampublikong utang bilang instrumento ng regulasyon sa ekonomiya

Ang pangunahing layunin ng pampublikong utang ay maging isang instrumento para sa pagsasaayos ng ekonomiya. Ang function na ito ay nakakamit sa pamamagitan ng paglutas ng dalawang problema:

§ pananalapi- tumanggap ng mga mapagkukunang pinansyal para sa mga pangangailangan ng estado;

§ namamahala- gamitin ang mga pondong ito upang patatagin ang ekonomiya at pasiglahin ang paglago nito.

Ang epekto ng pagpapapanatag sa ekonomiya ay isinasagawa sa pamamagitan ng pagbabago ng alinman sa:

§ ang halaga ng pampublikong utang,

§ istraktura nito, na nagbibigay-daan sa iyo upang maimpluwensyahan ang pangunahing mga tagapagpahiwatig ng macroeconomic.

Kung ang pangunahing mga obligasyon ng estado ay puro sa sektor na hindi pagbabangko, kung gayon ang impluwensya ng estado sa antas ng pagkonsumo, pagtitipid at pamumuhunan ay magiging mas mahuhulaan: sa panahon ng pagbagsak ng ekonomiya, pinapakilos ng estado ang akumulasyon ng mga pondo sa pamamagitan ng mga pautang, na may ang tulong ng kung aling mga hakbang ng pamahalaan ay magpapasigla sa conjuncture. Sa panahon ng pagbawi at pagbawi, inilalagay ng estado ang mga pautang nito sa pribadong sektor sa pamamagitan ng pagbabawas ng antas ng pagkonsumo at pagtitipid.

Kung ang pagpapautang ng gobyerno ay isinasagawa sa gastos ng sistema ng pagbabangko, kung gayon ang epekto ng pampublikong utang sa sitwasyong pang-ekonomiya ay mas kumplikado, dahil ang pagbabago sa pagkonsumo, pagtitipid at pamumuhunan ay isinasagawa nang hindi direkta, sa pamamagitan ng sistema ng pagbabangko.

Ang epekto ng utang ng gobyerno sa paglago ng ekonomiya ay palaging nakasalalay sa nilalayon na layunin ng mga hakbang ng pamahalaan na tinustusan ng mga pautang ng gobyerno. Oo, magsanay regulasyon ng estado noong 70-80s. nagmumungkahi na ang positibong epekto ng depisit na pananalapi sa trabaho ay nauugnay sa paikot na kawalan ng trabaho. Sa mga kondisyon ng structural unemployment, na kamakailan lamang ay karaniwan para sa maraming mauunlad na bansa, ang nagpapasiglang patakaran sa badyet ng estado ay humahantong sa stagflation.

Kaya, ang pampublikong utang ay nauugnay sa regulasyon ng estado ng ekonomiya, na may pangangailangan na pagaanin ang kontradiksyon sa pagitan ng pang-ekonomiya at panlipunang mga pangangailangan ng lipunan at ang posibilidad na masiyahan ang mga ito sa pamamagitan ng mga pondo sa badyet.

Ang utang ng publiko ay nakasalalay sa estado ng ekonomiya. Samakatuwid, ang zero na layunin ng mga mapagkukunan ng kredito ng estado ay napakahalaga: para sa kung anong mga pangangailangan ang ginagamit ng mga pondo ng estado - upang matugunan ang mga pang-ekonomiya at panlipunang pangangailangan ng lipunan o upang madagdagan ang mga gastos sa pangangasiwa ng estado, upang matiyak ang mga pagbabago sa istruktura sa produksyon ng lipunan o upang pagyamanin. ilang grupo ng populasyon.

Sa pangalawang kaso, ang pampublikong utang ay hindi isang paraan ng regulasyon ng estado ng ekonomiya, ngunit sumasalamin sa mga proseso ng krisis sa ekonomiya at samakatuwid ay nangangailangan ng mga aktibong hakbang sa pagpapapanatag ng estado.

Ang pangunahing benepisyo para sa estado, na nagbibigay-katwiran sa pagiging kapaki-pakinabang ng pampublikong utang, ay ang kakayahang maakit ang mga hiniram na pondo sa badyet at sa parehong oras ay mapanatili ang kamag-anak na halaga ng utang - bilang isang porsyento ng GDP (para sa isang tiyak na tagal ng panahon, para sa ikot ng ekonomiya).

Ang laki ng balanse sa badyet at ang dami ng totoong gross domestic product ay dalawa sa pinakamahalagang salik na tumutukoy sa dinamika ng utang. Ang kakulangan sa badyet ay humahantong sa isang pagtaas sa halaga ng pampublikong utang, ang isang labis na badyet ay nagpapahintulot sa iyo na bayaran ang utang.

Tinitiyak ng paglago ng ekonomiya ang pagpuno ng bahagi ng kita ng badyet, na nagbabayad ng interes sa utang. Pinapayagan ka nitong dagdagan ang suplay ng pera sa sirkulasyon nang hindi tumataas ang inflation, at dahil sa paglaki ng supply ng pera, ang mga kondisyon para sa refinancing ng utang ay nilikha. Depende sa ratio ng dalawang salik na ito, ang dalawang diskarte sa pagtukoy sa papel ng pampublikong utang sa isang ekonomiya ng merkado ay may kondisyon na nakikilala.

Klasikong diskarteupang matukoy ang papel na ginagampanan ng pampublikong utang sa ekonomiya ay ang paggamit ng mga pautang ng pamahalaan bilang kapalit (kapalit) para sa mga kita sa buwis. Ang pamamaraang ito ay nauugnay sa saloobin sa pampublikong utang bilang isang instrumento ng pagpapatatag ng patakarang macroeconomic.

Sa yugto ng pagbagal sa aktibidad ng negosyo, ang mga kita sa badyet ay nabawasan. Interesado ang gobyerno na mapanatili ang antas ng paggasta, kaya't ang tanong ay bumangon sa pagbabayad para sa pagbaba ng mga kita sa badyet. Sa pagbaba ng aktibidad ng negosyo ng mga pang-ekonomiyang entidad, ang pagtaas sa mga rate ng buwis ay nagpapahusay ng mga negatibong uso sa ekonomiya, kaya ipinapayong bayaran ang pagbaba sa mga kita sa badyet sa pamamagitan ng mga pautang ng gobyerno. Ang pampublikong utang ay nagiging kapalit ng mga kita sa buwis.

Ang pampublikong utang ay maaaring matagumpay na magsilbi bilang isang macroeconomic stabilizer lamang kung ang pang-ekonomiyang pag-unlad. Ang yugto ng napapanatiling paglago ng ekonomiya ay binubuo ng mga salit-salit na panahon ng pagtaas at pagbaba sa aktibidad ng negosyo ng mga entidad sa ekonomiya. Sa panahon ng pagbaba ng aktibidad ng negosyo, ipinapayong babaan ang antas ng mga buwis at bayaran ang pagbaba ng mga kita gamit ang mga hiniram na pondo.

Ang konsepto ng " pagbaba sa aktibidad ng negosyo” ay nangangahulugan ng isang panandaliang pagbawas sa bilis ng pag-unlad ng ekonomiya, ngunit sa parehong oras, ang tunay na paglago ng GDP ay dapat lumampas sa 1% bawat taon. Kung ang rate ng paglago ng totoong GDP ay mas mababa sa 1%, nangangahulugan ito na ang isang pag-urong ng ekonomiya ay nagaganap (Ito ay sinamahan ng pagkabangkarote ng malalaking kumpanya, ang pagkasira ng sistema ng pagbabangko, pagtaas ng kawalan ng trabaho, at pagbaba ng pagkonsumo) .

Sa panahon ng pag-urong ng ekonomiya, ipinapayong bawasan ang halaga ng pampublikong utang, dahil sa kasong ito, ang pampublikong utang ay may malaking negatibong epekto sa parehong pampublikong pananalapi at ekonomiya sa kabuuan.

Ang klasikong diskarte sa pagtukoy sa papel ng pampublikong utang sa ekonomiya ay ang paggamit nito bilang kapalit ng buwis at ang dami ng mga pautang ng gobyerno ay tumaas sa yugto ng pagbaba ng aktibidad ng negosyo. Sa yugto ng pagtaas ng aktibidad ng negosyo, ang dami ng mga pautang ay nabawasan. Sa yugto ng pag-urong ng ekonomiya at sa panahon bago ang pag-urong ng ekonomiya, ang dami ng mga pautang ay pinaliit o ang pampublikong utang ay binabayaran nang maaga sa iskedyul.

Ang klasikal na diskarte ay nagbibigay ng pagkakataon sa gobyerno na huwag baguhin ang antas ng pagbubuwis o kahit na bahagyang bawasan ito sa yugto ng pagbaba ng aktibidad ng negosyo, ngunit sa parehong oras ay mapanatili ang antas ng paggasta ng gobyerno. Ito ang bentahe ng klasikal na diskarte.

Ang pamamaraang ito ay may makatwirang butil. Ang ganitong kabalintunaan na pamamaraan ay may ilang mga pakinabang kaysa sa klasikal.

§ Una, ang isang alternatibong diskarte, ang iba pang mga bagay ay pantay-pantay, ay nagbibigay-daan sa pag-akit ng mas malaking halaga ng mga mapagkukunan ng pera sa badyet sa cycle ng ekonomiya.

§ Pangalawa, kapag ito ay ipinatupad, mayroong isang mas mababang amplitude ng pagbabagu-bago sa relatibong halaga ng utang sa panahon ng economic cycle. Ang pinakamataas na halaga ng kamag-anak na halaga ng utang para sa panahon ng ikot ng ekonomiya ay mas mababa.

§ Pangatlo, ang desisyon sa pinakamainam na halaga ng mga pautang ng gobyerno ay ginawa batay sa data sa bilis ng pag-unlad ng ekonomiya: ang ekonomiya ay pumasok sa isang yugto ng pagpapalakas ng aktibidad ng negosyo - nadagdagan nila ang mga pautang, nagkaroon ng pagbaba sa aktibidad ng negosyo - binawasan nila. mga pautang, dumating ang isang economic recession - binawasan nila ang mga pautang. Ang panganib ng maling pagpaplano ng balanse ng badyet sa kasong ito ay makabuluhang mas mababa.

Sa loob ng balangkas ng diskarte na isinasaalang-alang, ang pampublikong utang ay gumaganap ng papel ng isang mekanismo sa pananalapi na nagpapabilis sa pag-unlad ng ekonomiya. Ang pampublikong utang ay maaari lamang maging kapaki-pakinabang sa isang panahon ng napapanatiling paglago ng ekonomiya. Sa yugto ng pag-urong ng ekonomiya, ang depisit sa badyet ay makabuluhang nagpapalala sa estado ng pampublikong pananalapi, pinatataas ang panganib ng isang krisis sa utang, at sa gayon ay humahantong sa isang pagkasira sa pangkalahatang estado ng ekonomiya. Para sa Tsina, ang pampublikong utang ay isang mekanismo sa pananalapi para sa pagpapabilis ng pag-unlad ng ekonomiya. Para sa Russia, ang pampublikong utang ay nananatiling isang pang-ekonomiyang problema at hindi nagdudulot ng anumang mga benepisyo sa ekonomiya ng estado.

Dalawang diskarte (klasikal at alternatibo) ay batay sa iba't ibang kahulugan na nakalakip sa konsepto ng "balanseng" na badyet. Sa European Community, ang badyet ay kinikilala bilang balanse kung ang dalawang paghihigpit ay natutugunan - sa laki ng depisit (3% ng GDP) at sa halaga ng utang (60% ng GDP). Imposible ang paglago ng ekonomiya nang walang pagtaas sa pagkonsumo ng enerhiya, na nangangahulugang kinakailangan na magtayo ng mga bagong planta ng kuryente, hilahin ang mga pipeline ng langis, magtayo ng mga daungan, kalsada at iba pang imprastraktura. Ang mga isyu ng pagsuporta sa paglago ng ekonomiya ay hindi simple sa kanilang sarili, kailangan nilang malutas sa mga kondisyon ng internasyonal na kompetisyon para sa mga mapagkukunan, para sa mga kondisyon ng internasyonal na kalakalan.

2. Domestic public debt

2.1 Ang konsepto ng domestic public debt

Ang domestic public debt ay isang bahagi ng pampublikong utang sa mga domestic loan at iba pang mga obligasyon sa utang sa mga resident creditors.

Ang pagkakaroon ng utang sa loob ng bansa ay hindi eksepsiyon sa ekonomiya, ngunit sa halip ang panuntunan. Ang mga maunlad na bansa sa ekonomiya, bilang panuntunan, ay may malaking pampublikong utang sa loob ng bansa. Gayunpaman, mayroong isang makabuluhang pagkakaiba sa mga sanhi, paraan ng pagbuo at mga tampok ng paggana ng ganitong uri ng utang. Ang utang ng publiko at ang mga depisit na nagdulot nito ay maaring pag-isipang mabuti at planuhin ang mga salik sa pagpapatatag ng ekonomiya at pag-unlad nito.

Ang domestic public debt ay tinitingnan bilang " utang ng bansa sa sariliat hindi nakakaapekto sa kabuuang sukat ng kabuuang yaman ng bansa. Ang ilang mga negatibong kahihinatnan para sa pamamahala nito ay binabayaran ng mga positibong epekto mula sa pagpapakilos ng karagdagang Pinagkukuhanan ng salapi sa pamumuhunan o pag-unlad ng ekonomiya ng bansa. Gayunpaman, mayroon ding isang bilang ng mga negatibong kahihinatnan ng pagkakaroon ng domestic pampublikong utang:

§ ang pagbabayad ng utang ay ginawa sa gastos ng mga pondo sa badyet, i.e. sa kapinsalaan ng mga nagbabayad ng buwis: sa ganitong paraan, may daloy ng kita sa mga may-ari ng mga mahalagang papel ng gobyerno, bilang panuntunan, mayayamang seksyon ng lipunan;

§ upang mabawasan ang utang, maaaring taasan ng gobyerno ang mga buwis, na maaaring humantong sa mga kahihinatnan ng macroeconomic tulad ng pagbawas sa pamumuhunan.

§ may epekto ng "crowding out of investments" ng mga pribadong negosyante, i.e. ang pagpasok ng estado sa merkado ng pautang ay nagpapataas ng kumpetisyon sa pamilihan ng pera, na humahantong naman sa pagtaas ng mga rate ng interes sa kapital ng pera. Inaalis nito ang pribadong sektor ng ilang bahagi ng pamumuhunan at, nang naaayon, "nagpapabagal" sa pag-unlad ng ekonomiya ng bansa.

Ang mga pangunahing nagpapautang ng utang sa tahanan, bilang panuntunan, ay:

§ populasyon;

§ mga korporasyon;

§ mga bangko;

§ iba pang institusyong pinansyal at kredito.

Ang mga obligasyon sa utang sa loob ng bansa ay maaaring may kondisyon na hatiin sa:

§ merkado, na umiiral sa anyo ng mga equity securities

§ non-market, na nagmumula sa mga resulta ng pagpapatupad ng pederal na badyet at inilabas upang tustusan ang nagresultang utang.

Kung ang isyu at sirkulasyon ng una ay sapat na kinokontrol at kasama sa programa ng panloob na paghiram para sa susunod na taon ng pananalapi, kung gayon ang huli ay inisyu nang hindi regular sa kabila ng pag-ampon ng mga nauugnay na batas na pambatasan.

Upang mga instrumento sa pamilihanmaaaring maiugnay:

§ mga short-term bond (GKO) ng gobyerno

§ pederal na loan bond na may variable at constant na mga kupon (OFZ)

§ government savings bonds (OGSS)

§ mga bono ng panloob na foreign currency loan ("mga bono sa web")

sa mga instrumento na hindi pamilihanmaaaring maiugnay:

§ mga panukalang batas ng Ministri ng Pananalapi

§ utang sa Bangko Sentral, atbp.

Ang bilang ng mga uri ng pampublikong utang sa loob ng bansa ay tumaas ng 1.5 beses noong 1997 lamang, pangunahin dahil sa mga instrumentong hindi pang-market. Noong 1996, ang panloob na pagpopondo ng pederal na depisit sa badyet ay isinagawa pangunahin sa pamamagitan ng pagpapalabas ng mga GKO. Noong Hunyo 1995, ang mga federal loan bond (OFZ) ay inilagay sa sirkulasyon upang mapataas ang mga tuntunin ng paghiram at bawasan ang mga rate ng interes.

Ang teknolohiya ng paglalagay, sirkulasyon at pagtubos ng mga mahalagang papel na ito ay ganap na naaayon sa teknolohiya ng pag-isyu ng mga GKO, samakatuwid, ang kawalan na likas sa accounting para sa mga gastos ng paglilingkod sa huli ay ganap na nalalapat sa ganitong uri ng mga seguridad. Ang kaukulang item sa badyet ay sumasalamin lamang sa mga netong resulta sa pananalapi:

nalikom mula sa GKO placement - GKO redemption + OFZ placement proceeds - OFZ redemption - OFZ servicing

Ang pagwawalang-bahala sa pang-ekonomiyang kakanyahan ng mga patuloy na proseso ay humahantong sa isang makabuluhang pagbaluktot ng mga tagapagpahiwatig ng badyet.

2.2 Mga problema at kontrobersiya

Pag-isipan natin ang mga pangunahing kontradiksyon at problemang kinakaharap ngayon ng sistema ng pangungutang ng gobyerno. Dapat tayong magsimula sa mga tampok na nauugnay sa kasalukuyang estado ng pampublikong utang sa loob ng bansa.

§ Ang badyet ng depisit ay humahantong sa isang pinabilis na paglaki ng panloob na utang ng estado: noong 1996 - dalawang beses (mula 190 trilyon hanggang 380 trilyong rubles), noong 1997 - 1.8 beses (hanggang 690 trilyong rubles). ). Kung ang naturang mga rate ng paglago ay pinananatili, sa taong 2000 ang dami ng pampublikong utang sa loob ng bansa ay maihahambing sa halaga ng GDP

§ Ang lahat ng kasalukuyang kulang sa pagpopondo sa badyet, na nakakakuha ng mga surrogate form, ay isinusulat sa utang ng estado. Ito ay isang utang sa mga negosyong pang-agrikultura, mga organisasyon na nakikibahagi sa hilagang paghahatid, na muling inilabas sa mga treasury bill, isang pautang sa bono upang bayaran ang mga obligasyon sa kalakal at mga utang sa Central Bank ng Russian Federation, ang Pension Fund, atbp. Ang dami ng mga obligasyon sa ilalim ng GKO -OFZ noong Enero 1, 1998 ay hindi lalampas sa dalawang katlo ng kabuuang utang sa loob ng bansa.

§ Ang Central Bank at ang Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation ay nakatuon sa kanilang mga pagsisikap sa isang makitid na "bond" na bahagi ng merkado sa pananalapi. Ang pamamahala sa utang ay binawasan sa pagpaplano ng dami at panahon ng sirkulasyon ng susunod na isyu ng GKO-OFZ

§ Walang katamtaman at pangmatagalang pagpaplano, kabilang ang kapag inihahanda ang draft na pederal na badyet, ang komposisyon at dami ng utang ng estado, pati na rin ang mga iskedyul ng pagbabayad nito. Kung walang ganoong pagtataya, hindi bababa sa dalawa hanggang tatlong taon, imposibleng magsagawa ng isang inaasahang pagsusuri ng sitwasyon.

§ Ang merkado ng mga seguridad ng gobyerno ng Russia ay magiging sibilisado lamang kung ang bilang ng mga instrumento at ang bahagi ng mga pangmatagalang seguridad (na may mga maturity na 5-30 taon) ay tataas, na mangyayari nang hindi mas maaga kaysa sa dalawa o tatlong taon. Ang pamamahala ng mga pampublikong pananagutan sa unang yugto ay nangangailangan ng isang pare-parehong diskarte sa pagmuni-muni sa badyet ng mga transaksyon sa utang ng gobyerno

§ Ang mga konsepto ng panloob at panlabas na utang ay unti-unting nagtatagpo. Ang prosesong ito ay pinabilis kapag gumagamit ng isang paraan ng paghiram bilang ang pag-iisyu ng mga mahalagang papel, kabilang ang mga denominasyon sa dayuhang pera. Sa isang banda, mayroong isang napakalaking pag-agos ng mga hindi residenteng pondo sa GKO-OFZ market (isang instrumento ng domestic borrowing), sa kabilang banda, mayroong isang pagkalito ng mga konsepto - "domestic foreign exchange debt", na umiiral. sa anyo ng "web bonds".

Sa pagpasok ng mga hindi residente sa merkado ng GKO-OFZ, ang mga pangunahing pinagsama-samang balanse ng mga pagbabayad ng Russian Federation ay nagbago, lalo na, ayon sa mga pagtatantya ng Central Bank ng Russian Federation, ang kasalukuyang balanse ng account ay nabawasan noong 1996 ng $7 bilyon kumpara sa nakaraang taon. Ngayon, ang Bangko Sentral ay talagang napipilitang gawin ang mga tungkulin ng isang guarantor para sa mga transaksyon ng mga hindi residente na may mga GKO, na hindi katangian nito.

Ang ganitong mga karagdagang panganib ay hindi nakakatulong sa solusyon ng pangunahing gawain na ipinagkatiwala sa CBR - pagpapanatili ng katatagan ng sistema ng pananalapi ng Russia. Ang pag-akyat ng Russian Federation sa Artikulo 8 ng IMF Charter at ang paglipat sa convertibility ng ruble para sa kasalukuyang mga operasyon ay magpapabilis sa proseso ng "paglago" ng dalawang uri ng pampublikong utang. Sa pagpapalabas ng Eurobonds at ang kanilang paglalagay sa kapwa hindi residente at residente, ang gawain ng pagmamaniobra ng ruble at pananagutan ng dayuhang pera ay nakakakuha ng isang ganap na naiibang karakter.

Isaalang-alang ang mga pangunahing problema na nauugnay sa kasalukuyang estado ng panlabas na utang ng estado:

§ Ang pangunahing magkakaibang mga legal at pang-ekonomiyang diskarte ay ginagawa patungkol sa panlabas na utang dating USSR ipinapalagay ng Russian Federation at ang bagong umuusbong na utang ng Russian Federation. Kung ang ligal na rehimen ng una ay itinakda ng mga detalye ng natapos na mga internasyonal na kasunduan, kung gayon ang paggamit ng mga espesyal na diskarte sa ekonomiya at ang pamamaraan para sa pagpapakita ng pangalawa sa pag-uulat ng badyet ay halos hindi makatwiran.

§ Ang malubhang problema na nauugnay sa utang ng dating USSR ay dahil sa papel na ginampanan ng Vnesheconombank sa kasaysayan sa mga pakikipag-ayos sa mga dayuhang nagpapautang. Tulad ng ipinakita ng mga pag-audit na isinagawa ng Accounts Chamber ng Russian Federation, ang Vnesheconombank ay ang ahente ng gobyerno ng Russian Federation para sa paglilingkod sa panlabas na utang at pamamahala ng mga asset ng utang ng dating USSR at ahente ng gobyerno para sa paglilingkod sa domestic foreign currency loan ng Russian Federation noong 1992-1996. nagpapatakbo pa rin sa labas ng legal na larangan at sobrang karaniwan sa pagharap sa mga tungkuling itinalaga dito. Ang katayuan ng Vnesheconombank ay maaaring iayon sa pagiging kumplikado at kahalagahan ng mga gawaing nalulutas lamang nito sa pamamagitan ng pag-amyenda sa pederal na batas.

§ Ang mga operasyon ng gobyerno sa paglalagay ng Eurobonds, pati na rin ang mga mekanismong ipinatupad ng Central Bank ng Russian Federation para sa pagpasok ng mga hindi residente sa foreign borrowing market (GKO-OFZ) ay hindi pa nakakatanggap ng wastong pang-ekonomiya at legal na pagtatasa. Ang epekto ng mga daloy ng kredito na ito sa balanse ng mga pagbabayad ng Russia ay nananatiling hindi ginalugad.

Dapat pansinin na ang impormasyon tungkol sa mga aktibidad na isinagawa ng gobyerno at mga ahente nito upang malutas ang mga isyu na may kaugnayan sa mga panlabas na utang at ari-arian ng Russia ay hindi makatwirang sarado at halos hindi naa-access kahit na sa mga auditor ng Accounts Chamber ng Russian Federation. Ginagawa nitong lubhang mahirap ang pagsubaybay sa pananalapi, pinapalubha ang kontrol sa mga naturang transaksyon, at pinasisigla ang mga pang-aabuso.

panloob na utang ng estado

2.3 Istraktura at dynamics ng domestic pampublikong utang ng Russian Federation

Ang istraktura ng modernong panloob na utang ng Russian Federation ay binubuo ng:

§ Mga panandaliang bono na walang kupon ng gobyerno (GKO);

§ Pederal na loan bond na may variable na coupon (OFZ-PK), na may pare-parehong kita ng kupon (OFZ-PD), na may fixed coupon (OFZ-FK) at may debt amortization (OFZ-AD).

Mga panandaliang bono ng zero-coupon ng gobyerno(GKO) ay inisyu mula noong Mayo 1993 sa ngalan ng Pamahalaan ng Ministri ng Pananalapi. Ang tagagarantiya ng paggana ng mga GKO ay ang Bangko Sentral ng Russia, na nagsisiguro sa paglalagay, pagtitipid at pagtubos ng mga bono. Ang kanilang mga mamimili ay maaaring hindi lamang legal, kundi pati na rin mga indibidwal. Ang mga GKO ay ibinibigay sa anyo ng mga hiwalay na isyu sa loob ng 3, 6, 9 at 12 buwan. Ang mga bono ay umiiral lamang bilang isang talaan sa mga account.

Pederal na mga bono sa pautang(OFZ) - mga medium-term na coupon bond. Mayroong iba't ibang mga pagkakaiba-iba ng mga mahalagang papel na ito. Ang mga OFZ na may variable na kupon ay inilagay sa sirkulasyon noong Hunyo 14, 1996 alinsunod sa Pangkalahatang Kondisyon para sa Isyu at Sirkulasyon ng Federal Loan Bonds, na inaprubahan ng Decree of the Government of the Russian Federation No. 458 ng Mayo 15, 1995. Ang kanilang tagapagbigay ay ang Ministri ng Pananalapi ng Russia. Ang isyu ng OFZ na may variable na kupon ay isinasagawa sa anyo ng mga hiwalay na isyu, ang mga tuntunin ng bawat isyu ay inaprubahan ng Ministry of Finance ng Russian Federation nang hiwalay.

Isaalang-alang ang sitwasyon sa merkado ng bono ng gobyerno noong 2005. Anunsyo sa pag-upgrade ng mga rating ng Russian Federation sa foreign currency at ruble na paghiram ng ahensya ng Standard & Poor s na may petsang Enero 31, 2005 ay nagdulot ng pagtaas ng demand hindi lamang sa merkado ng bono ng pera ng Russia, kundi pati na rin sa merkado ng ruble securities, na naging posible upang madagdagan ang pederal na paghiram ng badyet sa domestic market. Ang iba pang mga kadahilanan ay kanais-nais din para sa merkado ng ruble bond noong Pebrero: ang halaga ng palitan ng ruble ay lumakas sa mga nominal na termino ng 41 kopecks, ang antas ng pagkatubig ng ruble ay nanatiling mataas, ang mga presyo sa merkado ng bono ng pera ng Russia ay lumago.

Mula Pebrero 2 hanggang Pebrero 16, 2005, anim na auction ang ginanap para sa paglalagay at karagdagang paglalagay ng mga ruble bond, ang kabuuang dami ng atraksyon kung saan umabot sa 23.4 bilyong rubles sa halaga ng mukha.